美登科技闯关北交所，聚焦电商SaaS软件，产品结构单一

公开信息显示，北京证券交易所上市委员会定于2022年11月16日上午9时召开2022年第65次审议会议，将审议杭州美登科技股份有限公司（以下简称“美登科技”），保荐人为国泰君安证券。
美登科技是国内较早从事电商 SaaS 软件开发及销售的服务商之一，主营业务为基于电商平台为电商商家提供 SaaS 软件与短信等增值服务。截至招股说明书签署日，公司董事长邹宇先生直接持有公司 45.57%的股份，为公司的控股股东及实际控制人。
本次IPO拟募集的资金主要用于电商软件产品优化升级项目、研发中心建设项目。

募资使用情况，图片来源：招股书
报告期内，美登科技实现营收6962.37万元、9510.02万元、1.19亿元、5633.41万元，归属于母公司所有者的净利润分别为3125.02万元、3506.66万元、4835.95万元、2162.07万元；毛利率分别为71.78%、71.77%、69.30%、70.01%，存在小幅波动。

基本面情况，图片来源：招股书
目前，美登科技的核心产品主要包括美折、我打，均为电商商家管理服务软件。报告期内，该等产品合计收入占各期营业收入的比重均超九成，公司对上述两款产品依赖较大。相比部分同行业竞争对手，产品结构相对单一，后续若上述两款产品面向的市场发生不利变化，或者公司未能根据电商商家的需求变动对该等产品进行相应的功能 开发或产品升级，抑或公司未能基于市场需求推出新的产品和丰富产品结构，可能对其生产经营产生不利影响。

主营业务收入按产品或服务分类，图片来源：招股书
报告期内，随着拼多多、快手、抖音等新兴电商的兴起，部分中小电商商家出现由淘宝/天猫平台向新兴电商平台分流的趋势。2020年公司美折产品的收入与加权付费用户数量较2019年分别同比下降 3.22%与 9.05%； 2021年美折产品收入与加权付费用户数量较2020年分别同比下降 9.38%与 13.56%；2022 年上半年美折产品收入与加权付费用户数量较去年同期分别下降 20.67%和22.53%。若公司不能通过产品升级的形式进一步提高客单价，或者不能快速拓展美折产品在新兴电商平台的应用，则该产品存 在收入与用户数量进一步下降的风险。
值得注意的是，2020年6月，公司因收购威海领新 100%股权，在合并层面确认了商誉 7294.71万元以及无形资产原值 1724.11万元；截至报告期末，该等商誉与无形资产的账面价值合计为 8471.91万元，占资产总额的比重为38.36%，占比较高。公司聘请坤元评估对 2020年12月31日与 2021年12月31日威海领新的资产组进行评估，并针对商誉进行减值测试，未发现上述资产存在减值迹象。若威海领新未来经营情况未达预期，可能产生无形资产和商誉减值的风险，进而对公司经营业绩产生消极影响。
预计2022年1-9月公司可实现营业收入8350至8500万元，与上年同期相比下降 2.37%至 4.09%；预计2022年1-9月可实现扣非后归属于母公司股东净利润3060至 3150万元，与上年同期相比下降 8.80%至 11.41%。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。