劲爆优惠40%
最新!💥 速看ProPicks,获取遥遥领先标普500 1,183% 的金股策略领取六折优惠

大涨40%以后,这只银行股仍然又稳又好?

发布时间 2021-8-19 14:40
更新时间 2023-7-9 18:32

英为财情Investing.com - 蒙特利尔银行(TSX:BMO)预计于8月23日周一开盘前公布2021年三季度收益报告。

市场对于蒙特利尔银行的业绩以及整体银行行业前景的改善做出了积极反应,该行今年迄今为止的总回报率为38.6%,而iShares U.S. Financials ETF (NYSE:IYF)的回报率27.7%,iShares Global Financials ETF (NYSE:IXG)的回报率为24.2%。(BMO每股收益和收入预期来自英为财情Investing.com)
虽然今年已经经历过了大幅的增长,但是按照远期市盈率计算,蒙特利尔银行的股价仍低于摩根大通(JPM)、美国银行(BAC)和富国银行(WFC),此外花旗的市盈率低于蒙特利尔银行,但收益率也较低。

(蒙特利尔银行相对于美国其他银行的远期市盈率和远期股息率,来自晨星公司)

蒙特利尔银行5年的股息增长率为5.6%,一个简单的戈登模型(Gordon Model)就可以看到,蒙特利尔银行的预期回报率是8.9%(5.6%的股息增长率加上股息收益率)。该行在3年和5年的总回报和 iShares U.S. Financials ETF基本一致,但是在十年的长度里,该行的回报率是明显滞后的。

(BMO、IYF、IXG回报率对比,来自晨星公司)

为了构建对蒙特利尔银行的研究,我依靠两种形式的市场共识观点。第一个是众所周知的华尔街分析师的共识,这会提供一个基于盈利预期的12个月目标价格;第二个就是暗示市场前景的蒙特利尔银行期权价格,期权市场价格代表了市场对股票价格从现在到期权到期日之间看涨看跌的某一特定水平(执行价格)的概率的一致预估。

华尔街的共识反应的是基于基本面分析的总体观点,而期权市场对该股前景的反应,则是交易员对期权价格中所反映的盈亏几率的看法。

华尔街对蒙特利尔银行的一致预期

eTrade从过去90天内发布评级和目标价格的10位分析师中,为蒙特利尔银行汇编了一份华尔街的共识评级报告。目前市场普遍看涨该股,12个月的平均目标价为108.94美元,较当前价格高出6.7%左右。分析师之间的高度一致性,可能会增投资者加对共识预测结果的信心,而且,12个月最低价格仅比当前股价低约1.49%。
(华尔街分析师对BMO共识评级和12个月目标价,来自eTrade)
相比较之下,Seeking Alpha的华尔街共识展望是由14位分析师组成的,共识评级是看涨,12个月目标价比当前价格高出7.5%。加上3.3%的股息收益率,市场普遍预期12个月的总回报率在10%左右。这符合戈登增长模型估计的5年股息增长率。

期权市场对蒙特利尔银行的前景预期

我分析了一系列蒙特利尔银行的看跌和看涨期权,这些期权将于2021年12月7日到期,以计算蒙特利尔银行未来4个月的市场预期。另外,我选择了2021年12月的期权,以衡量该股到年底的前景。

期权市场暗示的该股前景表现为价格回报的概率分布,纵轴为概率,横轴为回报。(BMO 4个月周期内的市场隐含价格回报率,由作者采用eTrade期权数据计算所得)
图表显示,未来4个月该股有90%的概率达到11.8%的上涨,而有10%的概率会下跌12.6%。峰值概率对应0.88%的价格回报,中位数为0.0%。而这一分部的年化波动率约为21%,对于个股来说,这是一个非常低的水平。相比较之下,花旗的波动率是30%左右。

为了更容易地直接比较该股的正回报率和负回报率的几率,我们来看一个市场隐含前景的表格,它的负回报分布沿着垂直轴旋转(见下图)。

(从今天到2021年12月17日的4个月期间,蒙特利尔银行的市场隐含波动率概率。数据来自eTrade)

从上图可以看出,数值相当的正负回报概率几乎相同,即蓝色实线和红色虚线非常接近。这种暗示表明,市场前景偏向看涨。

另外,市场对派息股票的预期往往是负回报的可能性高于正回报,因为派息降低了股票的上行潜力。原因是,对于派息企业来说,市场暗示的对称前景是看涨的。此外,投资者更倾向于规避风险,支付高于公允价值的看跌期权以保护投资组合。中性的市场预期将略微提高负回报的可能性。考虑到这两个因素,拥有如此对称的市场预期,就是适度的看张信号。

总 结

由于强劲的业绩表现和行业前景改善,蒙特利尔银行的股价在今年上涨了近40%,按照目前的股价计算,该公司的股价看起来仍然相当便宜,3.3%的股息收益率相对于美国主要银行股来说也很高。

华尔街的共识是看多,预计未来12个月的价格涨幅约为7%,总预期回报率为10%。鉴于隐含波动率为20%,那么10%的总回报是一个合理的押注。

对于那些希望投资波动性较低的金融类股,同时还可以产生收入的投资者来说,蒙特利尔银行值得考虑。

【本文来自英为财情Investing.com,阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App】

推荐阅读

惹不起!富国银行开始恢复个人信用额度

假新闻?芝商所否认160亿美元收购芝加哥期权交易所

黄金价格已失去上涨动力 美联储年内开始缩减资产购买规模

美航空业劳动力出现饥荒 西南航空内部推出“有奖拉人”

(翻译:李善文)

最新评论

风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资金额,所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动,可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前,您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本,并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好,必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您,本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供,而可能由做市商提供,所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格,反映行情走势,不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失,Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况,向Fusion Media支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异,以英文版本为准。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited | 粤ICP备17131071号 | 保留所有权利。