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股价逆势翻倍,长飞光纤凭什么?

提供者 花生投资见闻 花生投资见闻股市2022年9月28日 11:05
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股价逆势翻倍,长飞光纤凭什么?
提供者 花生投资见闻 花生投资见闻   |  2022年9月28日 11:05
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自2021年年初以来,港股见顶后开启了一轮跌跌不休的熊市,在今年的5月份,恒生指数虽然二次探底后有尝试过一次反弹修复。然而在美联储加息与俄乌事件的驱动下,恒指再次暴跌,恒指跌破跌破18000关口,可谓是10年零涨幅。

不过,在极端弱势的大盘之下,仍然有少数板块与个股保持强势,比如受通胀利好的周期股、资源股等保持强势,很值得注意的是,有一只港股却在今年5月开始启动,且并没有跟随大盘下跌,反而在9月创下了近3年半的新高,4个月涨幅高达98%!与弱势大盘形成了鲜明对比。

这只股票就是长飞光纤光缆。

那么该股走强的原因是什么呢?

1.行业走过低谷,长飞光纤迎来景气周期

长飞光纤光缆是中国唯一A+H两地挂牌上市的光纤光缆企业,成立于1988年,至今超过30年。截止目前,公司成长为国内最大的光纤光缆生产厂商之一,长飞实现了“光纤预制棒——光纤——光缆”全产业链布局,具备核心技术优势。

公司主要生产各种标准规格的光棒、光纤、光缆,基于客户需求研发发光模块、特种光纤、海缆等产品。公司拥有完备的集成系统、工程设计服务与解决方案,有能力提供5G承载网、轨道交通、数据中心、智慧应用等多种解决方案。

数据显示,22年1-7月国内光缆产量累计为1.99亿芯公里,累计同比增长19%,22年至今增速显著高于同期,以单月数据来看,22年7月光缆产量为3275.4万芯公里,同比增长25%。此外,在F5G和东数西算等需求带动下,22年需求量也大幅提升,验证国内光纤光缆行业景气抬升。



作为行业龙头,长飞的业绩走势与光纤光缆行业景气高度一致。比如在上面我们说的两个周期内,15-18年行业步入上行周期,长飞的营收也由14年的56.8亿元增至18年的113.6亿元,年复合增长率达到18.9%。16年-18年归母净利润则从7.17亿升至18年的14.89亿元,达到公司历史业绩峰值。

19-20年行业跌入下行周期,20年疫情影响导致行业利润进一步承压,公司归母净利润仅为5.44亿元。但2021年以来,海外光纤光缆需求提升,公司积极寻求产能释放出口与创新多元业务,出口业务占比达到历史最高值。21年公司营收恢复至95.36亿元,同比增长15.99%,实现归母净利润7.09亿元,同比增长了30.32%。

到2022年上半年,三大运营商集采量价齐升,长飞当期营收达到29.82亿元,同比增长了55.95%,归母净利润2.94亿元,同比增长141.03%,显示行业再度进入高景气度,而公司的高成长性也得以显现。


掌握核心工艺,产能、份额均领先

根据网络电信信息研究院的《全球光通信最具竞争力企业10强》榜单,全球光纤光缆企业市场份额前十分别为康宁、古河电工、长飞光纤、中天科技亨通光电富通信息、住友电工、普睿司曼、烽火通信、藤仓,CR10从2019年86%升至2021年98.59%,2021年长飞光纤以12.18%的份额位列国内第一、全球第三,相比2020年提升2.04个百分点。

产能方面,国内光纤预制棒产能主要集中在长飞光纤等5家企业,产量位居全球前十。而长飞凭借产能优势,在国内运营商集采中一直保持着较高的份额。以2018-2022年中国移动 (HK:0941)普通光缆集采项目为例,除2019年外,长飞在集采中份额一直保持在首位。

而长飞光纤旗下子公司长飞信越在2017年产能即达到了500吨,到19年上半年,长飞信越二期预制棒项目竣工投产,年产能再次扩张600吨。子公司的提前扩产,对长飞整合优质资源、积极优化产能布局具有战略性意义。伴随着本次光纤光缆景气周期来临,公司有望以较充足的产能充分享受行业红利。

半年报显示,上半年公司营业收入63.91亿元,归母净利润5.25亿元 同比增长9.65% 海外业务收入21.86亿元,同比增长约53.12%,占公司总收入的比例为34.20%。
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