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新兴市场债券涨势可否持续?摩根士丹利和摩根大通看法大不同

发布时间 2022-8-11 13:59
更新时间 2023-7-9 18:32

虽然摩根大通敦促投资者利用新兴市场债券“不可持续”的涨势来减少对全球一些风险最高角落的敞口,但摩根士丹利却建议他们继续加仓。

摩根士丹利策略师Simon Waever等人自2020年11月以来首次转而看涨,他们在报告中表示,周三公布的美国通胀数据低于预期应会对发展中国家债券构成支撑。就在一天前,摩根大通策略师Trang Nguyen等人表示,这一资产类别近期的反弹不会持续太久,建议客户择机卖出流动性较低的品种,买入更便宜的对冲以防范市场下跌。

美国最新的通胀数据促使投资者缩减了对美联储收紧政策的押注,引发了一波风险资产的上涨。新兴市场主权债相对于美国国债的利差周三收窄,延续了自7月中旬摩根大通指数利差触及两年多最高水平之后的走势。

过去几周的强劲表现帮助该指数收复了部分失地。不过,该指数2022年仍下跌近17%,朝着1994年以来最差年度行情迈进,因为投资者焦虑于宽货币时代即将结束,导致陷入困境的新兴市场国家违约增加。

“虽然与我们一个月前的上一份报告相比,即将经济衰退的担忧有所缓解,但货币环境收紧和经济衰退风险挥之不去的结合,应该会继续对新兴市场主权债构成重大周期性阻力,”摩根大通分析师表示。“鉴于这轮涨势的技术性质,我们会谨慎行事,更倾向于防守。”

短期而言,利差可能继续收缩,因为这个资产类别上周自4月初以来首次资金流入,这些资金往往会停留数月。他们写道,估值并不过分,一级市场仍然处于休眠状态,现金水平充裕。

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