英为财情Investing.com – 美国国债的投资者正夹在俄乌问题和通胀飙升的困境之间。 
周四公布的1月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长7.5%，推动美国十年期国债收益率一度突破2%。 由于美国警告俄罗斯最早可能在本周入侵其乌克兰，收益率周五再次回落。
周一，10年期国债收益率再次上涨，接近2%，此前俄罗斯外长拉夫罗夫(Sergei Lavrov)敦促俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)继续尝试通过外交途径缓解乌克兰问题。 截至本文撰稿时，该收益率再次回到2%以上。
与此同时，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)上周五和周一的强硬言论将两年期美国国债收益率推高至1.6%，是三个月前略高于0.5%的水平的三倍。 两年期美国国债收益率对联邦基金利率的变化更为敏感。 
所有这些都导致了收益率曲线的平坦化，这是非常可怕的，因为当短期国债收益率开始高于长期国债收益率时，这通常意味着经济放缓，甚至是经济衰退。
尽管布拉德立场强硬，但美联储政策制定者一直在压低3月加息50个基点的预期。 2月份的通胀数据可能会影响美联储的决定，不过多数经济学家预计，无论如何，通胀同比都将维持在高位。2月份的通胀数据将在美国联邦公开市场委员会会议之前公布。
债券投资者还将仔细研究美联储将于周三公布的1月会议记录，以寻找有关美联储债券投资组合最终决定的线索。一些分析师建议美联储可以通过抛售较长期债券、压低价格和提高收益率来防止债券收益率倒挂。
一些人猜测，债券投资者在加息前卖出，在地缘政治紧张局势下买入避险资产，这一相互矛盾的情形可能会让美联储更容易操纵美国经济软着陆。 这种拉锯战会导致交易波动，但随着投资者转移投资重点，两种情形将会相互抵消。
不过市场还有一个疑虑，即美联储在应对通胀问题上可能已经错失良机，它本应更早采取行动。 与此同时，他们不希望政策制定者现在对可能破坏经济的措施反应过度，从而加剧这一错误。这也增加了债券市场的波动性。
在欧洲，由于俄乌危机，政府债券的抛售有所减少。 在某些情况下，基准的10年期主权债券收益率下降了近10个基点。 
例如，德国十年期国债收益率在上周五突破0.30%后，周一一度跌至0.21%。 然而，随着时间的推移，收益率恢复上升。
欧洲央行的政策制定者还提出，欧洲的通胀与美国不同，不需要采取同样的货币紧缩政策。 而乌克兰的紧张局势让投资者更容易接受这一观点。
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（翻译：潘奕衡）