英为财情Investing.com - FAANG一篮子科技巨头中，奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)是今年以来受打击最严重的个股。去年11月中旬，这家流媒体巨头创下了近692美元的历史新高，但此后不久，这家公司的市场命运就开始逆转了，很显然，公司在疫情期间实现的爆炸性用户增长，不会长久地持续下去。
截至周三收盘，奈飞股价收于358.79美元，虽然有所上涨，但是较峰值仍有50%左右的下跌幅度。奈飞这段时间以来的下跌，关键是因为公司发布了一份预期增长低于预期的财报，彼时，该股的股价在一天之内就暴跌了20%；另一方面，随着利率上升，美股承压，投资者大量撤出成长型科技股，这也是导致奈飞股价大跌并持续疲弱的原因之一。
不过，股价的大幅下挫给长线投资者提出了一个问题：该股现在是否已超卖?
奈飞公司的最新业绩指引显示，随着宏观环境变得更具挑战性和竞争加剧，近期不太可能实现增长。此外，在其第四季度和2021年全年业绩公布后发布的致股东信中，奈飞还表示，其用户增长率“尚未恢复到新冠肺炎前的水平”，其中一个原因是“新冠疫情持续蔓延”，以及包括拉丁美洲在内的世界一些地区的增长困境，这些地区的货币不断贬值，使得订阅价格相对较高。
今年1月，奈飞预测当前季度的用户数量将增加250万，而去年同期为400万。而且当时，它也未能达到第四季度的用户增长预期，该公司增加了830万用户，而不是预计的850万。
而且，眼下用户还有更多的选择，全球顶级的娱乐内容提供商都拥有自己的流媒体，这让奈飞的订户增长更加困难。其中，奈飞最强劲的对手，是迪士尼公司 (NYSE:DIS)，该公司今年晚些时候将会推出一个带有广告的低价版“Disney+”，这一版本2022年年底在美国开始以后，明年将在国际上扩展。晚些时候，预计可以看到相关的细节和价格、时间表。
疫情后，竞争环境的加剧，也是华尔街分析师对奈飞产生分歧的重要因素。
根据英为财情Investing.com对43位覆盖奈飞评级的分析师的调查显示，目前有20位分析师给予该股“卖出”或者“持有”评级。不过，根据分析师给出的未来12个月目标价来看，平均值较当前股价仍有50%左右的上行空间。
麦格里的分析师Tim Nollen在一份报告中表示，对于奈飞来说，日益激烈的竞争现在是一个更大的问题，他说，订户的增长前景令人失望，导致公司未来的增长具有不确定性。该分析师将该股的评级下调至“卖出”评级。
也有乐观的分析师看到了奈飞股价受挫后的机会。富国银行的分析师在本周的报告中维持对该股的“增持”评级不变，称投资者需要对公司新增用户保持耐心，“奈飞面临的挑战是用户的增加不如预期。但是，对于全球网络连接和用户渗透的深入研究表明，长期网络增加量可能是2000万，甚至更高，如果这个趋势成立，公司的每股收益将会更高。”
无独有偶，Stifel在上周的一份报告中也重申了对这家流媒体巨头的“买入”评级，并认为，公司的风险/回报颇有吸引力。其报告称，“Netflix在全球拥有超过2亿用户，而且，我们预计Netflix在未来五年内将新增近1亿用户，到2030年将达到约3.8亿付费订阅用户。尽管内容投资仍在继续，但随着用户基础的不断扩大，内容投资的稳步扩大应该会推动运营利润率的持续增长。”
总体来说，在当前的市场环境中，许多风险都挥之不去，奈飞也可能还会面临更多的下行空间。但在这次大规模抛售之后，该股不再被高估。相反，股票现在的走势已经反映了一些利空因素的压力，在我们看来，奈飞目前的股价水平，为长线投资者提供了一个很好的买入机会。
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（翻译：李善文）