由于央行政策改变，日元相对美元升值超过11%。野村证券分析认为，到今年年底，美元兑日元汇率可能会跌至120。这项预测意味着，美元兑日元从2022年10月20日的峰值151.94，跌约21%，换言之，日元届时将升值超20%。
野村证券全球外汇策略主管Craig Chan表示：“我们有很高的信心，到6月底，预计美元兑日元跌至125；到今年年底，预计美元兑日元将冲击120关口。”野村证券认为，美联储在加息方面已经达到“峰值”，日本央行可能会如何调整其收益率曲线政策。
据当地媒体报道，日本央行新任行长上田和夫在周一的就职简报中强调，他打算“维持非常规货币政策”，以实现央行2%的通胀目标。上田和夫还认为，保留该行目前的收益率曲线控制政策和负利率政策是“适当的”。
在日本的收益率曲线控制政策下，短期利率保持在-0.1%的超鸽派水平，10年期日本政府债券收益率保持在-0.5%至0.5%。
美国3月消费者价格指数低于预期，一些经济学家预测美联储的加息周期可能很快停止。在周四的亚洲交易中，日元兑美元汇率最后为133。预计1美元兑120日元将意味着该货币将从10月20日的峰值151.94日元升值约21%。
虽然衡量日本央行将进行何种政策调整，以及何时进行调整，市场预期并不一致。Craig Chan认为，“日本央行今年进行政策调整的可能性会增加。这可能会将目标从10年期日债收益率曲线控制，转向5年期和2年期。在这一点上，完全放弃这项政策是非常不现实的。”
至于可能的调整何时发生，Craig Chan预测最快可能在4月底或6月发生。
同样，渣打银行亚洲外汇策略师Divya Devesh周二估计，今年晚些时候市场可能会看到美元兑日元达到120。然而，他预测，在收益率曲线全面改革的推动下，日元将继续走强，而不仅仅是调整。
Divya Devesh表示：“我们的基本假设是，预计日本央行将在6月的会议上基本上取消其收益率曲线控制。”虽然Divya Devesh承认，要么完全取消收益率曲线上限，要么扩大上限是可行的，但他认为央行不会采取后者。
Divya Devesh解释道：“如果日本央行以渐进的方式进行……市场将开始投机，市场将希望现在就定价，而不是在日本央行会议上定价，这将成为日本央行的一个问题。从日本央行的角度看，废除收益率曲线控制可能更容易一些。”