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就某方面而言，人们或多或少会认为被奉为通货膨胀对冲工具的黄金，将会随着通胀的攀升而一路飙涨，但若你有这方面的想法，那可就错了，因为随着通胀由2020年的1.3%上升至2022年的9%以上的这段期间，以周线图来说，黄金价格一直呈现横盘整理，并未有较为亮眼的表现。但从中你可发现一个相当吊诡的现象，自疫情肆虐全球后，也就是说从2019年春季到2020年的夏季开始，随着美联储开始放宽货币政策，再到之后大举降息到零利率水平以及启动了高达4.9亿美元的量化宽松计划后，黄金价格却高扬近60%。
而在2021年与2022年的高通胀让不少黄金投资者陷入决策两难，第一，通胀的上扬意味着美元或是其他法定货币可购买的实物资产将会更少；其次，当各国央行意识到高通胀并不是暂时现象后，便开始以1981年以来最快的速度紧缩货币政策，当然利率的上调对黄金来说会是个不利的消息，CPT Markets分析师提到一个关键的要点，作为央行的储蓄资产，黄金乃是全球公认的一种货币，但别忘记的是，黄金并不支付任何利息，因此当美联储或其他央行开始加息并缩小其资产负债表时，即便通胀率在高，相较黄金，美元或其他法定货币更具有吸引力。
事实上，黄金与联邦基金利率呈一致的负相关关系，根据过往的数据显示，随着市场预期联邦基金利率会在2019和2020年初下降，黄金价格猛烈爆升，但在之后的2020年底与2021年，市场认为美联储并不会跟随欧洲与日本来实行负利率政策，因此金价停止上涨，而在这之后的2022年，由于市场预期美联储会以40多来最快的速度加息，因此黄金变在当年前九个月便下跌。
那么你一定会好奇，到底2022年的第四季发生了什么变化?有两个相关因素驱使黄金大幅反弹。首先，市场认为美联储将会于加息方面保持克制，并有绝大的机会在2023年与2024年不得不开始降息；而第二个关键因素便是美元，由于美联储在紧缩货币政策速度上领先其他主要经济体的央行，因此导致了美元兑欧元、日元、英镑与黄金出现飙升，而在这之后美联储暗示将放缓加息节奏，以及其他央行加快紧缩政策的步伐，使得美元兑其他货币开始出现抛售，而美元的走软往往会提振黄金上扬的动能，端看过往的经验，黄金价格与彭博美元指数是呈一致性的负相关关系。至于今年的金价是否能反弹或突破2080美元的高位呢?CPT Markets分析师列出底下重要关键要点。第一，美联储真的会于今年晚些时候开始降息吗?又或是高于预期的通胀是否会阻止宽松政策的兑现呢?第二，美元兑外币是否会继续被抛售还是会反弹?
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