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美股牛市终结了吗?高盛:加息并非决定性因素

发布时间 2022-1-28 08:38
更新时间 2023-7-9 18:32

在周四美联储表示计划在 3 月开始加息、逐步减少疫情期间的刺激措施并对抗不断上升的通胀后,美股主要股指出现下跌。

自从美联储通过发布12月会议纪要宣布,希望对其9万亿美元的资产负债表进行缩减,市场已经陷入困境。今年以来,标普500指数就下跌了近9%,而代表未来科技发展和基本不盈利公司的ARK创新ETF (ARKK)则下滑了27%。

因此,在市场开始为年内加息定价之际,最大的问题是现在是否是“逢低买入”的时候。以彼得奥本海默为首的高盛驻伦敦策略师表示,从现在开始,回报率可能会很低,但只要经济增长,牛市就应该继续。他们认为,随着美联储从对抗通货紧缩转向对抗通货膨胀,价值型股票将继续受到从量化宽松到量化紧缩过渡的推动。

总的来说,高盛团队表示,市场上的大部分波动都是由基本面解释的,但他们表示,一些防御性行业,包括食品和饮料、家庭用品和个人产品,可能涨幅过大,而半导体可能抛售得过多。策略师们把他们的 “阿尔法”框架中的公司放在一起,这些公司被给予买入评级并在此前抛售。从高峰期下跌70%或更多的公司名单包括拼多多、DraftKings和Sunrun。

以Maneesh Deshpande为首的巴克莱策略师则更加悲观,认为现在“逢低买入”为时尚早。诚然,从历史上看,美联储加息周期的开始并没有导致大跌,但这一次,估值已经过高,消费品狂欢之后,盈利存在下行风险。他们指出,上周的大跌出现了变化,从高估值股票和其他投机性资产转为更广泛的抛售。

巴克莱团队表示,按照疫情前的估值,标普500指数可能还有8%的下跌空间——或者根据美联储在2001年和2018年对大跌的反应,跌幅空间有可能达到20%。

巴克莱团队推荐的是被其分析师评级为“增持”的公司,但也会对低估值和低波动性进行筛选,这份名单包括通用动力(General Dynamics)、埃克森美孚(Exxon Mobil)和AT&T T。

市场对美联储利率决议如何反应?

美联储维持短期利率不变,并暗示有意在3月中旬提高利率,这是取消刺激措施以缓和通胀上升的最新转变。

当天,美股开盘上涨,但在美联储主席杰罗姆鲍威尔表示准备在3月中旬的会议上加息后,涨幅回落。美联储还表示,它批准了最后一轮资产购买计划,将在3月份结束其刺激计划,并讨论了缩减其 9 万亿美元资产负债表,该资产负债表自 2020年3月以来已增加了一倍多。

在债券市场,基准10年期美国国债收益率周三收于 1.869%,而2年期美国国债收益率收于1.164%,为2020年2月以来的最高水平。收益率与价格成反比。

周三的交易使三大主要股指在2022年迄今下跌超过5%,纳斯达克指数下跌13%。VIX 是衡量预期波动性的指标,有时被称为华尔街的恐惧指标,本周随着股市下跌而攀升。

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