12月12日，武汉长盈通光电技术股份有限公司（以下简称“长盈通”）登陆科创板，保荐人为中信建投证券，本次IPO发行价格35.67元/股，发行市盈率为48.61倍，截至发稿时间，最新市值45亿元。
长盈通是专业从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案研发、生产、 销售和服务的国家级专精特新“小巨人”企业，致力于开拓以军用惯性导航领域为主的光纤环及其主要材料特种光纤的高新技术产业化应用。
本次发行前，皮亚斌为公司控股股东及实际控制人。皮亚斌直接持有公司25.96%的股份，通过员工持股平台盈众投资控制公司4.39%的股份，合计控制公司30.35%的股份，持股比例相对较低。
本次IPO拟募资5亿元，主要用于特种光纤光缆、光器件产能建设项目及研发中心建设项目、补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书
报告期内，长盈通实现营业收入分别为1.78亿元、2.15亿元、2.62亿元、1.46亿元；归属于发行人股东的净利润分别为4660.55万元、5409.80万元、7658.86万元、4099.54万元；公司主营业务毛利率分别为57.12%、58.53%、62.51%、55.51%。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期及未来一定时期内，公司以军品市场为主。报告期内，公司主营业务收入中军品收入金额占主营业务收入的比例分别为86.01%、88.41%、84.53%、78.40%。 公司的光纤环及保偏光纤已逐步进入多项军工定型产品的供应体系，可应用于海陆空天各军种的现代化装备中。公司持续进行新型号产品的研制开发和送样验证， 并不断拓展光纤陀螺惯性导航领域的客户。
同时，长盈通积极向产业链下游延伸， 集成光纤环等器件的光模块产品报告期内收入分别为201.88万元、186.95万元、 1582.21万元、487.24万元。但公司目前处于快速成长期，业务规模尚未达到较高水平，核心产品及技术相对集中于军用光纤陀螺配套的光纤环器件及保偏光纤。新军工客户在保偏光纤、光纤环器件领域可能已有长期合作的供应商或新增对外采购需求不及预期，公司产品型号通过新客户验证进入其供应链并实现规模销售具有一定的不确定性或可能需要较长的周期。
公司主营业务的收入构成，图片来源：招股书
长盈通采购的主要原材料包括特种光纤、化学品、设备结构件及零部件、石英管材、大宗与特种气体等。以保偏光纤为主的特种光纤是公司的重要产品，同时基于客户早期定型产品指定原材料的采购需求，公司也外购部分保偏光纤绕制成光纤环或直接销售给客户。
事实上，公司成立初期不生产保偏光纤，主要采购长飞光纤的保偏光纤销售及绕环生产，2015年以来随着自产保偏光纤应用规模扩大，从长飞光纤采购保偏光纤的金额占比逐步降低，但报告期内，长飞光纤仍为公司第一大供应商，公司对其的采购额占采购总额的比例分别为63.72%、50.14%、47.67%、37.28% （2019年和2020年从长飞光纤的采购除保偏光纤外还包含通信光缆785.23万元和3.90万元）。公司对长飞光纤的采购占比较高，存在供应商集中的风险。
报告期内，长盈通的产品主要运用于军用惯性导航领域，对军工客户的销售占比较高，主要客户为光纤陀螺行业技术实力领先的知名军工企业或科研院所。报告期内，公司主营业务前五大客户的合计主营业务收入占公司主营业务收入总额的比例分别为 79.40%、84.45%、79.11%、69.39%；第一大客户航天科工集团下属单位的主营业务收入占公司主营业务收入总额的比例分别为51.40%、 55.65%、44.32%、42.37%。受军工配套行业和惯性导航市场特点影响，存在客户集中度较高的风险。
长盈通预计2022年度可实现的营业收入区间为2.9亿元至3.2亿元，同比增长10.72%至 22.18%；预计2022年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为6950万元至7650万元，同比增长0.61%至10.74%。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。