（作者：潘奕衡）
英为财情Investing.com –本周五，万众瞩目的2021年杰克逊霍尔全球央行年会即将召开，由于疫情的原因，本次会议改为线上举行。周五晚间，美联储主席鲍威尔将发表讲话。通常，美联储主席都会在该会议上发表重要的政策线索。任何鲍威尔释放的关于缩减资产购买规模的言论都将会对市场造成重大影响。
杰克逊霍尔年会或将不会宣布缩债
此前，美联储公布的7月FOMC会议纪要显示，19位决策者中的大多数认为今年开始缩减每月1200亿美元的债券购买是合适的。美联储官员也频频发表鹰派的言论。导致市场避险情绪激增，上周美股出现回调，避险资产美元、美债和防御类股票获得投资者青睐。
投资者们将焦点转移到杰克逊霍尔会议上面，期待美联储给出更多的缩债线索。不过，这次市场可能要失望了。美联储可能不会在本次会议上宣布缩减资产购买规模。近期全球股市大反弹也暗示了这一点，美股还在创新高，市场的狂欢还在继续。
连一向最为鹰派的美联储官员、达拉斯联储主席卡普兰也发表了一翻较为温和的讲话。
卡普兰称，他正在密切关注Delta变种病毒对经济造成的任何影响，如果变种病毒导致经济增长大幅放缓，他可能需要对其政策看法作出“一定的”调整。他并称，目前不会改变对经济的预测。
Delta变种病毒的不确定性
近期，全球Delta变种病毒案例激增。截止8月23日，美国较前一日新增病例近2.8万人，美国上周新冠病例七天滚动增幅突破100万例，为2020年冬季开始激增以来的首次。日本报告单日新增确诊病例25492例，累计确诊超过128万，累计死亡超1.5万例，新增31例与残奥会相关确诊病例。澳大利亚周日报告日感染人数连续第二天达到最高……
Delta病毒已经令全球很多国家再次实施封锁措施，这势必对经济复苏带来很大的不确定性。近期美国的经济数据表现疲软也证明了这一点。
周一公布的数据显示，美国8月商业活动连续第三个月增长放缓，因产能受限、供应短缺和冠状病毒Delta变种的迅速蔓延，削弱了从去年大流行引发的衰退中反弹的势头。美国综合采购经理人指数(PMI)初值从7月份的59.9降至55.4，为去年12月以来的最低水平。服务业PMI初值从7月份的59.9降至55.2。制造业PMI初值从7月的纪录高位63.4下滑至61.2。
此外，最新的美国消费者信心指数和零售销售数据都出现下滑，表明新冠疫情的噩梦还远未结束，德尔塔变异病毒案例的激增严重削弱了消费者的信心，抑制了消费的支出。
经济数据不佳将增加美联储继续维持宽松政策的理由。
美联储何去何从
事实上，一定程度上美联储已经将注意力从就业和通胀转移到了疫情上面，因为最近的就业报告和通胀数据都达到了美联储的目标。
我们预计本次会议鲍威尔有可能因疫情的原因维持谨慎的态度，他可能会表示将继续观察“进一步进展”，或者持有像其他美联储官员一样“假如下一份就业报告向好就支持缩减购债规模”这种稍微鹰派一点的观点。
目前我们认为美联储还是倾向于年底宣布缩减购债时间表，然后从明年开始正式缩减资产购买规模，假如真是如此的话，相信在此之前的这几个月鲍威尔还将维持鸽派，或者稍微鹰派一点，这将主要取决于经济数据。
总结
我们也在此前的文章中多次表明，美联储缩减购债还有一段距离，加息更是可能要到2022年底甚至2023年，金融市场特别是美股的牛市或将继续维持一段时间，但是一旦美联储决定缩债甚至加息，美股或将出现大幅回调。
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