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中美股市都在发力上攻,不要错过这一轮牛市

发布时间 2023-4-17 08:06
更新时间 2023-7-9 18:32

作者 | 深鹏
数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com

经济似乎还略显冷意,但股市已经迫不及待要热起来。
经过一个多月的调整,上周五上证指数再一次逼近3月7日的高位,并显示要突破的态势,而A股成交额更是连续9个交易日超越1万亿。

无独有偶,即使是深受美国经济衰退影响的标普指数,也已经悄无声息地逼近2月2日的高位。

股市的嗅觉最灵敏,资本也不会骗人,持续向上攻的事实,已经说明问题。

那就是我们对于2023年市场的一个简单观点:不要错过这一轮牛市。

1、宏观面

每一轮牛市的发生,都有一个超级低谷作为前提。

2022年是何等的低谷,每一个投资者都能感受得到。疫情反复、经济下滑,外围战事不断、加息疯狂,资本市场真的是苦不堪言。

但任何事都会有了结的时刻,几个大的宏观风险,现在基本已经或者即将反转。首先是俄乌战争,资本市场早已钝化,其次是疫情也已经无关痛痒,现在唯一差的,就是全球的加息,尤其是美联储的正式结束。幸运的是,这个结束已经清晰可见,只差5月份会议的官宣。

影响股市的两个基本因素,一个是经济基本面,一个是流动性。

国内的经济基本面,复苏已成定局,表面上看国内的宏观经济数据似乎并没有太令人激动,但好转的迹象正在一步步呈现,特别是消费层面,“五一”将至,旅游机票酒店的预定数据增强了消费回暖的逻辑。现在市场都在等待两天后公布的2023年一季度的宏观经济数据,考虑到年初疫情放开后出现过一轮全民感染,数据未必很强劲,但基本也可以预见,这应该算是今年的底部了。

外围方面,美国经济衰退大概率会出现,对于中国出口会有负面作用。因为作为中国第三大贸易伙伴,2022年如此艰难的情况下,中国出口美国依然高达5368亿美元。不过,中国本身也在扩大和全球其他经济体的联系,努力对冲美国的负面影响。而拉长时间看,即使美国衰退预约而至,根据美联储官员的预计,影响主要在今年,明后两年会走向复苏。所以,熬过今年基本也就没事了。

对于中国经济基本面,短期看确实会有一些扰动,但中长期确实没有理由悲观,也不可能再下探到去年的低位。即使一些深层次的问题,例如大国博弈、科技创新,不会马上得到解决,可幸的是,这些问题也不至于再度恶化,而且国家也在努力一步步突围。

流动性方面,中国的CPI维持在较低的位置,3月份只有0.7%,这似乎预示着经济仍有待更强劲的复苏,但反过来说,为刺激经济以及继续宽松货币增加更多的可能性。实际上,货币层面已经看到明显的宽松,特别是不久前公布的社融、M2数据,只不过从货币层面到经济的传导需要时间。另外,美联储的激进加息一步步走向终结,也为我们的货币政策提供更多的施展空间。

宏观经济处于复苏通道,流动性的大方向是宽松,股市走牛,就有了最基本的支持。

2、微观面

微观层面,主要是企业的盈利,恰逢上市公司集体披露一季报。

截至今天,A股披露一季度业绩预告的公司超过200家,其中消费股的朗姿股份、燕京啤酒增长非常强劲,其中朗姿股份归母净利润同比增长达到377-566倍,燕京啤酒同比增长71-75倍。虽然看上去极端,但也代表了消费股从去年被疫情压制,到今年放开疫情后强势的反弹态势。而以半导体为代表的科技股,同样显示出强劲的增长态势。典型的是半导体设备商北方华创,预计归母净利润同比增长1.71--2倍。

在年初的文章中,我们就多次提及半导体的投资机会,不过彼时主要是基于半导体的库存周期在今年上半年见底,下半年进入上升通道,炒的是周期反转的逻辑。其后出现的chatGPT热潮,加速了半导体的周期反转,更重要的是,chatGPT的大热,也标志着以AI为首的新一轮技术革命进入快车道,这个可以比肩机械化、电气化和信息化,而且比它们规模更大的技术革命,给包括半导体在内的科技行业带来新的增长空间,一个新的蓝海序幕已经徐徐展开。

