9月是否加息，原油再成不确定因素

原创 kyle 丫丫港股圈

美联储9月是否加息成谜，美联储不再提及“衰退”二字，华尔街大行也不再预期衰退的发生，似乎软着陆的目标已然达成。

若9月暂停加息，意味着本轮加息周期利率已经见顶，但市场并不认为23Q4/24Q1将降息，预期美联储降息的时点在24Q2，较长时间都维持高利率。而7-8月的经济数据将成为美联储做利率决策的重要依据，近期的经济指标都十分重要。

与此同时，自从6月底以来，所有人都不再谈论经济衰退，而WTI原油价格随着经济预期的改善以及OPEC的大幅减产，有了大幅反弹，由最低点的69元反弹至最高点的82元，增长了近20%。

目前，OPEC产量为平均2779万桶/日，这是自2020年新冠疫情最严重时期OPEC+大幅减产以来的最大降幅。

值得注意的是，油价反弹至80元左右的同时，美国公布的EIA原油库存骤降1704万桶，创历史最大单周降幅，远远超出预期的下降105万桶，前值为下降60万桶。当前美国原油库存的总量已回到1月以来的最低水平。

这意味着，在过去的一个月里，原油价格的大幅反弹发生在拜登政府并未进行补充库存的情况下。

我们此前介绍过，拜登向OPEC产油国家做出承诺，只要油价低于70元，拜登政府就会介入原油市场购买，以在低价时期补充石油储备，从而为油价的下跌提供支撑。

然而，EIA数据还显示，美国原油储备持续处于几十年来的低点，拜登政府并没有为此前的承诺进行补库存。

知情人士透露称，拜登政府再次拒绝购买石油用于补库存的提议。拜登政府认为，美国石油行业给的报价太贵，美国能源部虽然收到了潜在的采购报价，但并没有采纳。

此前由于美国经济有衰退的可能性，以及高利率的影响下，这使得市场担忧原油的需求，推动油价下跌。

拜登政府今年仅回补了630万桶石油储备，而去年为了抑制油价的上涨，拜登政府释放了1.8亿桶石油。

但现在，美国经济预期越来越好时，这使得油价的下跌有限。若拜登政府未来想补充原油储备时，可能需要付出比此前70美元区间，更高昂的价格。

从下图中看，每当WTI油价（红色线）跌近70元区间时，美国原油储备（蓝色线）有明显的上升。然而，在5-6月WTI油价跌破70元时，拜登政府并没有进行补库存。

但现在，随着经济状况的改善，原油价格可能已经不再回到70元的区间，原油价格正在重新成为抑制通胀的一道阻碍。

除了原油价格外，6月份的通胀数据显示，具有滞后性的CPI最大贡献项目——房租价格正在环比下跌，这无疑是一个久违的好消息。

但昨夜，美国ADP私营部门7月份新增就业岗位32.4 万个，大超市场预期的17.5万人，但较环比的45.5万人有所减少，这已是ADP连续四个月表现超出预期。

不利于通胀下行的服务业表现强劲。服务业创造了30.3个就业岗位，其中，休闲和酒店业新增就业岗位20.1万个。制造业和金融业是仅有的两个出现失业的行业，分别减少了3.6万人和5万人。

结语

直至现在，经济数据仍不支持美联储松口，能源项的重新上涨是个不确定因素。

不过，产油国的减产空间并不多了，用减产来提振油价的效果也越来越小了。拜登政府坚决不补库存，接下来人为干扰原油市场的可能性缩小了。

拜登可能也在等待近两个月的经济数据，再决定是否补库存，因为若美联储9月不再加息，当时的油价必然会受到提振。