- 美债收益率和美股走势并非一直呈负相关；
- 美国企业业绩和央行会议将考验市场反弹，增加市场波动性；
- 美股熊市中的反弹，并不意味着已经触底。
美国国债收益率
一直以来，分析师的普遍共识是，只要大型科技股和能源公司的表现不至于太糟糕，美国股市就会与美债收益率的下降保持负相关关系。然而，上述说法包含了一个错误的前提，即收益率和股票一直呈负相关——事实是，它们并没有。
（标普500指数和美国十年期国债小时线对比，来自Investing.com）
上面这张60分钟的走势图显示，标普500指数和美国十年期国债这两个指数，仅在周四晚些时候以来呈反比关系。在此之前，标普500指数已经触底整整一周，与收益率上升呈正相关。而中期来看，标普500指数和10年期国债收益率的走势其实是相反的。
（标普500指数和美国十年期国债日线对比，来自Investing.com）
要注意，市场是不可预测的，热点会出现变化，交易本身就是风险处理和管理的艺术。
一些市场人士认为，美国国债收益率可能在短期内见顶。上周五，10年期美国国债收益率收盘远低于高位，可能形成一颗不完美的、强烈看空的流星——从盘中高点大幅下跌是强有力的，收盘价高于盘中低点是有缺陷的，这可能抑制了看跌预期。
此外，我要重申，标准普尔500指数和10年期国债收益率的走势是不一致的。因此，尽管收益率下降意味着加息预期降低，使股市更具吸引力，但这并不是一种牢不可破的策略。
在紧缩周期之前，当市场的风险胃纳较大时，收益率和股票市场存在正相关的关系，但是，当避险情绪占据上风时，这一层关系就发生了变化。因此，如果交易员对加息的押注达到峰值，股票市场和收益率的走势，或许会回到加息周期前的关系。
无论情况如何，我们预计市场会出现相当大的波动，因为在10年期收益率连续12周攀升之后，机构可能会试图弄清市场的新常态——这是自1984年以来最长的连续上涨(或相关债券最长的连续下跌)，当时美联储主席Paul Volcker正在做与鲍威尔同样的事情——大举加息。与此同时，掉期交易员的押注增加至近期最高水平，预计2023年上半年利率将达到5%。
利率会议
日本央行和欧洲央行都将在周四做出利率决定，而美联储将在接下来的一周，即11月2-3日举行为期两天的政策会议，这也增加了我对波动的预期。
财报季
大约150家标准普尔500指数成分股公司将于本周公布季度报告，其中包括大型科技公司，如亚马逊(AMZN)、微软(MSFT)、苹果(AAPL)、Alphabet(GOOGL)和Meta Platforms。
此外，能源巨头埃克森美孚(XOM)和雪佛龙(CVX)将公布财报。
投资者需要警惕的是，华尔街的投资机构一直在降低本季度的收益预期，因此市场可能会看到业绩意外的上涨，从而恢复上涨动能。
技术面
美国股市周五大幅上涨，四大股指涨幅均超过2%，为去年6月以来最好的一周，交易员们再次谈论底部和买入股票的时机，但是，熊市中，股市并非直线下跌，市场时有反弹也是很自然和正常的，这并不意味着股市已经触底。让我们来看看下一张图表：
（标普500指数日线图来自Investing.com）
从图片里，我们看到下行趋势中的许多短期反弹——标准普尔500指数从6月19日的低点反弹了近19%，此次上行也引发了有关市场走向的激烈辩论。不过，在那一次的上行后，我反复强调了几次看跌观点，随后，美股确实继续转投暴跌。事实证明，虽然短期内可能反弹，但只要波峰和波谷指向下方，中长期市场仍然可能会继续走低。
（美元指数日线图来自Investing.com）
来看美元方面，美元指数正在测试其上升通道，MACD指标表明美元可能跌破下行线。
（黄金期货周线图来自Investing.com）
而黄金方面，周五金价在9月低点处找到支撑，不过多头必须证明他们有能力在完成双顶后重回1,700美元上方。在突破3%的颈线后，继续下跌的可能性更大。
（比特币周线图来自Investing.com）
比特币已经连续第五周持平，交易区间约为10%，对于这种高度波动的工具来说，这个区间非常窄。我仍然预计加密货币将继续下行。
最后，关注原油方面，WTI原油期货周五波动，也是因为美元走软，此前美元一直在打击全球石油买家，以及通胀担忧和中国需求可能提振之间。
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（翻译：李善文）