这也是我们不断重复今年的投资主线,数字经济必定是最大的一个的理由。

如果说以往中国在科技方面基本都是跟着别人走,但这一次,中国是最有希望成为其中一位领跑者,因为数字经济已经被确立为国家重点发展和扶持的产业,更重要的是,中国在数字经济方面的实力已经大大提高,即使在一些关键技术领域和美国尚有差距,但和全球大部分国家相比,优势还是很明显。

虽然A股上也存在不少蹭概念的公司,但总体上看,这一个技术革命,中国出现相对应的真牛股是大概率的,这无疑也为股市走牛提供了更大的可能性。至少从资金面上看,这种拥有广阔增长前景和预期收益的技术革命,是很容易吸引增量资金进入股市的。

作为投资者,需要更多地关注这一次的季报,因为这不但会印证国内经济的复苏程度,也会成为预测接下来经济以及上市公司业绩的重要依据,还是验证增量资金进入股市的证据。虽然现在尚未全部公布,过早下结论不可取,但鉴于今年没有已经没有疫情扰动,至少可以肯定,整体上比起去年同期,只会好不会差。

而如果最后的结果确实如此的话,上证突围前月高点,只是时间问题。

3、后市走牛无悬念

投资界有句名言:未来比过去重要。

意思是,股市后面是涨是跌,最重要的是预期。

复盘过去一年,有一点是笔者体会最为深刻的,都发生去年10月,美股跌入年内低点,A股港股也是在那个月见底。

如果简单的线性思维去看,那时美国的联邦利率并没有很高,经济也还很强劲,但为何早早就跌入低位呢?而国内疫情压力、经济压力又那么大,甚至一度传出外资出现信心危机,快速下跌可以理解,但为何没过几天就强力反弹了呢?难道不应该继续下跌吗?

实际上,股市还有另一个特征,就是提前对实体经济做出反应,这种反应通常以半年为常,而且过程当中还会受其他因素的影响,可以加快也可以减慢。

去年10月份中美股市的底部,就受到这个规律的影响,现在也一步步得到验证,首先是美国的加息行为,如果今年5月份如期结束,距离去年10月份,正好半年;其次是中国,那一次快速下跌,确实起到了提前见底的作用,当然,11月疫情放开是股市反弹也是最重要的一个因素,如果继续封控,反弹未至于那么快到来。

但不管如何,想要股市,不管是A股、港股还是美股,回到去年的底部位置,可能性都不高了,国内经济复苏,流动性宽松就不说了,即使是美股进入“杀盈利”阶段,除非上市公司业绩大面积崩溃,否则很难会出现。3月份银行股暴雷的时候,曾经引发过一轮恐慌,但到现在为止,也没有出现预期中的崩溃现象,摩根大通这种大银行业绩反而大增。指数方面,最受伤的道琼斯波幅在10%左右,而纳斯达克、标普500远低于10%,并且三大指数都已经完全收复3月份跌幅并上涨不少。

可以说,现在最大的宏观风险只是美国的经济衰退,如果按照股市提前反应未来的特征,现在交易的正是半年之后。换句话说,股市正在定价半年之后的经济衰退。当然,是否完全定价还有待于其他经济、上市公司数据,以及后续政策的公布,如果这些数据超预期下滑,那股市还是会跟着,如果符合预期,那股市可以持平,但如果超预期向好,反弹就会随时发生。

如果用前文所说的两个因素——经济基本面和流动性,美股的流动性紧缩基本被市场定价,唯一差的就是等经济面见底。而中国的情况,要更好一些,因为我们的经济基本面已经见底,并处于回升阶段。

4、结语

如果说去年是全球资本市场的崩溃时刻,那今年出现全球资本市场向上共振,应该是最值得期待,也是大概率的事情。

现在看,后市走牛的迹象可能还不至于很明显,因为除了AI板块,其他板块都还相对低调,需要一些催化因素,也需要一些时日。但正如风起于青萍之末,浪成于微澜之间,股市不会直接告诉你牛市来了,但既然对于未来的预期向好,估值上又处于低位,表现低调反而是好事,这等于给了投资者上车的机会。如果已经狂飙起来了,机会就没有了。

中国人常常说否极泰来,放在股市也是如此。如果说对于今年股市的投资策略,一句话足矣,那就是:

不要错过这一轮牛市!(全文完)

最新评论

哈哈哈哈,不到半个月就被啪啪打脸,水平未免太差了,你自己5月5号发表的《全球金融风险抬头了?》里面说到:中国经济恢复不如预期,全球资产价格以衰退作为交易主题。要是真的信了你的大牛市言论,现在早被套牢了
风起于青萍之末,浪成于微澜之间。牛市若隐若现,正是上车好时候。
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