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大佬最新换仓曝光!定价权之战再度打响?

提供者 格隆汇 股市2022年4月22日 08:08
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大佬最新换仓曝光!定价权之战再度打响?
提供者 格隆汇   |  2022年4月22日 08:08
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翻阅市场主流基金经理最新路演和1季报,买港股似乎已成为部分顶流基金的新共识。

1、从周期股转战港股互联网

中庚顶梁柱丘栋荣,管理规模203亿,6年年化回报30.7%,其管理的中庚价值品质一年持有期混合近一年收益率37.63%,在同类型基金中排行靠前。

丘经理1季报里亮点颇多,在完成煤炭等资源周期股的战役后,开始转向新战场。

美团(HK:3690)、快手(HK:1024)两家港股互联网公司,新进为前十大持仓,其中美团成为第一重仓股,中庚价值领航混合基金配置比例更是达到10%上限。


去年4季度重仓兖矿能源 (SS:600188)、中煤能源 (HK:1898) (SS:601898)、陕西煤业 (SS:601225)、兰花科创 (SS:600123)等煤炭股,给丘经理带来丰厚收益,而今年1季度煤炭股被集体减仓。

此番减持资源股转向港股互联网,非常有意思。从过往履历看,丘栋荣的风格偏向于深度价值派,擅长寻找便宜低估的品种。

而1年前,港股互联网是成长派才会选的“高估”高景气系列。经历多轮下跌后,互联网成为深度价值派的宠儿,确实有点黑色幽默。

作为过去比较知名的深度价值派,丘栋荣是基于价值股超跌的原则,这笔投资是左侧买入后赚一把估值修复的钱,还是改变投资方式成为成长派,目前暂且不得而知。

在最新季报里,丘栋荣对港股互联网公司的投资逻辑有进一步阐述:

1.这些公司的业务深深嵌入中国经济中,面对的核心需求是不断增长的,比如娱乐、消费、社交等,同时这些公司货币化能力和变现能力还在持续提高。

2.监管政策约束了行业过度的扩张,限制了这些公司的资本开支,尤其是跨领域、跨行业的资本开支,同时也倒逼相关公司进一步专注于自己的核心业务,不断提升核心竞争力,打造坚实业务壁垒,使得盈利能力和造血能力持续提升。

3.由于估值回落,从高估值背景下的扩张到低估值背景下的收缩,龙头公司从大额的资本开支和投资性现金流出,转换到正向的经营性的现金流,投资回报率反而有望显著提升。

对于跌跌不休的港股,老牌私募也在发声。

2、老牌私募看好港股长期配置价值

前阵子,知名老牌私募重阳投资发文称,坚定看好港股的长期配置价值。他们认为市场担忧的因素有其合理性,经济层面负面因素不会马上消失,当这些因素显性化后,需要考虑的是市场价格中已经计入了多少负面信息。

重阳强调目前的港股显然属于下跌和悲观预期不断发酵的过程中,是否见底不好判断,每一轮熊市抄底抄在最底部的人永远是少数,所以很难分析港股或者港股科技股的底在哪里,需要从长期思考现在港股值不值得配置。

重阳表示从估值水平看,虽然不能断定现在就是港股的底部,但是目前港股对于负面因素反应已经相对比较充分了,这为后续判断提供了更大的容错率。

从投资价值的角度出发,重阳认为港股市场上既有和整体经济息息相关的银行业地产龙头,也有代表未来数字化和医药创新的优质公司,还有各类新兴的消费品公司;如果长期看好中国经济的基本盘,看好中国的数字化升级、医药和消费的发展,港股目前就是一个可以关注并且长线介入的时间点。

3、大佬们对港股的分歧点

对港股的分歧也存在,据公开报道,前段时间高毅资产邓晓峰谈到,2021年经济环境、地缘政治、行业政策等因素对香港市场带来了比较大的影响。未来一段时间,港股仍然要消化各种因素带来的资金面的不利影响。港股也会受到国际流动性的影响,2022年海外收紧流动性和美国加息,港股会受到负面冲击。

不过,邓晓峰强调对港股起决定性作用的还是经济的基本面及产业的发展。要回到产业和公司的基本面上去判断,这是做决策的最根本依据所在。在邓晓峰看来,港股市场虽然不如A股的产业链丰富,但在互联网、创新药以及低估值的周期品领域存在差异化的标的。在当前的时点,港股还是有投资机会的。

淡水泉则表示,港股今年以来发生了比较大的下跌,他们最近在加大港股的布局,但是港股的互联网和中概肯定是经历了极大的压力测试了,并且低点有一定的指示意义,至于市场什么时候建立新的估值逻辑还不知道。

淡水泉提出一个问题,过去的估值逻辑被证伪了,所以大家要重新思考怎么估值。同时也在等待基本面的催化剂,大家不会因为便宜就去买,便宜还需要有催化剂。

淡水泉掌门人赵军直言:“中概股和互联网具备比较低的情绪,但是这个时候大家要比拼认知能力,我们可能这方面不具备这样的知识见识胆识,我们还是保持高度的关注和迭代。与此同时,港股中符合我们能力圈的,我们找准合适的机会已经开始布局。”

4、跨过香江去,夺取定价权

众所周知,在内地市场,每隔几年都会有一次进军香港市场的热潮。

“跨过香江去,夺取定价权”是2021年1月19日华创证券电话会议喊出的口号,大意就是强烈看好港股。当时恰逢恒生指数经历一波上涨,这句话就像冲锋号一样,彻底点燃市场的热情。


2021年南下资金遭遇了互联网行业寒冬,许多资金也暂时溃退。总体来看,这几年内地资金大幅流入,港股通累计净流入2.29万亿。内地市场共有68只港股概念ETF,累计规模达到869亿。

市场终归还是以资金实力说话,倘若资金持续流入,内地资金的话事权想必也会越来越强。

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