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海外TM板块走势分化,中期策略把握结构性机会

提供者 Kohh Kohh股市2022年7月26日 16:48
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海外TM板块走势分化,中期策略把握结构性机会
提供者 Kohh Kohh   |  2022年7月26日 16:48
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2022年6月美国TMT板块由于全球经济预期下行,消费电子需求下滑,半导体行业进行了阶段性调整。预计下半年,但随着全球复工复产加快、消费需求有望恢复、平台政策监管逐步回暖,部分细分板块如消费电子、AR/VR、游戏和电商有望迎来边际修复。

行业追踪

重点事件:1. 消费电子。中国地区智能手机市场边际回暖,主要由于疫情得到控制、复工复产及促进消费政策等影响。苹果(AAPL.US)即将发布的iPhone14或进一步提价。2. AR/VR。未受低迷宏观环境影响,全球一季度VR 出货量增长态势良好。市场消息称Meta(Meta.US)下调 2022 年 VR 头显出货量25-35%,主要由于Meta 自身广告与社群平台核心业务面临结构性挑战带来的衰退风险。3. 游戏。6月游戏版号再度发放,游戏行业政策逐步趋稳,需持续关注国内游戏厂商出海。4. 电商。疫情得到控制、物流复工复产带来了电商行业的修复,直播电商表现出色。

细分板块展望

1. 消费电子:预计随着供应链问题得到缓解、下半年旗舰机(iPhone 14等)发布,消费电子产业链公司有望迎来基本面拐点。但受限于高通胀和手机创新驱动不足的影响,终端消费需求依旧疲软,预计全年消费电子景气度仍然较低。建议关注受高通胀、消费降级影响较小的产业链公司。

相关标的:苹果(NASDAQ:AAPL)、惠普(NYSE:HPQ)、戴尔(NYSE:DELL)、索尼(NYSE:SONY)

海外TM板块走势分化,中期策略把握结构性机会
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2. AR/VR:AR/VR短期将受到高通胀、消费降级和宏观经济下行的不利因素影响,但长期来看,AR/VR行业作为数字化和交互升级的主要商业化应用模式,仍有望保持高速发展,预计未来苹果等新品发布将加速行业渗透率的提升。据 IDC 最新数据, 2022年第一季度,全球 VR 头显出货 356.3 万台,同比增长 241.6%,其中Meta (META.US) Oculus 份额占全球VR 市场的 90%,紧随其后的是字节跳动的Pico,份额为 4.5%。此外,IDC 预计2022年 VR 出货量将进一步增长,全年出货量预计将达到 1390 万台,增长26.6%。但 6月22日市场消息称 Meta 下调 2022 年 VR 头显出货量25-35%至700万-800万(此前为1000-1100万台),此下调主要是鉴于Meta自身广告与社群平台核心业务面临结构性挑战带来的衰退风险,预计不会影响VR行业的长期高速增长。

相关标的:META(NASDAQ:META)、谷歌(NASDAQ:GOOG)、微美全息(NASDAQ:WIMI)、SNAP(NYSE:SNAP)


海外TM板块走势分化,中期策略把握结构性机会
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3. 游戏:随着游戏版号发布常态化,政策监管风险进一步出清,游戏公司业务营收将迎来更高可预见性。我们认为在目前国内游戏市场趋于饱和背景下,国内游戏厂商出海仍是目前最重要关注方向,建议持续跟踪用户和流水数据表现。6 月 7 日国家新闻出版署正式公示《2022年 6 月份国产网络游戏审批信息》,通过审批了 60 款国产游戏,包括 58 款移动游戏,1 款网页游戏与 1 款客户端游戏。此次较 4 月份发放版号的 45 个版号数量有所增加,游戏版号发 放逐渐回归常态,游戏行业政策趋稳,游戏公司业务营收将迎来更高可预见性。据 SensorTower, 2022 年 5 月共 40 家中国厂商入围全球发行商在 App Store 和 google Play 收入榜 TOP100, 环比增加 2 家,合计吸金近 23 亿美元,占全球 TOP100 手游发行商收入43%,环比增加 1.2 pcts。

相关标的:动视暴雪(NASDAQ:ATVI)、哔哩哔哩(NASDAQ:BILI)、网易(NASDAQ:NTES)、腾讯(HK:0700)(OTC:TCEHY)

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4. 电商:2022年上半年受供应链限制、高通胀、劳动力成本上升等因素的影响,海外电商板块受到明显冲击。预计下半年1)北美电商方面,疫情后线上消费回归线下,高通胀侵蚀消费者购买力,美国消费者信心指数下跌,预计下半年电商市场仍处逆风,但独立站电商仍有望保持较快增速。随着国内政策监管逐步回暖、复工复产加快、消费需求回暖和龙头公司业绩底的出现,预计电商板块将加速修复,重点关注占领用户心智,加速货币化,ARPU值进一步提升的电商龙头。建议关注兴趣电商、直播电商领域。

相关标的:亚马逊(NASDAQ:AMZN)、Shopify(NYSE:SHOP)、阿里巴巴(NYSE:BABA)、Wayfair(NYSE:W)

海外TM板块走势分化,中期策略把握结构性机会
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总结

海外TMT板块预计仍将受到全球宏观经济不确定带来的业绩增长扰动、以及通胀背景下美债利率上升和缩表带来的流动性紧缩风险和估值压力,预计短期将面临震荡行情,尤其是美股TMT板块,但随着下半年美国CPI数据的回落,美股TMT板块业绩底和估值底或已经出现。

海外TM板块走势分化,中期策略把握结构性机会
 

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