洞悉两会｜两会后的投资主题

2022年全国两会已于上周五正式落幕，国务院总理李克强在人大会议的闭幕记者会上对今年中国经济形势、国际关系、疫情防控等问题一一作了阐述。本文将通过此次两会提及的内容对今年中国经济情况以及投资策略进行分析。 

根据2022年政府工作报告，在面临多重压力下，今年中国GDP目标设在5.5%左右，位于市场预期5-5.5%区间的上限。对于这一目标，李克强在记者会上表示，5.5%左右的增长意味着今年要有9万亿元名义GDP的增量。看似增速较前几年放缓，但实际上分量更重。高水平上的稳，实质上就是进，是不容易的，必须有相应的宏观政策支撑。 



说到宏观政策，政府工作报告提出，今年要把稳增长放在更加突出的位置，预计政策环境将偏积极。其中，财政政策方面，虽然赤字率从去年的3.2%下调至2.8%左右，但财政支出规模较去年扩大2万亿元以上。财政扩张力度不减反升，实际上能起到赤字率3.8%左右的效果。同时，专项债规模也大于去年、减税与退税同时并举都能有效地为企业尤其是小微企业纾困。 


货币政策要求加大实施力度，提出“扩大新增贷款规模”、“扩大普惠金融覆盖面”、“推动降低实际贷款利率”等措施，可见今年货币政策将继续加大跨周期和逆周期调节力度，降准和降息等或成为经济下行压力较大时的政策调节选项。 


在整体政策边际偏松的情况下，哪些行业或产业是今年的发展重点，也是最具有投资潜力的领域呢？政府报告提及了基建、减碳、数字经济、国防军工。 


首先，在基建方面，政府工作报告提出要围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基础设施投资，包括建设水利电力工程、能源基地和设施、轨道交通和城市管网建设及生活服务设施体系。因此中信证券认为，基建投资成为2022年政府稳增长基调下重要抓手，基建产业链基本面或将迎来积极变化。
 
其次，在减碳方面，报告提到要推进能源低碳转型，加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造。万联证券指出，设备绿色化改造、生产流程清洁化升级都将成为工业企业再投资的重点。而新能源产业链，风电、光伏、储能等赛道均有机会。 


另外，政府工作报告还提出，要促进数字经济发展。建设数字信息基础设施，逐步构建全国一体化大数据中心体系，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。 


万联证券认为指出，在产业数字化层面，可关注云端、信息系统和安全系统。传统企业数字化转型为各类应用市场发展提供广阔空间。汽车、家居等消费领域的智能化是数字化落地的大方向。数字产业化层面，半导体、基础软件等科技重点攻关领域的国产化是大势所趋。 


最后，政府工作报告还提出，要“加快现代军事物流体系、军队现代资产管理体系建设，加强国防科技创新”。东海证券预计，国防军工产业订单将保持高增长，业绩或将进入兑现期，相关高端制造及新材料产业将受益。2020年，中国国防预算支出占GDP比重为1.27%，对比美国国防部预算占GDP比重长期位于3%以上，中国国防支出可能仍有提升空间。