美联储降低通胀的大部分工作已经完成:在40年来最激进的一系列加息中，通胀率已从9.1%降至3.2%。
这一好消息给美联储提出了一个新的棘手问题。在剩下的时间里，它应该采取多大的力度?里。他们的决定将对消费者、市场和经济产生重大影响，也将影响美联储主席鲍威尔能否在不引发衰退的情况下实现战胜通胀的所谓软着陆。
美联储的官方通胀目标是2%。由于通胀率远高于这一数字，官员们仍在关注今年是否再加息一次。但与将利率维持在高水平多久这个更大的问题相比，这只是一个相对较小的考虑。
美联储官员可以通过提高利率，并在经济走弱的情况下缓慢下调利率的方式，比如在明年年底之前，试图迅速将利率降至2%。这将冒着经济进一步下滑的风险，并可能扼杀实现软着陆的机会。
另一方面，如果他们对通胀持续放缓感到满意，他们可以将通胀维持在当前水平，并考虑在明年晚些时候下调利率。这将需要更多的时间来达到通胀目标——大约三年。
另一种观点认为，美联储应该接受3%左右的利率作为新的目标。鲍威尔和其他美联储官员表示，像这样移动目标不是一种选择。
在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)举行的堪萨斯城联邦储备银行(Kansas City Fed)年度会议上，各国央行行长们可能会讨论的一大话题是如何完成对抗通胀的任务。鲍威尔定于星期五在美国发表讲话。
许多经济学家仍认为，在美联储快速加息的重压下，未来一年经济可能出现衰退。美联储的加息给商业地产和地区银行带来了压力。美联储上月将基准利率上调至5.25%至5.5%的区间，创22年来新高。这一利率影响着整个经济中的其他借贷成本，包括抵押贷款、汽车贷款和信用卡。
其他人则担心，随着消费者和企业支出在未来几个月加速增长，通胀近期的下滑势头将会停滞，迫使美联储再次加息以引发通胀下滑。
经济学家和政界人士已经就美联储应如何应对即将到来的阶段展开了激烈的辩论。“快速行动”阵营认为，美联储应该继续收紧货币政策，将通胀迅速压低至2%，即使这会导致经济衰退。他们说，花费太长时间才将物价恢复到目标水平可能会削弱美联储的信誉，特别是如果经济受到新的冲击并推高通胀的话。
如果发生这种情况，可能需要经历一场更加痛苦的经济衰退，才能最终压低通胀，就像上世纪80年代初发生的那样。
另一个阵营则建议，美联储可以向前美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)学习，更从容地实现2%的目标。格林斯潘在20世纪90年代初制定了一种后来被称为“机会主义”的方法。与其立即推动2%的目标，不如在几年的时间里逐步实现，将利率保持在一个看起来比实际需要的水平略高的水平，并让机会(比如偶尔出现的经济放缓)一点一点地推动通胀下降。他们表示，这种做法将更好地平衡美联储维持低而稳定的通胀与实现就业最大化的使命。
里士满联邦储备银行总裁巴尔金(Tom Barkin)说，上世纪90年代并不是一个有用的类比，因为当时美联储正在降低通胀，而此前一段较长时期通胀率高得多。由于公众预期通胀将维持在高位，美联储可能会放慢加息步伐。相比之下，现在的通胀预期已被重新设定在较低的水平。他说:“今天，你会担心(高通胀)持续存在的风险，并提高预期。”
如果通胀率稳定在3%以上，美联储官员不太可能有耐心。包括罗森格伦、2018年至2022年初担任美联储副主席的克拉里达(Richard Clarida)和前芝加哥联邦储备银行行长埃文斯(Charles Evans)在内的几位前官员表示，这将是一个问题，因为如果没有更明显的经济放缓迹象，工资压力可能会传导至物价。