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这一次,DocuSign值不值得追?

提供者 Vincent Martin股市2022年12月19日 16:43
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这一次,DocuSign值不值得追?
提供者 Vincent Martin   |  2022年12月19日 16:43
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  • 强劲的Q3业绩后,DocuSign在三个交易日内股价飙升了35%;
  • 但是DocuSign的增长仍然令人担忧;
  • 我们或将看到DocuSign的股价下跌。

英为财情Investing.com - 强劲的业绩似乎正在推动DocuSign Inc (NASDAQ:DOCU)的股价走高,这家公司终于显示出了生命的迹象。

而此前该股在2021年 8月遭遇的大幅下挫,也正是因为其盈利报告的疲软导致的。当然,像DocuSign这样的疫情热门股,在疫情过后遭到抛售,是可以理解的。但是,我们不妨来看看该股此前几个季度的业绩表现:

  • 22财年第三季度:-42%
  • 22财年第四季度:-20%
  • 23财年第一季度:-32%

但是,在DocuSign公司23财年第二季度的业绩中,数据显示出了一些希望——股价上涨了两位数。这一涨幅并没有持续下去,但第三季度惊人的报告导致了一轮巨大的反弹。上周的最后三个交易日,该股股价上涨了35%。然而,就像过去16个月的情况一样,仍然有足够的理由保持谨慎。第三季度的收益确实提供了一些乐观的理由,但35%的价格波动已经足够乐观了。

不,DocuSign并不便宜!

眼下的情形似曾相识,DocuSign在二季度发布财报后,有一波买入,但是随后快速下跌,走向新低。上周该股的强势表现表明,虽然这种走高回落的情形不一定会重演,但是仍将使得该股大致回到此前的位置,股价甚至会更低,但是并没有更便宜!

事实上,早在今年6月,当DocuSign的价格大致和现在相同时,我就强调过围绕该股票的一些估值担忧。然而在6个月后,故事听起来还是一样。

DocuSign目前100亿美元的估值大约是该公司今年营收的4倍,与大型科技同行相比,这似乎是一个便宜的倍数。该公司的指引显示,经调整后的全年每股收益约为1.90美元,意味着市盈率仍低于30倍。在长期增长应该相当稳健的背景下,这看起来也很有吸引力。

但价格收入比受到增长前景的影响——DocuSign的增长实际上甚至低于成熟公司。更重要的是,调整后的每股收益数据不包括基于股票的薪酬,而后者仍然异常高——今年迄今为止,基于股票的薪酬总额已接近4亿美元,年运行率在5.25亿美元左右。

DocuSign预计调整后的营业收入为4.75亿美元。如果算上发行股票给员工带来的实际开支,该公司目前甚至没有盈利。

即使在经过一个强劲季度之后,DocuSign仍然很难被视为某种价值股。相当多的增长仍在价格中体现出来。

DocuSign面临的增长问题

DocuSign并没有增长得那么快。第三季度收入同比增长18%,这听起来令人印象深刻。然而,该季度新业务的账单增长速度略有放缓。

事实上,前景要糟糕得多。第四季度的销售指引显示,业绩预计同比增长仅为6.7%。正如Baird的一位分析师在第三季度电话会议上强调的那样,DocuSign管理层预计,2024财年的业绩将以低个位数的速度增长。

可以肯定的是,房地产市场的放缓给公司带来了短期的逆风。但即使在这种情况下,最低的营收增长也不够。即使房地产市场真的产生了如此重大的影响,也表明该公司仍然依赖于其核心服务。

总体而言,DocuSign仍然有可能微调其扩张战略,并通过数字签名以外的附加产品来增加收入。这里的故事还没有结束,DocuSign也不应该被一票否决,但是,仅仅凭借这一点,还不足以大幅持有该股。目前的市场定价已经反应了公司的业绩增长。其管理层也坦言增长不如人意,因此该股不太可能继续大幅上涨。

【本文来自英为财情Investing.com,阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App】

(翻译:李善文)

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