ACY证券 | 2021年10月澳洲联储与新西兰联储时势追踪

澳大利亚与新西兰同为大洋洲的发达国家，经济均主要依靠旅游与出口贸易，其货币与防疫政策也格外相似。全球疫情的席卷之下，澳大利亚与新西兰同时决定全面封锁国境，同时各自央行也先后开始降息，将目标利率降低至0.25%，并开启同等比例的量化宽松。



然而自今年下半年开始，两国之间的政策差异便逐渐扩大。尤其是新西兰方面，其政策变化可谓是日新月异。就在其他国家还在纠结是否需要缩小QE规模的时候，新西兰联储已经完全退出QE，并将加息提上了日程。反观澳洲联储方面，却是异常谨慎，一直没有释放政策紧缩的信号。
 
本周二和周三，澳洲与新西兰联储相继发布了最新的利率决议，进一步拉大了双方的货币政策差异。澳洲联储决定维持目前的低利率，并保持购债的速度不变；对通胀与房价没有表现得太过担忧，反而认为劳动力市场受到近期封锁影响，全国的经济复苏并不均衡。整个决议可谓是毫无亮点，其表达的态度也是明显“宽松”。事实上，这种强势宽松的态度，目前仅在澳大利亚与日本可见。



新西兰联储于10月6日发布利率决议，宣布正式开始加息！联邦利率从0.25%上调至0.5%！
 
对于本次加息，市场可谓是期待已久。8月中旬的上一轮新西兰决议本就预计开始加息。但就在决议发布的前一天，由于发现一例德尔塔病例，导致举国封锁；仓促之下，新西兰联储只能选择保守的态度。本次决议的加息也的确在市场的意料之中。
 
为什么新西兰和澳洲政策差异如此巨大？
 
从新西兰的角度来看，房地产泡沫是最大的问题。在过去一年半里，纽元升值的情况下，房价仍大幅上涨，其涨幅纵观全球也是名列前茅，远超澳洲房市。因此，新西兰联储早早就表示会对疯涨的房价进行限制。此外，和澳大利亚不同，新西兰是能源净进口国，其物价容易受到国际能源价格的影响。而最近国际能源的价格疯涨，可能引发的新西兰从生产到消费端整体物价走高。叠加上此前公布的高通胀率，再不加息，新西兰将会面临如土耳其那样的潜在恶性通胀。唯一的区别在于，土耳其的高通胀起源于食品，而新西兰将源于能源。



新西兰加息，澳大利亚宽松，那么澳纽货币对理应下跌；然而外汇市场表现却截然相反。


AUDNZD小时图

从澳纽小时图来看，在新西兰加息决议发布后，澳纽货币对跌深反弹，在触及到箱体下沿后持续上扬，保持了近期上涨局势。目前正在测试箱体上沿的阻力效果。
 
要明白澳元为何上涨，首先要回顾今年澳元的变化，本轮澳元大涨起源于9月底，而上一轮大涨则在6月初。这两个时间点正是国际铁矿石价格在大跌后触底反弹的时间。这说明作为商品货币的澳元，仍然受到铁矿价格的直接影响。要判断澳元趋势，需要对铁矿石价格方向有所预判。
 
ACY证券认为，虽然铁矿价格有所筑底，但是考虑到国内的“双碳目标”以及美元升值的主要趋势，给予铁矿大涨的环境并不充足。因此澳纽货币对仍然以中线看空为主，而现价位置正处在1.0475-1.049的关键阻力结构，存在测试类左侧交易的机会，需要相应缩小止损扩大止盈，以控制入场的风险。这个位置正好是8月中旬新西兰联储决议发布时澳纽的位置，存在基本面的结构阻力。