作者：Leandro Manzoni
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英为财情Investing.com - 2022年，如果你想在巴西做任何投资，你都必须考虑到即将在10月2日举行的巴西总统大选。
现在距离巴西的总统大选还有大约9个月的时间，最新的民意调查显示，前总统、劳工党主席卢拉（Luiz Inácio Lula da Silva）遥遥领先，最有希望获胜，这也是卢拉第六次参加巴西总统大选。数据显示，卢拉获得48%的选民投票意向，选民对巴西现任总统博索纳罗（Jair Messias Bolsonaro）的投票意向为21%。位居第三位的是巴西前法官塞尔吉奥.莫罗（Sérgio Moro），其民调投票意向为6%。
不过，这样的情况不是确定的，而且很容易因为候选人的表现和经济风向的变化而发生改变。即便如此，这仍然可以作为大多数投资者在市场上为资产定价时的参考。
为了更清楚地了解此次大选，以及大选对巴西市场的影响，Investing.com的巴西编辑记者团队采访了巴西投资机构Investimentos的政策分析师Paulo Gama，我们从目前的选举民意出发，讨论了人民的意图、资产定价，以及每一个候选人和其他政客在未来几个月可能的角色等。
需要注意的是，这场采访是在12月20日进行的，彼时，巴西的2022年预算尚未通过，公务员尚未宣布罢工，总统博索纳罗（Jair Messias Bolsonaro）也尚未住院。
Investing.com：到目前为止，您认为博索纳罗政府的表现如何？他们在2022年有没有可能会批准任何改革？
分析师Paulo Gama：巴西政府2019年开始关注社会保障改革（目前已经获批），并在2020年开始考虑是否有能力进行第二波改革。然而疫情迎面而来，社会经济全面瘫痪了，这彻底改变了议程。目前来看，继续向经济中注入资源是非常重要的，政府的想法是，“宁愿做得太多，多到泛滥，也不能做得太少。”
2021年，巴西政府引领的第二波改革一度回归到正轨，但是随后又出现了一波更严重的疫情危机，政府当时的支持率也出现了急速下跌，而为了2022年的选举，他们一直在寻求扭转这个颓势，试图把民众的心收回到2020年中，刚刚开始实行紧急救援，发给每人600美元救济金时的水平。因此，政府决定通过一个更有利的现金激励计划，来重获民心——巴西政府直接扩大了之前的计划，把每月现金发放从190雷亚尔增加到了400雷亚尔，并把覆盖范围从1400万户扩大到了1700-1900万户。
要实现这个目标，巴西政府必须在2022年改变整个财政规则，市场对此是持有怀疑态度的。但是政府的回应是，“努力争取让国会批准特定部分的法案。”
而这将是巴西有史以来最大的“现金转移支付计划”，比疫情前期更大。
* 译者注：现金转移支付计划指的是，在给定条件下，通过现金转移方案对贫困家庭进行收入支持，对教育和健康服务做出投资，缓解了贫困人口收入无保障的问题。由于程序简洁和比较容易实施，它在拉丁美洲非常流行，很多国家都将有条件现金转移支付作为一种扶贫方式。
Investing.com：那么在您看来，扩大“现金转移支付计划”的发放范围和金额，真的可以帮助到现任博索纳罗政府重获人气吗？或者说，博索纳罗是否需要其他措施来帮助他，比如说从通胀或者失业率方面下手？
分析师Paulo Gama：我们的模型确实显示，通胀、失业率和总统支持率之间存在很强的关联性。不过，我们要看到，政府正在努力的这个刺激计划，如果可以向经济中注入足够的资金，就可以使这些资源作为就业变量，来发挥作用，从侧面来看，就会让本届政府变得更受欢迎。政府也是这么认为的。
但是，我们还要注意一个问题，当巴西政府在2020-2021年疫情期间这么做的时候，市场是理解的，毕竟疫情对经济造成巨大打击，所以需要大量资源注入市场，因此，政府当时的举措没有受到资产价格飙升的惩罚。然而，当政府现在要再次注入更多资金，而这一决定又和《支出限制法》冲突，这就很可能会导致财政信誉的损失，而这肯定会影响到通胀和汇率，两者是互相影响的。
最后的结果就会是，央行需要提高利率，而这将对政府的受欢迎程度产生负面影响，我们的模型也显示，紧缩的货币政策意味着经济增长放缓，就业也会放缓。另一方面，虽然没有人敢说2022年全年巴西是不是会继续保持10%的高通胀水平，但是这在很大程度上似乎是会继续下去。
总而言之，这个刺激计划可能无法收获比此前更高的人气，当然，博索纳罗总统可能仍然会收获一些人气，但是如果利率水平更低，增长更高，通胀更低，可能他可以如愿。
Investing.com：您认为，巴西2022年的总统选举，我们最应该关注的议题是什么？
分析师Paulo Gama：我们的定量和定性研究结果表明，这将是一场由经济议题主导的选举。选民们考虑的是，谁可以真正解决他们生活中的问题。11月的调查结果显示，40%以上的选民希望下届总统可以解决和工资、通胀、购买力、饥饿、失业等有关的问题。
Investing.com：市场已经开始关注选举了吗？
分析师Paulo Gama：一直到今年4月以前，市场关注的重点可能仍将倾向于国会和政府关于福利政策的博弈，以及现任政府对于民意调查的波动如何反应。
Investing.com：市场会不会担心博索纳罗像土耳其的总统埃尔多安那样干预经济政策？埃尔多安在高通胀情况下仍然在疯狂降低利率。
分析师Paulo Gama：我不知道市场会不会担忧这一点，但是我认为市场的担忧可能和博索纳罗提到的公务员调整和柴油代金券比较有关。这些问题可能会让博索纳罗对不那么结构性的问题进行干预，采取更多临时性的措施。
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（翻译：李善文）