49%！制造业PMI再次落入收缩区间，什么信号？这些行业保持上升势头

产需两弱拖累7月制造业PMI表现。

7月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，7月份制造业采购经理指数（制造业PMI）为49%，比上月下降1.2个百分点，时隔1个月再次落入荣枯线以下。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数虽然较上月有所回落，但仍位于扩张区间。

制造业PMI指数的分项指数中，生产指数与新订单指数下行幅度居前。值得一提的是，分项指数显示装备制造业和高技术制造业的供需增速都保持在相对较好水平，表明新动能增速虽有所放缓，但仍处于上升势头，产业结构继续优化。分析认为，当前经济回升出现波动有一定的短期因素影响，下半年保持企稳回升向好，仍有基础和条件。

所有分类指数全面下跌

7月制造业PMI为49.0%，比上月下降1.2个百分点。同上月相比，13个分项指数，包括：生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数均下降，指数降幅在0.1至11.6个百分点之间。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，传统生产淡季、市场需求释放不足、高耗能行业景气度走低等是影响制造业PMI走低的影响因素。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，7月份制造业PMI由升转降，表明内生性下行压力较大。一方面，全力控制疫情影响，着力应对三重压力的努力，正在使企业的生产经营条件趋好；另一方面，散发疫情影响仍时有抬头，需求收缩等问题累积时间很长，多重困难较长时间持续和叠加，使越来越多的企业陷于困境。两类因素相互消长，摆脱困境的企业逐步增加，预计仍需时间。

“内生性下行压力一般有自我加速的特点，其显露需高度重视。要坚决控制住散发疫情对企业生产经营各种可能的新冲击。全力加大应对三重压力的宏观政策力度并显著增强政策效果，尽快使投资、消费需求全面回暖。齐心协力加快改善企业生产经营条件，严密防控企业的倒闭风潮。”张立群说。

东方金城首席宏观分析师王青认为，7月生产指数下行幅度偏大，远超季节性，主要是疫情散发冲击所致。新订单指数较低，除疫情短期影响外，背后主要是当前消费和投资需求偏弱，前者主要与居民消费能力和信心有待进一步提振有关，后者则表明房地产下滑对投资的影响依然明显。

英大证券研究所所长郑后成对记者表示，7月出现产需两弱的局面。考虑到7月制造业从业人员指数与非制造业从业人员均较前值下行，预计后期宏观政策将在扩大需求上积极作为，着力“稳就业”。

部分行业保持恢复态势

中国物流信息中心分析师文韬指出，7月份，装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别为51.2%和51.5%，较上月下降1和1.3个百分点，都保持在51%以上的扩张区间。分项指数显示装备制造业和高技术制造业的供需增速都保持在相对较好水平，表明新动能增速虽有所放缓，但仍处于上升势头，产业结构继续优化。

文韬说，当前经济回升出现波动有一定的短期因素影响，下半年保持企稳回升向好，仍有基础和条件。如：企业成本压力下降，有利于企业效益恢复。

据国家统计局介绍，调查的21个行业中，有10个行业PMI位于扩张区间，其中农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业PMI高于52.0%，连续两个月保持扩张，产需持续恢复。

另一方面，赵庆河则指出，纺织、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业PMI继续位于收缩区间，明显低于制造业总体水平，是本月拖累制造业PMI回落的主要因素之一。

从企业预期来看，农副食品加工、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于59.0%以上较高景气区间，行业市场预期总体稳定；而纺织业、石油煤炭及其他燃料加工业和黑色金属冶炼及压延加工业均连续4个月位于收缩区间，相关企业对行业发展前景信心不足。

非制造业经营活动保持较好的恢复节奏

7月份中国非制造业商务活动指数为53.8%，虽较上月下降0.9个百分点，仍为年内次高点，且较去年同期上升0.5个百分点，高于上半年平均水平。

中国物流信息中心分析师武威表示，商务活动指数连续2个月运行在53%以上，显示非制造业经营活动仍保持较好的恢复节奏。

数据显示，调查的21个非制造业行业中，有16个行业商务活动指数位于扩张区间，其中航空运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等行业高于60.0%，前期受抑制的消费需求持续释放，相关行业业务量继续较快恢复。

从市场预期看，业务活动预期指数为58.8%，继续位于较高景气区间，调查的全部行业业务活动预期指数均连续两个月位于临界点以上，服务业企业信心普遍回升。

7月建筑业商务活动指数为59.2%，高于上月2.6个百分点，建筑业生产活动有所加快。

武威认为，建筑业供需持续上升显示投资相关活动持续向好。下半年，在专项债资金和信贷资金的支持下，投资仍将是稳增长的重要抓手。