爱尔眼科：黄金赛道的优质企业

眼健康是国民健康的重要组成部分，随着我国人口结构老龄化、电子产品的广泛应用加剧用眼强度以及人们收入水平日益提高、我国医疗保障制度不断完善，近年来我国眼科医疗服务需求呈现持续增长态势。由下图可以看出，近年来中国眼科医疗行业市场规模保持着10%以上的增长率。
数据来源：Frost&Sullivan
爱尔眼科作为我国规模最大的眼科医疗集团，上市十一年的时间，市值翻了四十多倍。从市场的反应来看，投资者对于爱尔眼科所取得的成绩是认可的，本文将具体分析一下眼科医疗龙头企业——爱尔眼科。
一、业务稳定发展，新建并购扩大规模
下图为爱尔眼科近年来的营业收入及其同比增长数，从数值来看，公司营收近年来保持稳定增长的趋势。在疫情影响下，2020年一季度的营收增速是负值，到了二季度恢复正增长，但增速不到1%，到了下半年，眼科消费需求逐渐释放，公司在积极应对疫情的同时多方面创新改善服务水平，使得营收增速恢复并高于2019年同期水平。这也是公司2021一季度营收增长达到113.90%的原因，与2019年同期相比上涨了约56.39%。
数据来源：公司年报
公司营业收入稳定增长，与其主要业务的稳定发展及新建并购扩大规模密切相关。
1.业务稳定发展
从公司业务的总体发展来看，毛利率水平稳定且有一定幅度的上升，具体数据如下图，2020年公司毛利率水平上升了近2%，达到了51.03%。主要是由于毛利率水平相比较来看更高的屈光、视光服务项目不断进步发展，所占比重不断提高。
数据来源：公司年报
再看净利率水平，公司净利率整体来看也是稳中有升，一是毛利率增长为净利率的增长打下了基础；二是随着公司规模逐渐扩大，期间费用率有所下降，具体数据如下图，其中，销售费用的值无重大变动，管理费用虽上升了9.23%，但其增速低于营业收入的增速，使得销售费用率及管理费用率都有所下降，财务费用率一直保持在1%以下的较低水平。
数据来源：萝卜投研
2.新建、并购扩大规模
公司一直以来通过新建或并购重组收购医院来完善公司全国网络战略布局，加固公司行业地位，扩大服务范围，提高公司的盈利能力和可持续发展能力。公司的并购又分为直接并购与通过产业并购基金收购两种方法，爱尔眼科在2014年设立产业并购基金，简单来说，公司首先以较低的出资比例收购目标标的，待其业务成熟后再将其纳入上市公司体系。
截至2021年1月31日，公司及产业并购基金旗下的医疗机构共计648家，其中上市公司旗下342家，产业并购基金306家。
随着公司全国网络布局的完善以及分级连锁模式布局的不断推进，公司覆盖地区不断增多，业务量也随之不断增加，下图为公司近五年来的门诊量、手术量及其相应的同比增长率。从数值可以看出，公司门诊量及手术量均呈现持续增长的趋势，发展势头强劲。
数据来源：公司年报
二、公司加快数字化转型
企业是科技发展的重要载体。过去十年，公司在医疗和服务方面打下了坚实的基础，在未来，公司将加速大力推进数字化建设，运用数字化手段，赋能医院的转型升级。
资料来源：公司社会责任报告
目前，公司已建成较为完善的、满足眼科专科医院需求、具有爱尔特点的数字化体系。公司加快推进“互联网智慧医院”建设，拓展线上服务功能，目前公司旗下已累计89家医院上线智慧医院系统。患者能够通过网上医院进行预约挂号、查询检查检验报告、诊间结算、移动支付、清单查询、线上咨询及眼健康知识获得等等。此外，爱尔眼科在医疗质量控制、人力资源、财务、审计风控、供应链、科研等集团管理方面的数字化程度大幅提升，人工智能技术在眼科医疗服务方面的应用探索稳步推进。
数字化早已渗透到我们生活的方方面面，并成为未来的大势所趋。公司推进数字化转型，对患者来说，其就诊更加方便、快捷、舒适；而对于医院来说，数字化转型有利于资源的进一步整合、成本的优化以及管理上的创新，更重要的是，医院的诊疗效率也进一步提升。
三、总结
眼科医疗服务具有良好的发展前景，无疑是一个黄金赛道，爱尔眼科在该领域不断扩张发展，目前已成为我国规模最大的眼科医疗集团。公司在新建、并购不断完善全国布局战略的同时业务持续稳定发展，并且顺应发展趋势，加速公司数字化转型，致力于提供高质量的眼科服务，为公司的发展打开了新的想象空间。
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