2021年是中国经济强势复苏的一年,全年GDP增长8.1%,创下近10年来的新高;2021年也是充满挑战的一年,复杂的国际形势、持续发生地疫情,以及教育、互联网、房地产等行业的严监管导致了中国企业并购的“冰火两重天”——国内并购交易数量如火如荼创下历史新高;跨境并购数量则遇冷创下七年最低。
根据普华永道发布的《2021年中国企业并购市场回顾与2022年前瞻》报告显示,去年中国国内并购交易数量创下历史新高,达到12790宗,较2020年增长了21%,交易金额从2020年历史最高水平下降19%至6374亿美元。
从细分数据来看,去年国内并购交易主要集中在政策支持领域,如产业升级、双循环、低碳环保等。数据显示,2021年中国发生了97宗单宗交易额在10亿美元以上的超大型并购交易,其中许多交易与境内关键经济主题相一致,如产业升级(23宗工业品交易价值560亿美元),双循环(17宗消费品交易价值310亿美元)以及低碳环保(9宗电力能源交易价值260亿美元)。
于此同时,中企海外并购交易数量却创下了七年低点。安永发布的《2021年中国海外投资概览的研究报告》显示,2021年中企宣布的海外并购交易数量为516宗,同比减少4%,创七年来最低;海外并购总额达570亿美元,同比增长19%,但较2019年仍下降28%。
按交易金额计,跨境并购前三大行业分别为TMT、房地产、酒店与建造以及先进制造与运输,共占总交易金额的55%;按交易数量计,前三大行业为TMT、医疗与生命科学以及金融服务,共占总量的60%。由于新冠疫情对医疗行业发展起到的助推作用,医疗与生命科学行业是唯一连续两年交易金额和数量双增长的行业,且在欧洲涨幅最大。
此外,虽然互联网行业在严监管下海外并购呈下降趋势,但TMT仍是最热门行业。2021年TMT行业并购主要投向美国、韩国、新加坡、英国和日本等国家,主要细分行业为软件系统、半导体设计和制造及电子商务等。
对于中企海外并购不断降温的原因,安永中国海外投资业务部全球主管周昭媚指出,疫情的持续和反复、外部环境更趋复杂和不确定,以及国内经济也面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,都给中企海外投资带来了挑战。
普华永道中国内地及香港地区私募股权基金业务主管合伙人刘晏来也认为,疫情带来的出行限制和地缘政治影响导致2021年海外并购活动持续低迷,所有地区的跨境并购交易金额均较低。尽管中国企业对海外并购交易仍有兴趣,但是疫情限制了实地考察活动。随着中国私募股权基金寻找具有“中国视角”的海外投资项目,财务投资者首次成为海外并购的最大参与者,而国有企业仍然专注于国内市场。
展望2022年,安永对中企海外投资持谨慎乐观态度,并预计将出现三大趋势:一是更多中企将探索深入参与国际产业链供应链重构,海外绿地投资项目将继续增加;二是受疫情推动,医疗与生命科学行业将继续引领中企海外投资,投资将呈现多元化、跨领域趋势;三是在双碳目标下,绿色和可持续发展领域相关的投资将逐步上升,并成为中企扩大国际合作的重要抓手。
境内并购方面,普华永道认为,2022年境内并购交易数量将与2021年大致相当,或略低于2021年。企业对权益资金的巨大需求将继续存在,同时私募股权基金行业也有充足的待投资资金,2022年私募股权基金投资活动预计将与2021年的高水平相当或略低于该水平。