由于担心乌克兰战争可能对欧洲经济造成损害，越来越多的交易员为对冲欧元下跌做足准备，他们再次关注到欧元的关键支撑位1.10，该支撑位可追溯到二十多年前欧元诞生之时。
上周，欧元兑美元跌至2020年6月以来的最低水平，而期权交易活动表明，更多痛苦可能即将到来。随着对冲需求激增，全球股市与欧元兑美元之间的60天关联度达到逾三个月来的最高水平。
鉴于欧元区对俄罗斯燃料的依赖，不断升级的危机带来了一系列风险，包括能源价格持续高企的威胁，这可能会破坏疫情后的经济复苏。乌克兰战争升级及其对欧元区经济的影响让市场越来越心慌，以至于交易员花在对冲欧元下跌风险上的成本已经超出了新冠疫情最严重的时候。
BMO Capital Markets欧洲外汇策略主管Stephen Gallo表示：
“对冲欧元下跌风险的成本几乎贵得离谱，但这取决于你对能源价格可能上涨多少，或战事可能升级到何种程度的看法。”
乌克兰危机料将给欧元带来更大不确定性，这一点也可以从欧元兑美元和美元兑日元的隐含波动率之差中看出。就一年期期权而言，欧元兑美元和美元兑日元隐含波动率之差升至平价以上，达到自2020年夏季以来的最高水平，这在历史上十分罕见。
期权市场显示，未来三个月内欧元以1.10美元交易的可能性为三分之二。一些分析师认为欧元兑美元将在3月底前达到1.09。
这意味着自1999年以来一直存在的趋势线将被突破，为欧元兑美元带来进一步的下行风险。如果固定收益市场的最新定价没有好转，看跌情绪可能会进一步升温。利率交易员正在丧失对欧洲央行将在年底前加息两次的信心，货币市场目前预计该央行将加息31个基点。
与此同时，风险逆转指标（市场情绪和头寸晴雨表）显示，交易商已准备好承受欧元的亏损。欧元波动率偏斜本周大幅走低，表明投资者急于持有欧元看跌期权。2周期风险逆转显示看跌期权较看涨期权费溢价351个基点，几乎达到全球金融危机、欧债危机和英国脱欧公投时候的极端水平。1周期欧元看跌期权相对于看涨期权的价格达到了疫情爆发以来的最高水平，为近五年来的第二高水平。
不过，高盛集团的策略师建议，考虑到近期通胀上行风险飙升，投资者应放弃押注欧洲央行推迟收紧政策。蒙特利尔银行资本市场的欧洲外汇策略主管Stephen Gallo表示:
“如果俄乌危机将欧元兑美元推低至1.10以下，欧洲央行可能会寻求发挥更大的作用，成为稳定欧元的力量。”
鉴于欧元的走势几乎与疫情期间和2017年法国总统大选之前的走势一致，若不出意外，即使1.10美元的支撑不复存在，投资者也可能不愿大规模抛售欧元。