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2016年来,5年和30年美债收益率首次倒挂

发布时间 2022-3-29 08:26
更新时间 2023-7-9 18:32

随着投资者押注美联储将冒经济增长持续放缓的风险,迅速收紧政策,长短端国债收益率曲线越来越平,有些品种已经出现倒挂。

3月28日,5年期美国国债收益率攀升9个基点至2.63%,高于30年期国债收益率,二者收益率曲线自2016年来首次出现倒挂。今年开年以来,较短期债券的抛售速度一直快于较长期债券,因投资者愈发预期美联储将加息以对抗通胀。本月早些时候,5年期和10年期国债之间的收益率差也出现了反转。

自美联储主席鲍威尔上周作出准备加息50个基点的鹰派表态,以及美欧加力制衡俄罗斯之后,美债遭到市场集中抛售,令10年期美债收益率加速上扬,创近3年来新高。同时10年与5年、10年与3年期美债收益率持续倒挂。而欧债也同样遭到了市场连续性的抛售。

美欧债券之所以遭到连续性的大幅抛售,不仅与美联储加息有关,美欧对俄关系恶化也让世界认识到了美元与欧元储备的不安全性,使美元等信用显著下降,导致美欧债券遭受到大规模抛售。

目前,交易员们押注美联储将在今年年底前加息200个基点。

10年期美债收益率是全球风险资产的定价基准,10年期美债收益率持续走高,对风险资产多头是一个威胁,当10年期美债收益率突破2.5%之后,美债与美股的跷跷板效应随时会打破,对美股的压力会逐步增大。

市场普遍认为,收益率曲线出现倒挂,即为未来经济增长放缓的预兆,甚至预示了经济衰退。高盛预计,2年期和10年期美债收益率曲线将在下个季度发生倒挂,并持续三年,但该行认为,这不会产生任何可怕的经济后果。摩根士丹利也认为,曲线倒挂是美联储货币政策下的“自然结果”,尽管美债收益率曲线倒挂即将到来,但并非预示着经济衰退。

自1966年以来,收益率曲线发生倒挂以后,较大概率6-24个月会出现经济衰退。具体来看,收益率曲线较全面倒挂才会预示未来经济衰退,目前10年期与3个月利差仍较高,预计今年收益率曲线发生较全面倒挂的可能性较低,因此未来经济发生衰退的可能性较低。

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