- 眼下美股是熊市反弹还是牛市回归，市场仍然尚无定论；
- 美联储转向鸽派，科技股或重掌市场领先地位；
- 金融行业仍受益于长期的货币政策紧缩周期。
- 最好的情况：低通胀+低经济增长；
- 中间情景：低通胀+经济衰退；
- 中间情景：高通胀+高经济增长；
- 最坏的情况：高通胀+经济衰退。
英为财情Investing.com - 今年上半年，随着其他行业的大幅下挫，大宗商品和能源股成为了市场唯一的宠儿。但是到了6月中旬开始，大盘突然触底转向，出现反弹。
虽然，我们现在还无法判断，市场目前究竟是熊市反弹还是牛市回归，但是我们可以针对接下来的情况做好准备。
首先，我们不妨从今年年初开始看起。从下面这张图中，我们可以看到，在诸多板块中，能源（蓝线）仍然是今年迄今为止表现最好的市场领头羊，涨幅高达38.59%；接下来是公共事业板块（绿线），这个板块一直以来被认为具备防御性，因此在上半年的抛售中，有较好表现；而通信服务（橙线）位于图表底部，今年的跌幅达到了23.5%。
那么，在这样的背景下，投资者该如何为下半年进行布局和准备？
为了更好地衡量今年剩余时间可能出现的市场情况，我们必须首先来考虑两个关键变量：通胀和经济增长前景，并分析它们在不同宏观环境下，会有何「化学反应」，目前可能会有以下几种情况：
基于以上四种可能性，我们可以区分在每种场景中，哪个行业会表现较好。
前两种情况，对美股科技股有利。因为我们知道，很多科技公司依靠现金流和远期盈利预期而生存。也就是说，如果通胀开始有回落的迹象，利率会随之下降，意味着这些公司的贴现率也会下降；而持续的经济衰退和低通胀也会迫使美联储比预期更早地转向降息，也会为这类公司提供一些助力。
然而，如果经济再次开始增长（也就是第一和第三种情况），美联储可能会拉长货币紧缩时间，确保通胀可以真正得到缓解。而这种情况下，金融板块可能会占据上风，因为加息会帮助推高银行的贷款利润率。这种情况下，你应该选择实力雄厚的银行，因为这些银行不仅可以从更高的息差获益，还能很好地覆盖贷款损失，将商品和服务的通胀传递给终端消费者。
同时，在这种情况下，任何投资的风险都会加大，尽管日用消费品具有防御性，更适合经济衰退背景，但利率上行后，许多公司都会因为负债而遭受损失，尤其是科技行业。
最后，我要指出的是，只有少数的投资者可以从6月中旬以来的市场全面反弹中受益。接下来这张图表就显示了，在此期间，市场的流量处于异常低值（经典的投资者行为）。
不过，随着经济反弹，我们看到股票回购和并购活动的恢复，长远来看，这将使许多公司受益。
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（翻译：李善文）