- 国债收益率仍倒挂,但已明显偏离8月低点;
- 银行股通常是市场风向标,利率上升背景下或跑赢大盘;
- 投资者可以来关注金融板块:季节性趋势积极、估值低廉、地区银行向好。
英为财情Investing.com - 相对于大盘来说,Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF)近期上涨,这对于遭受了重创的股市(尤其是标普500指数)来说,是一个积极的信号。
众所周知,由于美联储誓将利率维持在高点以对抗炽热的通胀,推动美国十年期国债和美国二年期国债利率走高。而与此同时,美国的十年期和2年期国债收益率倒挂,两者的收益率差在8月初跌至了-0.6%附近,但随后回升至了-20个基点附近。而当收益率变陡时,银行行业通胀表现较好。
下一张关于Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF)和SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY)的相对强势图表中,我们还可以看到,从8月份收益曲线开始回升以来,金融板块相对于标普已经反弹。从基本面来看,投资者需要知道,银行的盈利能力更多地取决于3个月期的国债和10年期国债之间的利差,而不是十年期国债本身的利率。尽管如此,在市场即将进入9月下旬的动荡期之际,我们仍然不妨来关注这之间的相关性,技术分析人员很喜欢看到金融股的这种相对强势。
需要注意的是,从中期选举的10月初开始,总体形势往往会有所好转,而这段时间通常也是金融股表现更为繁荣的时候。换句话说,从季节性因素来说,金融股在往年的10月开始,一般都会表现良好。
就估值来看,金融类股的预期市盈率非常低。FactSet的分析师John Butters认为,作为标普500指数中第四大行业板块的金融股,目前市盈率仅为12.1倍,远低于市场整体市盈率,是仅次于能源的便宜标的。
最后,我想着重分析这个板块中,表现较为不稳定的细分板块,即被称为宏观经济风向标的地区银行。
7月底,地区银行行业指数基金SPDR® S&P Regional Banking ETF (NYSE:KRE)打破了下跌趋势,而随后在8月的200日移动均在线方出现了暂停。时至今日,该ETF已经收复了8月和9月的大部分损失。如果我们认为该基金的价格会继续走强,那么200日均线和8月高点将是一个较好的位置,同时,9月初的低点也必须要支撑住。
总体而言,金融股的技术面和基本面可能都对其后市有利。如果我们看到收益曲线进一步变陡,并不再倒挂,那么可能会出现积极的趋势。另外,投资者应该考虑通过投资地区性银行来规避收益率曲线的敏感性。
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(翻译:李善文)