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美港探案:不理想的理想Q3,能否守得云开见月明?

发布时间 2022-12-12 17:22
更新时间 2023-7-9 18:32
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12月9日,港股盘后理想汽车发布了2022年第三季度业绩报告。探员就迫不及待的去理想的官网上看了这份Q3业绩报告,整体数据很不理想,但是也都在探员的预料之内,但是探员对于理想依然是充满了热爱,在电动三傻中对理想也是情有独钟,下面就具体看看这份不够理想但又充满理想的财报。

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一、整体业绩,不理想却很值得期待

营收方面:在本季度内,公司实现营收93.4亿元,去年同期为77.75亿元,同比增长20.2%,环比增长7.0%。其实在本季度内,由于理想ONE正在慢慢退出舞台而理想L9上线,新老交替时期,理想依然保持了较高的增长水平,也再一次验证了理想的产品力的强劲。

利润方面:在本季度内,公司实现毛利润11.8亿元,去年同期为18.1亿元,同比减少34.8%,环比减少37.1%。理想在Q3净利润为-16.46亿元,刷新了亏损纪录,去年同期净亏损仅为0.22亿元。对于巨额亏损,其实主要还是新车L9在营销费用以及新车研发,相比之下,理想一直在增程式方面发力,缺乏纯电方面的产品,因此与蔚来小鹏相比,理想的高研发支出也会持续更久。

交付方面:理想本季度交付26524辆,去年同期为25116辆,同比增长5.6%,环比减少7.5%。虽然同比有所增长,但是这个交付成绩单实在有点拿不出手。具体关于交付的分析,探员在下一个小节详述。

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二、交付方面,ONE已经成为过去式

在Q3,理想累计交付26524辆,同比增长为5.6%,其中理想ONE累计交付16401辆,8月底交付的L9累计交付10123辆。

在6月21日,理想L9正式发布,而理想ONE也在6月份迎来2022年交付的巅峰时刻,达到了13024辆,在之后的7月-10月,这4个月以来,理想one的交付量出现了断崖式下跌,10月份的交付量只有区区871辆,降低幅度达到了93.3%。换句话说,在理想L9发布后,导致理想ONE的销量发生了骤降,使得在7-8月的交付数量出现了大幅缩水。

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究其根本原因,主要还是老车理想ONE和新车理想L9之间的衔接并没有做好,在7月份的时候理想ONE交付量达到了10422辆,而到了8月和9月,却只有4571辆和1408辆,而理想L9在8月底才开始交付,也就是整整8月这一个月就出现了青黄不接的情况,这也从另一个侧面说明理想的产品线的匮乏,不过这一局面正在慢慢改变。

在Q3交付方面,蔚小理当中只有蔚来实现了环比增长,理想也只能算是保持基本持平,而小鹏则出现了较大降幅。

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三、亏损放大,下一步才回走的更稳

要知道,在蔚小理里面,理想是最会过日子的,也是最会精打细算的,但是没想到在本季度内,理想净亏损达到了16.46亿,这是理想最近7个季度内亏损最大的一次。

1、由于理想走的是增程式发展方向并不是纯电,而纯电才是未来市场的主流产品,而目前理想并无纯电产品,因此理想的研发方向就包括两大类,一个是现有的增程式,但是纯电版本也是要继续开发,这也是理想的研发费用一直居高不下的重要原因,在本季度,理想研发投入超过18亿元。

2、毛利率大幅下滑至12.7%,去年同期为23.3%,车辆毛利率下降主要由于与理想ONE有关的存货拨备及购买承诺损失,这方面应该是理想没有想到会有这么大影响,如果去除上述影响,那理想的整车毛利率依然保持在20.8%,这一点还是很理想的。顺便提一下,蔚来、小鹏Q3整车毛利率分别为16.4%、11.6%。

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四、最后一季,全力冲刺

理想对于Q4给出的指引,看起来还是比较乐观的。

交付方面:根据指引,Q4交付数量在4.5~4.8万辆,这也就意味着在12月份要交付2.0~2.3万辆便可以达成目标,至少要比11月的15034辆增长33%,看来理想在12月交付会有惊人的表现,毕竟L8也开始交付了,拭目以待。

营收方面:根据指引,Q4实现营收165-176亿元,同比增长55.4~65.8%,环比增长76.7%~88.4%。

目前,理想在售车型包括理想ONE、理想L9、L8、L7,除了理想ONE正在逐步淡出历史舞台,其他L系列都是新车型,其中L9已经从9月份开始交付,而L8在11月开始交付,L7则在明年2月份交付,理想的产品线也正在逐步拓宽,用户群体范围也越来越广,这对于之前只有一个超级大单品的理想来说,未来的理想的想象空间还是很大的。五、拨云见日终有时,一碧万顷醉晴空

诚然,理想的Q3财报很不理想,但是理想依然还是探员看好的那个理想,值得一提的是在10月中国市场大型SUV销量排行榜中,理想L9以9139辆绝对优势排名第一,这已经是理想L9连续2个月霸榜,相信在未来很长时间内,理想L9依然会继续霸榜很长时间。

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