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瑞信的情况究竟有多糟糕?瑞银接盘是「最好的结果」?

发布时间 2023-3-22 14:27
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英为财情Investing.com - 瑞士央行眼下正在竭尽全力阻止一场正在蔓延的重大金融系统「感染」。

尽管在过去的五年里,瑞信(NYSE:CS)出现了一系列的错误判断和丑闻,但它仍是被视为对全球系统具有重要性银行的前30家银行之一。在此前的8天时间里,该行的股价下跌了75%,最终在瑞士政府的撮合下,拟由其竞争对手瑞银集团(UBS)(SIX:UBSG)收购。

而从瑞信被瑞银接盘这件事情上,我们可以一窥银行业当前的状况。

上周日,瑞信发布了与瑞银合并的新闻稿。根据2008年金融危机后成立的金融稳定委员会(FSB)的说法,瑞银也被指定为对全球系统具有重要性的银行。而这两家总部都位于瑞士的跨国投资银行合并后,将会以瑞银的实体存续,在这样的条件下,交易计划于2023年完成,具体的事项包括:

  • 瑞信股东将以22.48股瑞信股票换取1股瑞银股票;
  • 瑞士央行将会在重组期间,为瑞信提供额外的流动性;
  • 瑞银将会任命新的领导层,来自瑞信的人员会继续受僱。

此前,在瑞信董事会拒绝了瑞银10亿美元的收购方案以后,该行将收购报价提高至了32.5亿美元。上周五,瑞信的收盘价为1.86瑞士法郎(约合1.0732美元)。因此,即使瑞银将出价从每股0.25美元提高到了0.50美元,但是瑞信仍然被大幅折价了。也就是说,瑞信的股东不可避免地将会面临大幅损失,相当于是其原本价值1.86瑞士法郎的瑞信股票,被换算成了0.76瑞士法郎的瑞银股票。

然而,瑞信董事会主席Axel P. Lehmann直言,鉴于最近出现的前所未有的状况,和瑞银的合并,是该行目前「最好的结果」。

事实上,瑞信和瑞银的合并并非一时兴起,而是由此前的多个事件共同作用而成的,最重要的是,这家拥有167年历史的银行在周末仓促宣布倒闭,对于储户信心是一个巨大的打击。

而为了保护和提振用户的信心,瑞士央行甚至提出了联邦违约担保,其在周日的新闻稿中表示,除了1000亿瑞士法郎的救助以外,「两家瑞士银行都可以不受限制地使用瑞士央行现有的设施」,同时,联邦违约担保支持另外1000亿瑞士法郎的流动性援助贷款。如果借方未能偿还债务,瑞士央行承诺出售政府债券和其他债务证券。这是自2008年金融大危机以来,这家全球性央行的首次干预。

问题是,瑞士央行此前报告显示,其2022年年度亏损为1325亿瑞士法郎(1430亿美元)。这是瑞士央行116年历史上最大的亏损,几乎全部来自外汇头寸,为1315亿瑞士法郎。而和2022年相比,2021年瑞士央行从外汇头寸中获利了257亿瑞士法郎。(瑞信日线图走势来自Trading View)

2022年始,随着美联储持续加息,美元指数(DXY)持续上涨,而瑞信的股价则持续暴跌。

国际清算银行(BIS)曾经明确表示,虽然银行的很多活动都具有风险性,但是银行一般不会像外汇交易商那样,遭受巨大的损失。因此,瑞信的这一损失多少是令人惊讶的。

另一方面,瑞士央行想要让瑞银并购瑞信,还需要作出必要的法律调整,正常情况下,瑞银的股东需要在合并前进行投票,但是这一次却被绕开了。代表瑞士养老基金的投资机构Ethos Foundation的CEO Vincent Kaufmann直言,「我从未见过这样的举措,这也说明现在的情况有多糟糕。」

而在糟糕的情况发生之前,事实上就已经多有征兆。

去年11月,瑞信就估计,在持续883亿美元的挤兑之后,四季度将损失16亿美元。而在2022年,瑞信流失了1600亿瑞士法郎(1730亿美元)的存款外流,仅四季度就有1100亿瑞士法郎。而这也意味着,从2022年年底开始,从左到右,瑞信的总资产规模比2020年缩小了35%。

(瑞信资产负债表,来自瑞信财报)

而这样的提款规模,从2020年就开始了,并且逐年累积,并非巧合。该行的CEO Tidjane Thiam在一桩间谍丑闻曝光后,被迫辞职。

此后于2020年2月任职的高管Thomas Gottstein,一直做到2022年7月才卸任,他卸任的第二个月,瑞信就被判参与了保加利亚黑手党的洗钱行为,虽然此次罚款金额只有210万美元,但是这也意味着瑞信成为了第一家卷入此类形势诉讼的瑞士大银行。

2021年4月,由于Bill Hwang的案子,一直以来缺乏尽职调查的瑞信银行又陷入了47亿美元的困境。

总之,这家银行给人的印象就是——充斥着腐败文化!

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(翻译:李善文)

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