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医药生物行业,年内“跌王”竟然是它们?

发布时间 2021-12-27 18:18
更新时间 2023-7-9 18:32
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到了2021年年末,对新一年2022年的规划便萦绕在我心头,既然2021年没有实现暴富,2022年的可能性就更大了吧,我这样安慰自己。
俗话说,吃一堑长一智,那些年走过的坑我们一定要避免走第二次,这不,飞鲸投研今天就盘点了医药生物行业近一年的“跌王”,看看它们到底是怎么做到跌跌不休的,而我们又是怎么抄底如抄家的??
由于本人对医药生物了解颇多,在这个大行业,林林总总,430只股票也能背下来八九成(可能是在吹牛),所以暂时就局限在这个领域吧。
一、摘得跌王头魁的竟然是被“可能集采”搞垮的
2021年在医药行业,集采确实是一年大事,几乎所有企业都无处遁形,一款药品平均降价都在50%以上,重点是集采未来还会被常态化,搞得被集采企业股价不腰斩都对不起省下来的医保费。
但有一家企业比较奇怪的是,它的产品还未被集采,股价就已经腰斩了,人们似乎都认为它的主要销售产品生长激素一定会被集采,它就是长春高新。
在过去一年时间里,也就是自2020年12月底,长春高新(SZ:000661)股价累计下跌了149%,竟然比“腰斩”还要多,那是因为企业靠生长激素产品撑起了约70%的收入和更高比例的利润(截至2021年三季度数据),确实伤不起。
高潜在风险导致企业股价“不得不”下跌,似乎也说得过去。这便告诉我们在一家企业基本面/投资逻辑发生恶化的时候,要尽快离场!
而事到如今,我们仍然不确定到底生长激素到底什么时候才会被集采,而且长春高新的境况可能要更为复杂一点,它同时面临着粉针、水针被集采,以及包括长效水针市场丢掉龙头或独家地位的局面,可谓左右逢敌。
生长激素市场格局的变动可能将在未来两年内发生,包括天境生物(产品商业权让给了济川药业)、赛尔生物、海济生物等企业均已有相关产品研发管线。生长激素市场虽然有增量空间,但恐也难保障市场格局会不会被重塑。
以及降价多少我们也不太确定,因为集采降价往往总是没有最低,只有更低。
所以这个时候入场恐是赌博心理,而且极可能会进入漫长的等待。
二、两家生物疫苗企业和长春高新组成了难兄难弟三人组
巧的是,近一年生物医药跌幅榜前四名,除了长春高新,还有两家生物制品,疫苗生产企业,分别是康华生物 (SZ:300841)和康泰生物 (SZ:300601),跌幅分别达到了131.1%、79.13%。
其中,对于康华生物来说,它面临着和长春高新一样的境地,前景比较渺茫。包括两款在产产品,冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)、ACYW135流脑多糖疫苗,康华生物并没有明显的竞争优势,且面临着竞争对手越来越多的局面。
而且从研发费用上,我们大概可以看出,康华生物的潜质不怎么样。在45家生物制品企业中,2020年按研发投入排名,它排名在33位。
但从研发投入来看,康泰生物似乎还没有那么糟糕,那股价跌跌不休又是怎么回事?
这个从市盈率上,我们大概可以看出来一些问题,因新冠疫苗研发管线而被炒作,导致估值过高!而直到今年5月份新冠疫苗被纳入紧急使用之后,三季度才有明显的收入,但从股价上来看,5月14日康泰生物新冠疫苗被纳入紧急使用的时候,正是康泰生物股价下跌的开始。
怎一个惨字了得。这也就告诉我们,凡事都要有自己独立的思考,不能闻风而动。
三、康泰生物还有机会吗?
至于康泰生物还有没有机会,这我们就得回归企业基本面了,不止要关注它的新冠疫苗管线,因为疫情要延续多久,我们一个人要打多少针新冠疫苗,或者直接吃口服药了,这些可能随时都会发生变动,从而对企业产生不一样的影响。
但综合分析之后,我们可以认为康泰生物还是有投资价值的,主要在于它在行业内较为领先的疫苗管线。
包括四联疫苗,康泰生物目前仍然是国内领先的疫苗生产企业,且预计未来几年竞争格局都比较良好,国外企业都没有在国内获批,其他国产企业也是正在临床研究阶段,其中沃森生物属于比较快的了,但它也是在正好是2021年12月27日,被受理相关产品的临床研究。
以及在研管线五联疫苗,这是全球百白破疫苗系列销量最高的疫苗之一,康泰生物也是目前国内唯一获得药物临床试验批准的国产五联疫苗。
还有其他类疫苗,包括已经上市的23价肺炎球菌多糖疫苗和即将上市的13价肺炎球菌结合疫苗,康泰生物不仅有着较大的市场空间,而且竞争格局也较为良好。
目前,13价肺炎疫苗生产企业是沃森生物 (SZ:300142)和辉瑞(NYSE:PFE)平分天下,康泰生物目前已申请药品注册批件并完成注册现场检查,紧跟其后的康希诺处于III期临床试验阶段(今年4月份),离上市还要两三年的时间;
康泰生物的13价肺炎疫苗上市有望抢占一半的市场空间(约15亿元)。因为经验来看,国外疫苗生产企业的市占率总是持续下降。
不得不说,对于技术领先或者需求本身就多的疫苗来说,目前仍处于放量阶段,这是疫苗行业消费升级以及国产替代的趋势。
(资料来源于同花顺iFinD,天风证券研究所。)
四、总结一下
不知道大家有没有发现,今天我们说的三家医药生物企业,有两家都在飞鲸投研《医药20》里面,除了对康泰生物的肯定之外,长春高新其实也在我们的考虑研究范围之内,因为长春高新不仅有生长激素还有疫苗业务,有机会再和大家分享~
总的来看,这些企业虽然我们现在谈起来似乎云淡风轻,但在它持续下跌的一年中,股东们并不好受,这便需要我们在投资的过程中要擦亮眼睛,扎实研究。
虽然它们目前均已跌了很多,但长春高新的拐点可能还没显现,康华生物现阶段的投资价值需要另当别论,至于康泰生物,由于当前研究不够全面和深度,请君自辨!
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