突发资讯
0
无广告版。升级英为财情Investing.com体验,最多立省40% 马上升级

投资比特币的第四种方式:MicroStrategy

提供者 Vincent Martin股市2022年9月23日 08:43
cn.investing.com/analysis/article-200473977
投资比特币的第四种方式:MicroStrategy
提供者 Vincent Martin   |  2022年9月23日 08:43
已保存。查看收藏列表
此文章已保存至您的收藏列表
 
 
MSTR
-2.63%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 
BTC/USD
+0.03%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 
GBTC
-0.91%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 
BITO
-0.88%
从投资组合添加/删除
添加至自选组合
添加头寸

头寸已成功添加至:

请给您的持仓投资组合命名
 
  • MicroStrategy对比特币的大量持仓正在推动自身股价上涨;
  • MicroStrategy本身的运营业务价值相对较低;
  • MicroStrategy不失为比特币的一种价内看涨期权。

英为财情Investing.com - 广义上来讲,MicroStrategy(NASDAQ:MSTR)就是投资者参与比特币投资的第四种方式,就像其他几种方式一样,这一方式也有其优势和劣势。

全球范围内,很多投资者都可以直接持有比特币,但是,在大多数受监管的交易所里交易比特币,网络费用和佣金都相对高昂,仅仅是购买和出售加密货币,就可以吃掉投资者资金的中等个位数百分比,而比特币所有权通常也需要一定程度的安全性保障。

另外,投资者也可以通过流动基金来投资加密货币,例如直接拥有比特币的Grayscale Bitcoin Trust (OTC:GBTC),但这一基金的管理费是每年2%,这些费用也会侵蚀回报。此外,虽然ProShares Bitcoin Strategy ETF (NYSE:BITO的费用较低,每年只有0.95%,但它投资于比特币期货,而不是提供直接所有权。

MicroStrategy的基本比特币持仓情况

MicroStrategy是投资比特币的另外一种股票。可以肯定的是,该公司也并非完全只有比特币这一个故事,公司的软件业务始于1989年,这个业务在过去四个季度也创造了5亿美元的收入。不过,目前MicroStrategy的比特币储藏量现在价值近25亿美元,也就是说,公司的整体价值仍然主要受到加密货币市值的推动。

具体来看,公司拥有129,699个比特币,按照目前的价格,截至本文撰写时,比特币价值约为18,886.30美元/枚,到第二季度末,这些比特币的整体价值约为24.5亿美元。

但这些比特币持仓的资金都是通过借款获得的——事实上,截至2020年6月30日,MicroStrategy公司的资产负债表上有4.21亿美元的现金,而且是零债务。但是,从那时起,公司不仅把所有的资金都拿来购买比特币,而且还外借了23.75亿美元。今年早些时候,公司甚至是以购买比特币的理由,获得了一笔2.05亿美元的定期贷款。

不过,到目前为止,MicroStrategy对于比特币的投资还没有获得实质的回报,因为该公司的平均持仓成本是30,000美元,而比特币目前交投于19,000美元。

MicroStrategy能否以比特币走势来衡量估值?

鉴于MicroStrategy在比特币方面的损失,投资者可能会认为该公司是一家失败的公司,但是事实上并非全然如此。以下是2020年8月10日以来,MicroStrategy和比特币的走势情况,也就是该公司在投资最初的2.5亿美元之前的一个交易日:

(MicroStrategy和比特币走势对比)
(MicroStrategy和比特币走势对比)

两年时间里,比特币事实上反弹了66%,MicroStrategy的收益为59%,涨跌走势大体相似。但是,这个走势对比,却无法反应公司的市值。

具体来看,MicroStrategy目前的市值刚刚超过20亿美元,在扣除其债务、现金和比特币等约2亿美元的价值后,理论上,运营业务的估值约为18亿美元。另外,跟踪12个月的收入约为5亿美元,而在此期间的EBITDA(扣除利息、税款、折旧和摊销前的利润)大约为3500万美元,要注意的是,不包括比特币持有的减值损失,不包括基于股票的补偿,公司自由现金流基本上为零。

