- 持续的芯片短缺危机给通用汽车的财务状况带来了不小压力。
- 汽车市场需求强劲，通用汽车的股价2021年以来已经累计上涨了52%。
- 长期投资者仍可以考虑逢低买入该股，尤其是当其跌向60美元一线之际。
英为财情Investing.com - 全球汽车制造巨头通用汽车公司 (NYSE:GM)的投资者在2021年获得了强劲的回报，2021年迄今为止，该股累计上涨了51.8%，而同期道琼斯美国汽车制造商指数累计上涨了49.6%。
根据英为财情Investing.com的行情数据显示，11月18日，通用汽车股价突破了65美元，创下了历史新高，但是从高点以来，该股则累计下跌了3%左右，收于63.2美元。52周波动区间为40.04-65.18美元，市值约为917.7亿美元。
过去几个季度，这家老牌汽车制造商已经开始进军电动汽车（EV）和自动驾驶（AV）领域，此举受到了华尔街投资者的密切关注。此前公司表示，在2020年-2025年期间，通用汽车将会在电动汽车制造和研发方面投入至少350亿美元，超过通用汽车在传统汽车方面的投资。
10月27日，公司公布了其第三季度的业绩报告。数据显示，公司营收为267.8亿美元，去年同期为354.8亿美元。摊薄后调整每股收益为1.52美元，也低于去年同期的2.83美元。管理层在股东信中表示，“三季度，我们调整后的息税前利润为29亿美元，利润率约为10.9%。”由于持续的芯片供应压力，这个季度充满了挑战。“这个收益包括了来自通用金融的强劲业绩，以及和LG达成的召回成本结算，以及我们在中国合资企业的3亿美元股权收入。”
尽管通用汽车的高管看上去仍然乐观，但是投资者对于这份业绩仍然感到惊讶。三季度财报公布前，该股的股价约为58美元，但10月29日，该股已经跌至54美元。不过，随后，投资者又返回了市场，到11月18日，该股创下了65.18美元的历史新高，随后又跌至63.21美元。
根据英为财情Investing.com对华尔街22位分析师的调查显示，市场对通用汽车的共识评级为“跑赢大盘”，12个月平均目标价为73.14美元，这意味着该股后市预计仍有15.5%以上的涨幅，12个月目标价位于31-99美元之间。
此外，根据估值模型的数据来看，通用汽车的平均公允价值约为89.29美元，这意味着该股仍有超过41%的上涨潜力。
而在增长和利润等财务健康方面，通用汽车在5分总分中获得了3分，表现良好。同时，该股的P/E、P/B和P/S比率分别为8.4倍、1.7倍和0.7倍，相比较之下，同行公司这方面的指标为14.4倍、1.9倍和0.7倍。考虑到通用汽车希望进入电动汽车领域，我们也应该看看特斯拉的可比估值水平，该公司的P/E、P/B和P/S比率分别为295.1倍、37.8倍和21.8倍。
换句话说，那些认为通用汽车未来几年在电动汽车方面会有良好发展的投资者，可能会认为通用汽车接下来仍会提供更好的价值。
最后，投资者还需要关注的是，通用汽车的技术图表也显示，该股近期的波动性可能会加大，出现了超买的信号，我们的第一个预期是，通用汽车的股价将在一个区间里交易，这个区间可能在58-62美元之间，随后会筑底，重新开启一个新的看涨走势。
以下我们就来看看通用汽车的三个可能的交易方式：
1、以当前股价水平买入通用汽车
那些不关心个股股价每日波动、相信公司长期潜力的投资者，现在可以考虑买入通用汽车的股份。该股12月10日收于63.21美元，如果投资者买入并持有该股，且假设股价可以涨至分析师的目标价位73.14美元，那么投资者可能会有超过15%的回报。
选择这一投资方式的投资者，可以将止损点设置在比进场点低3-5%左右的位置。
2、购买一只持有通用汽车股份的ETF
如果读者不想将全部资本投入通用汽车的股票，但是仍然希望持有该公司的股票，可以考虑持有相关的ETF，如：
- First Trust NASDAQ Global Auto Index Fund (NASDAQ:CARZ)，该基金今年迄今上涨22.5%，持有通用汽车股票权重为9.66%；
- iShares Self-Driving EV and Tech ETF (NYSE:IDRV)，该基金今年迄今上涨27.8%，持有通用汽车股票的权重为3.33%；
- Invesco S&P 500® Enhanced Value ETF (NYSE:SPVU)，该基金迄今上涨30.4%，持有通用汽车股票的权重为3.00%；
- Consumer Discretionary Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLY)，该基金今年迄今上涨27.5%，持有通用汽车股票的权重为1.95%。
3、卖出通用汽车的现金担保看跌期权
那些相信通用汽车股价有望在未来几周继续达到新高的投资者，可能会考虑出售通用汽车的现金担保看跌期权。由于涉及到期权，这种策略并不适合所有的投资者。
通用汽车的看跌期权合约出售的是100股股票期权，现金担保是指投资者在其经纪账户中有足够的现金资金，当股价下跌和期权被分配的时候，可以买入该股。这些现金储备必须留在账户中，直到期权头寸关闭、到期、或者期权被分配，这意味着所有权已经被转移。
我们假设一个投资者想买通用汽车的股票，但是又不想支付每股63.21美元的全价，相反，投资者更愿意在未来几个月内以折扣价购买这些股票，此时就可以出售一份现金担保的通用汽车看跌期权合约。
交易员通常会以一个平价（ATM）或价外（OTM）看跌期权，同时留出足够的现金购买100股股票。假设交易者将该交易进行到2022年2月18日的期权到期日，由于股票在写账时是63.21美元，OTM看跌期权的行权为60美元，因此，如果期权买方要行使期权，将股票转让给卖方，卖方将以60美元100股的价格购买通用汽车的股票。
通用汽车2022年2月18日到期，行权价为60美元的看跌期权的价格为2.85美元，也就是期权买方必须向期权卖方支付2.85*100美元，即285美元的溢价。无论未来发生什么，这笔钱都是卖方的。这份看跌期权将于2月18日周五停止交易。
假设交易员现在以63.21美元的价格买进这种现金担保的看跌期权，到2月18日到期日之际，卖家的最大回报将是285美元，不包括交易佣金和成本。如果通用汽车的股票收盘价高于60美元的执行价，卖方的最大收益就是这个溢价。
如果看跌期权在2月18日到期日之前或到期日的任何时候，即通用汽车股票的市场价格低于每股60美元的执行价格，则可以分配这种看跌期权。然后卖方将有义务以60美元的卖出期权执行价格购买100股通用汽车股票，总共就是6000美元。
在我们的例子中，盈亏平衡点是执行价格（60美元）减去期权溢价（2.85美元），也就是57.15美元。在这个价格下，卖方将开始蒙受损失。
与按当前市场价格直接购买一家公司股份相比，出售现金担保看跌期权是一种更为保守的策略。这可能是未来几周利用通用汽车股票波动的一种形式。
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（翻译：李善文）