
春节前后大涨的煤炭行情突然迎来了急刹车。
昨日,国家发展改革委、国家能源局联合召开会议,安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作,并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈提醒,要求抓紧核查整改。
消息传出后,昨日午盘,煤炭板块由晴转阴,中国神华(HK:1088)(SS:601088)跌3.7%,伊泰煤炭(HK:3948)跌2.99%,蒙古能源(HK:0276)跌2.75%,首钢资源(HK:0639)等跟跌。晚间,煤炭相关期货也随着大跌。其中,动力煤跌4.11%,焦煤跌3.5%,焦炭跌2.4%。
今日,煤炭板块开盘跳水,后逐渐回升。截至下午收盘,申万煤炭大涨2.4%报2593.65点。说明昨日“稳定煤炭市场价格”工作会议的消息对市场造成的负面情绪正在逐步被消化。
春节前后煤炭的大涨行情主要由三个因素影响。一是对去年年底政策打击煤炭价格的市场情绪恢复;二是1月印度尼西亚因为担忧本国内电力不足,采取了为期一个月的暂停煤炭出口政策,而印尼恰好是中国的第一大煤炭进口国,这一消息影响了市场对于供应紧张的担忧三是“稳增长”大方针下不断出台新的刺激政策,此前严抓的“能耗双控”开始一定的妥协,节后复工需求提升,尤其是基建产业链相关板块,市场产生了估值修复预期。
事实上,现阶段的煤炭供需关系并没有如去年9月至11月突出。自去年11月国家出手打击煤炭价格炒作,保障煤炭供应,煤炭的供需紧张关系已经有所缓解。
国家发改委表示,今年2月3日以来内地各地区煤炭产量快速回升,目前已基本恢复至节前水平,全国统调电厂存煤仍保持在1.65亿吨以上,较去年同期增加超4,000万吨。随著煤炭生产加快恢复,叠加供暖季用煤需求有所下降,煤炭供应保障能力将进一步增强。
这也意味着,煤炭实际供需关系并不是市场关心的重点,重点仍然在于“稳增长”所带来的边际需求恢复情况。
从近期市场资金流动方向也可以看出,大量资金从去年的高成长板块如新能源锂电、光伏,流向低估值领域如房地产、煤炭、公用事业、银行金融、建材等。过去一年,赛道题材股涨幅过大,估值过高,如今大量资金进行板块高低切换,其实仍然需要时间。
政府此时出手召开会议,安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作,目的也只是担心市场逐利导致去年的“煤超疯”行情再次上演,影响经济工作的正常运行,先打一剂预防针,而并非刻意打压煤炭市场。也就是说,“煤超疯”行情是不可能了,缓慢上涨更可能是煤炭板块近期的走势。
但同时值得注意的是,估值修复股的交易逻辑与成长股的交易逻辑还是有一定区别,成长股可伴随其成长过程一直持有,而估值修复股却仍然需要时刻关注具体需求恢复情况与政策的影响。尤其在今年全年主线尚不明晰的当下,煤炭股还是更适合边走边打。
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