鉴于过去十年的收入实际上已经下降,运营业务的价值可能不超过10亿美元,或2倍的收入。事实上,在2019年底,MicroStrategy公司的企业价值刚刚超过10亿美元,而且很难说两年半后该业务的状况会更好,毕竟收入停滞不前,营业利润仍然基本为零。

这里的简单计算表明,MicroStrategy的价值被高估了——10亿美元的运营业务加上2亿美元的现金和扣除债务的比特币,表明市值应该在12亿美元左右。

MicroStrategy不失为比特币的一种价内看涨期权?

那么,既然MicroStrategy存在自身的估值问题,投资者为什么不直接购买比特币,或者购买GBTC和BITO等基金?

其中的一个原因,我们已经在上文提到,包括高昂的佣金等;而另一个原因更值得关注,即MicroStrategy的资产负债表的债务成为了比特币的杠杆赌注——这种杠杆具有内在的价值,而这也是为什么尽管MicroStrategy在过去23个月里为现在价值2万美元的比特币支付了3万美元,但是该股的股价还是紧跟着比特币的走势,换句话说,MicroStrategy代表的是比特币价格的价内看涨期权。

然而,问题在于,这种情况必须是在比特币没有大幅上涨的前提下——比如说,想象一下,比特币反弹到40,000美元,MicroStrategy公司的持股现在价值52亿美元。但是,如果公司运营业务仍然价值10亿美元,现金债务保持不变,约为23亿美元。

那么,理论上,在比特币价格已经增加一倍多的背景下,MicroStrategy公司的市值维持在39亿美元左右。也许公司还有一些别的价值可以来弥补差异,但是大差不差,大致的走向就是这样的。

【本文来自英为财情Investing.com,阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App

(翻译:李善文)

投资比特币的第四种方式:MicroStrategy
 

相关文章

花生 投资见闻
股价逆势翻倍,长飞光纤凭什么? 提供者 花生 投资见闻 - 2022年9月28日

自2021年年初以来,港股见顶后开启了一轮跌跌不休的熊市,在今年的5月份,恒生指数虽然二次探底后有尝试过一次反弹修复。然而在美联储加息与俄乌事件的驱动下,恒指再次暴跌,恒指跌破跌破...

投资比特币的第四种方式:MicroStrategy

添加评论

评论指南

我们鼓励您使用评论,与用户沟通,共享您的观点并向作者及互相提问。 但是,为了获得有价值和期待的高水平评论,请注意以下标准:

  • 丰富对话
  • 保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。
  • 保持尊重。 即使是负面的意见,也可以用积极的外交辞令进行组织。
  • 用标准书写风格。 包括标点和大小写。
  • 注: 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。
  • 避免亵渎、诽谤或人身攻击,对于作者或其他用户。
  • 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册,这由Investing.com自由决定。

在这里写出您的想法
 
确定删除此图表?
 
发布
 
用新图表更换现在所附的图表?
1000
由于有用户举报,您暂时无法发表评论。我们的编辑将对于您的状况进行审核。
请等待一分钟后再次发表评论
非常感谢您的评论!您的评论正在进行版主审核,可能需要一段时间才会发布在网站上。
评论 (1)
mi mi
mi mi 2022年9月23日 16:24
已保存。查看收藏列表
此评论已保存至您的收藏列表
翻译太差
 
确定删除此图表?
 
发布
 
用新图表更换现在所附的图表?
1000
由于有用户举报,您暂时无法发表评论。我们的编辑将对于您的状况进行审核。
请等待一分钟后再次发表评论
在评论中添加图表
确认屏蔽

确定屏蔽%USER_NAME%?

如果屏蔽,您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

%USER_NAME%已成功添加至屏蔽列表

由于您刚刚取消屏蔽此人,因此必须等待48小时才能重新屏蔽。

举报该评论

您举报该评论的原因为:

该评论已被标注

谢谢您!

您的举报将会被发送到管理员进行审核