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黄金时代再现?美国天然气市场憧憬13年前的牛市卷土重来

发布时间 2021-9-10 14:15
更新时间 2020-9-2 14:05

英为财情Investing.com - 我们似乎回到了Centaurus能源对冲基金创始人、亿万富翁John Arnold的时代。

纽约商品交易所主力天然气合约10月天然气期货合约价格在周三(9月8日)一度上涨40美分,正式突破2018年的高点4.93美元/百万英热单位,达到5.01美元,创下7年新高。

美国天然气价格日线图,来源:英为财情Investing.com

投资天然气市场的黄金时代重现?

这轮涨势让人回想起John Arnold和其他大型对冲基金,如Velite Capital的Dave Coolidge和Sandbridge Capital的Andy Rowe统治市场的时代。

天然气市场咨询机构Gelber & Associates的Dan Myers在周三的一份报告中提及了那个时代:

“上次10月天然气期货合约价格超过目前水平还是在2008年,那是在页岩革命前,是一个非常不一样的市场。”

在13年前的那场牛市中,10月天然气期货合约价格达到了8.06美元。历史高点是在2005年12月,为15.78美元。

虽然当前的涨势相对平凡,但是潜在因素依然支持价格朝着这些高点行进:随着冬天越来越近,但供应非常紧张,同时市场担忧情况会更加糟糕。

Dan Myers并写道,“今天(9月8日)价格上涨主要是由于库存水平低于均值。”他说,2021/22年的冬天即将到来,但是美国总库存相比5年均值低5140亿立方英尺。

黄金时代大佬层出不穷

他还说,“对冬天可能供不应求的担忧持续增长,加剧了天然气市场的投机。”

这些因素也在2004年初至2009年促成了天然气市场那段五年的牛市,当时价格从6美元涨至近16美元,那段期间被称为黄金时代。

而且,那个时代,John Arnold在美国能源交易巨头安然(Enron)的丑闻中脱颖而出,树立了自己的品牌。

Centaurus基金在五年内赚取了巨额利润。2006年,John Arnold通过一笔10亿美元的交易在市场大赚一笔,击败了竞争对手Amaranth对冲基金Brian Hunter,奠定了其大佬地位。不过,金融危机后,能源价格飙升,引发了舆论对John Arnold这类投机者的抨击。2012年,John Arnold退休。

同年,Velite的Dave Coolidge因实现超50%的年回报率而成为焦点,接过了John Arnold的天然气交易王冠。Dave Coolidge是传奇石油交易商Oscar Wyatt的门徒。Dave Coolidge于2015年退休。

SandRidge的Andy Rowe[JL鑫刘1] 是花旗Smith Barney部门的前交易员。在其充满挑战的职业生涯尾声,实现年度盈利后,Andy Rowe也退休了。

接下来几年,由于天然气价格陷入结构性低点,盈利下降,越来越多的对冲基金和投行退出了天然气市场。

自2014年以来,页岩气钻探技术的进步推动供应指数增长,令气价承压。就在去年6月,美国天然气价格一度跌至25年低点1.43美元。

对冲基金会重返天然气市场吗?

目前的繁荣是否会吸引大牌对冲基金和其他金融机构入市并不重要。

但不能忽视这种可能性。自今年年初以来,低迷的产量和极端的天气导致库存和供应大幅减少,气价同比大涨94%。

似乎最近的天然气市场不缺少利多因素,自8月底以来,飓风艾达(Ida)导致的短期产量下降进一步加剧了市场的紧张局势。

美国墨西哥湾约170亿立方英尺的产量仍未恢复,有限的供应抵消了上周电力和工业部门需求下降的影响。

美国天然气库存变动,来源: Gelber & Associates

美国库存低迷,天然气出口热情高涨

而美国天然气库存增长也非常低迷。根据美国能源信息署(EIA)的数据,截至9月3日至天然气库存增加520亿立方英尺,虽然高于市场预期的390亿立方英尺,但低于五年均值约650亿立方英尺。

前两周的增幅更低,截至8月27日止一周仅200亿立方英尺,截至8月19日止一周也仅290亿立方英尺。

与此同时,美国天然气价格上涨并没有影响到液化天然气商向海外出口的热情。亚洲和欧洲的天然气价格已经达到了18美元/百万英热单位,据此计算出口天然气赚取的差价高达12美元。

但天然气面临其他能源竞争,生产商正在加大基础设施建设

不过,在美国本土,天然气还面临煤炭和其他可再生能源的激烈竞争。过去一周,SPP和MISO中心的天然气发电量大幅下降,而煤炭和热能发电的比例在过去两周增加了超5%。

根据各自使用替代能源发电的能力,发电厂会一直优先考虑其他能源,而非天然气。

另一方面,天然气开采商将继续稳步新建油田基础设施,希望趁着气价高的时候赚更多钱。

生产商稳步扩产有望平衡市场,并降低库存赤字。但是,什么时候产能能够从沉睡中苏醒还是个未知数。

美国能源信息署预计,气价到2022年才会下降

不过,美国能源信息署在周三发布的短期能源展望报告中预计,到明年,由于产量增加和液化天然气出口下降,美国天然气平均价格将降至3.50美元。

该机构还在报告中写道,“我们预计美国亨利枢纽(Henry Hub)的现货价格到2021年第四季度的均价为4美元/百万英热单位,因推动8月价格上涨的因素有所减弱。”

但报告还称,预计在明年1月,冬季取暖高峰期,价格将再次升至4.25美元。美国能源信息署认为,只有过了这个阶段,到2022年,价格才会普遍下降,全年均价将为3.47美元。

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翻译:刘川

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