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美股期权上周创2万亿交易量记录,对本周五的四巫日意味着什么?

提供者 金十 数据市场概况2021年9月16日 08:39
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美股期权上周创2万亿交易量记录,对本周五的四巫日意味着什么?
提供者 金十 数据   |  2021年9月16日 08:39
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美国股市已经从5日连跌的阴霾中走出,几乎追平了自2020年2月新冠疫情爆发以来的最长连续6日跌幅的纪录。投资者目光亦转向市场的技术面,尤其是即将于本周五到来的“四巫日”,届时将有约1.5万亿的标普500指数(SPX)期权到期,以及1.4万亿以美元为标的各种期权将于本周五下午收市时到期,其中包括了除一月外第二大量级的单只个股期权。

以下是由高盛提供的对于本周五四巫日的三点观察:

1、相较于Delta-one衍生品交易量,普通期权交易量持续增长。今年第三季度,不论指数和个股期权都显示出交易量增加,然而Delta-one的交易量(包括期货和个股)却有所降低。而过往交易量远低于100%的SPX期权的名义交易量,本季度已较对应的期货交易量翻倍。

个股期权9月至今的名义交易量已经达到5000亿美元/日,是标的个股交易量的140%。

对于那些追求使用波浪理论交易的散户交易者来说,期权市场逐步成为交易流动性不可或缺的重要来源,这已经不是什么秘密了。

2、刚过去的周五(9月10日)是美国上市期权市场的第一个2万亿美元名义交易量日。将期权名义交易量与股票市值相比,上周五也创下了最大交易量的记录。

这2万亿的交易量中包含了9750亿的SPX期权,其中有3300亿在同一日到期,1200亿在下一交易日(即9月13日周一)到期。高盛注意到,在标普500连续5日的下跌中,这些巨额、深度看跌的期权,反映出投资者并不会在日常交易中提前做好计划并持续对冲,而是在市场发生下跌后才会想起对冲。

3、大量对冲:在短线临近到期日的期权对冲交易量很大的情况下,Skew曲线的左侧(downside,即下行)斜率非常大。高盛指出,尽管横切挂钩标的和波动率曲面(Vol Surface)的skew曲线斜率很大,但SPX左侧的交易仍表现强劲。短线临期的期权对冲量在提升:1到3个月的SPX深度价外看跌期权的交易量处于底部范围,然而近两周来,有15%的距离到期日不足一个月的深度价外看跌期权价格却创下了自2020年新冠疫情爆发以来的新高。

临期的个股期权交易量也有相似的活跃度:总交易量的71%是由不足2周到期的临期期权构成的。这些交易集中于少数标的——58%的活跃交易集中于5个标的,84%的交易量集中于前50大个股。标普500指数成分股一个月的skew曲线在第三季度显著提升,相较于去年,现在的价格处于其97%的历史分位。

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