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美国机票降价了,航司利润率会被挤压吗?航空股财报里找答案!

提供者 Frank Holmes股市2023年7月18日 15:38
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美国机票降价了,航司利润率会被挤压吗?航空股财报里找答案!
提供者 Frank Holmes   |  2023年7月18日 15:38
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英为财情Investing.com - 如果你上个月碰巧出行,买了机票,那你可能已经注意到机票价格出现了可喜的调降——根据上周发布的美国6月CPI数据显示,机票同比(去年同期为-18.9%)和环比(5月为-8.1%)相比,又降价了很多,而航空原油成本的下降,是票价下调的最大原因。

虽然消费者对此弹冠相庆,但是恰逢繁忙的夏季旅行旺季,航空股的投资者们可能会担心——航司的收入会不会因此减少?答案是,没有那么快!

高盛上周表示,机票价格和美国航司的RASM(每座位里程数营收)之间并没有明显的关系。因此,投资者并不需要担心票价可能会因此出现下跌。

我们不妨来看看下面的这张图表,它比较了机票价格和航司RASM的年度变化百分比,我们会看到,两者之间没有明确的联系,也就是说,仅仅因为机票价格下降,并不一定意味着航司赚的钱会减少。高盛预估,第二季度的RASM和去年同期相比,可能会下滑3%左右,这和同期的票价降幅并不相符。

(机票价格和美国航司的RASM对比图,来自高盛研报)
(机票价格和美国航司的RASM对比图,来自高盛研报)

那么,在机票价格和美国航司的RASM之间,为何会有这样的差异?高盛的报告并没有为我们指出原因,但是我认为可能有以下一些因素:

首先,负责发布月度CPI数据的美国劳工局和航空公司本身并不是同一种机构类别。CPI衡量的是消费者在一段时间里为航司支付的价格的平均变化值,而RASM是一个典型的航空业指标,衡量的是航空公司每飞行一英里、每个座位的运营收益,也就是说,衡量的是航司的效率问题。

此外,收入的构成也造成了这种差异性。航司赚钱的方式有很多,并不仅仅是卖票,其他的收入包括额外的行李、座位选择和机上食品等非机票项目的费用,这些收入在航司的总收入中正在扮演越来越重要的角色。根据IdeaWorks的数据显示,2022年,仅行李费,就为世界各地的航空公司带来了约290亿美元的巨额收入。而这些费用没有被计入机票价格的CPI,却肯定推高了RASM。

而另一方面,机票价格的CPI数据也不包括商务旅行的数据,尽管这种形式的旅行常常会因为涉及临时改签、取消或额外的费用,而获得更高的票价。与此同时,统计CPI的数据是从交通部收集的票务数据,仅包括10%的已售机票数据,而相比之下,航空公司的数据是100%的,他们对机票价格趋势会有更全面和准确的了解。

达美航空业绩数据创纪录

如果你还不相信低票价不会影响航司的收益,那么我们不妨继续来看看达美航空(NYSE:DAL)的例子。上周,该航司的财报显示,由于旅行需求激增,油价下跌,其6月份当季的收入和利润都创下了历史新高,还提醒投资者称,预计公司9月当季的收入会再创新高。随后,该航司把2023年全年的每股盈利上调至了6-7美元,远高于此前的5-6美元区间。

随后,美联航(NASDAQ:UAL)和美国航空(NASDAQ:AAL)也将会陆续发布财报,它们的业绩也料将实现2019年以来的最好纪录。

盈利的激增无疑帮助航司的股票飙涨,有媒体上周表示,今年迄今为止,航空运输板块中,有19家公司的股价飙升近50%,在该媒体跟踪的197家上市公司中,这个板块的表现位居第八。

航司收入未来将继续激增

而且,航空公司们似乎也正在为行业后市的增长做准备。它们在飞机、地面设备设施、技术等方面的投资令人难以置信。根据A4A的最新报告显示,仅在美国,航司今年就预计在客机采购上花费近250亿美元的资金,而在信息技术上,可能会花费近65亿美元,这两方面的支出都创出了历史新高。

(美国航司在技术等方面的支出,来自高盛报告)
(美国航司在技术等方面的支出,来自高盛报告)


6月份,波音(NYSE:BA)交付了60架飞机,是3月份以来的最高水平,不过落后于空客(EPA:AIR)的72架飞机交付量,该飞机制造商今年迄今为止已经交付了316家飞机。与此同时,一方面,波音和沙特新航空公司利雅得航空的40架787梦想客机订单,仍然值得关注。另一方面,空客也有近8000架飞机需求的积压,主要涉及A320neo和A321neo等单通道飞机,这些积压相当于空客大约8年的生产量,其中客户主要来自印度航空和 IndiGo (NS:INGL),他们的订单占到总订单的70%以上规模。

数据也显示,美国西南航空(NYSE:LUV)计划投资4.5亿美元来扩建休斯顿的William P. Hobby机场,预计到2026年将会增加7个新的登机口,其中有6个将专门为西南航空服务,同时增加行李传送带和洗手间的升级等。此举将会扩充西南航空在其重要枢纽的登机门数量,目前该航司在德州达拉斯爱田机场(Love Field)已有20个登机门。

【本文来自英为财情Investing.com,阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App

(翻译:李善文)

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