从“避风港”到“提款机”：遭遇油价利率双杀，全球金矿股回吐全年涨幅
日前，美华国际医疗科技有限公司 Meihua International Technologies Co.,Ltd.（简称“美华国际医疗”）向美国SEC递交招股书，拟在纳斯达克上市，Prime Number Capital和申港证券是其承销商。
此次IPO，公司拟募集资金6900万美元，用于增加或改良设备、加大研发投入、收购同类企业、开设多条生产线等。
美华国际医疗在江苏扬州成立于1990年，是一家一次性医疗器械供应商。公司拥有I类、II类和III类一次性医疗器械资质，包括备案证和经营许可证。
招股书显示，IPO前，美华国际医疗的董事长刘永君持有79.68%的股份，是公司的主要股东。
1疫情提振防护业务
作为生命健康的新兴产业，在庞大而稳定的市场需求下，全球医疗器械市场规模长期保持良好增长势头。其中，中国医疗器械市场同样突飞猛进，2015年市场规模为3080亿元，而仅用了五年就翻了一倍多，2020年规模近8000亿元，占全球医疗器械需求的20%。
与此同时，全球一次性医疗器械规模也加速扩大。目前，中国一次性医疗器械规模已占比中国整个医疗器械行业市场规模的40%左右。受人口数量、人口寿命及收入水平等多因素影响，中国一次性医疗器械占有率由2016年的12.78%增长至2019年的18.3%。
2020年由于疫情的爆发，中国一次性医疗器械的需求大幅增长，市场规模达149亿美元，同比增长25.97%。
招股书显示，在过去的2019年、2020年，美华国际医疗分别实现营收7962.61万美元、8906.1万美元，2020年同比增长约12%；相应的净利润为1485.13万美元、2380.52万美元，同比增长23%。
目前，美华国际医疗产品组合包括自产产品和代理产品，占比营收相对平均。
按级别划分，公司产品包括：
1、I类一次性医疗器械：一次性医用X射线胶片、医用干胶片、干式激光成像仪、纱布绷带等等。
2、II类一次性医疗器械：一次性全麻包、医用毛刷、妇检包、导尿包等等。
3、III类一次性医疗器械：一次性输液泵、麻醉穿刺包、电子泵等等。
美华国际医疗共有近920款产品，主营产品20款，2020年占比总营收约66.21%。其中一次性识别带、一次性口罩、一次性医疗刷、一次性妇检包为公司的主要收入来源，2020年分别占比13.07%、10.78%、7.16%和5.55%。
值得注意的是，受疫情影响，一次性口罩的市场需求爆发式增长。公司自去年2月增加了8条一次性口罩生产线，一次性口罩收入由2019年的20万美金增长至2020年的1000万美金，占比也从2019年的0.3%增至10.78%。
进入后疫情时代，虽然疫情仍在反复，但总得来说市场对口罩及其他防护产品需求不及爆发初期，公司相关业务增速将放缓，或有可能影响营收。
2过度依赖分销模式
美华国际医疗的主要市场在中国，同时也将产品销往全球超30个国家，销售模式包括直营和分销，而分销模式贡献了大部分的收入，2019年和2020年分别占比营收88.15%、89.41%。倘若公司无法有效维护分销系统，将给营收带来很大程度的伤害。
报告期内，公司仅前两大客户占比营收超10%，2020年分别占比17.68%、12.71%。但前五大客户2019年、2020年分别占比营收46.87%、53.47%，客户集中度不降反增，或对公司业绩造成不利影响。
3结语
随着终端需求不断增长，一次性医疗器械的市场规模加速扩大，未来仍有较大的成长机会和发展空间。受益于市场的发展，美华国际医疗报告期内实现营收利润双增长，但公司依然存有明显的痛点，若无法一一规避，对公司业绩而言将是较大的影响。