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持有小鹏汽车怕回调?试试备兑看涨期权

发布时间 2021-7-1 11:12

英为财情Investing.com –中国电动汽车集团小鹏汽车于5月13日发布了第一季度财报。此后,小鹏汽车的股票大涨,回报率更是超过了90%,现报价约为44.90美元。

今天我们就以小鹏汽车为例,来给大家介绍一下如何运用备兑期权来保护自己的收益,并减少投资组合的波动性。

小鹏汽车的近期收益

52周内:从17.11美元上涨至74.49美元

今年迄今价格变动:上涨约3.1%

数据显示,中国有超过31家电动汽车制造商,小鹏汽车更是名列前茅。中国本土的电动汽车品牌都希望成为下一个特斯拉,迄今为止,特斯拉的股价下跌了约3.4%。

小鹏汽车于2020年8月在纽约证券交易所以美国存托凭证(ADR)的名义上市,开盘价格为23.10美元。虽然短短几周内,股价就跌至17.11美元的历史低点,但是在2020年11月24日创纪录新高达到74.49美元。

小鹏周线,来源:investing.com

从那以后,小鹏汽车的股价像过山车一样开始上下宽幅震荡。不过,在今年5月中旬第一季度财报公布后,股价几乎又翻了一倍。

财报显示,小鹏汽车第一季度总收入为29.5亿元人民币(合4.504亿美元),较2020年同期增长616.1%。每股净亏损人民币0.88元(或13美分)。

CEO何晓鹏认为今年第一季度为2021年开了个好头,尽管汽车需求季节性放缓,半导体短缺,但汽车交付量仍创下纪录。

2021年第二季度,公司预计总收入将在34亿元至35亿元之间,同比增长475.5%至492.4%。

小鹏汽车的市盈率为27.7。相比之下,特斯拉和蔚来汽车的市盈率分别为21.4和18.3。

小鹏汽车的备兑看涨期权如何操作

假如投资者持有100股股票,就需要卖出一份有到期日的小鹏汽车看涨期权。

周二盘中,小鹏汽车的股价为44.90美元。认为短期获利了结可能很快出现的投资者,可以使用少量的价内期权(ITM)买入。如果市场价格($44.90)高于执行价格($40),则看涨期权为ITM。

因此,每当投资者已经持有或者准备以44.90美元的价格买入100股小鹏汽车的时候,可以同时出售2021年8月20日小鹏汽车看涨期权(行权价40美元)。该期权目前的价格(或溢价)为7.33美元。

期权买方必须向期权卖方支付7.33 X 100美元(或733美元)的溢价。该看涨期权将于8月20日周五停止交易。

假设交易者现在以$44.90进入该备兑看涨期权交易,在到期时,最大收益将为$243,即($733 - ($44.90 - $40)x100),不包括交易佣金和成本。

背兑看涨期权的风险和回报

一个ITM备兑看涨期权的最大利润等于卖空看涨期权的外部价值。

如果现在行使期权,其内在价值就是期权的有形价值。因此,我们的小鹏汽车看涨期权的内在价值是($44.90 - $40)x100,即$490。

外在价值是期权的市场价格(或溢价)与其内在价格之间的差异。在这里,外部价值将是243美元,即(733 - 490美元)。外在价值也被称为时间价值。

只要小鹏汽车股票到期日的价格仍然高于看涨期权的执行价格(即$44.00),交易员就可以实现243美元的收益。

在到期日,如果股票收盘价低于执行价格,期权将不会被执行,而是在到期时毫无价值。然后,持有备兑买入期权头寸的股票持有者可以保留这只股票和他卖出期权所得的收入(溢价)。

到期日,该交易将以37.57美元(即44.90 - 7.33美元)的股价进行盈亏平衡,不包括交易佣金和成本。

8月20日,如果小鹏汽车股价收于37.53美元以下,备兑看涨期权交易将开始亏损。

因此,通过出售备兑买入期权,投资者可以在标的股票下跌时,免受潜在损失的影响。理论上,股票价格可以跌到0美元。

如果小鹏汽车股票达到历史新高怎么办?

正如我们之前所指出的,备兑看涨期权将限制股价上涨的利润。

并不是所有人都能够接受不能全部享有小鹏汽车股价上涨所带来的收益,但是考虑到风险回报比,还是会有一些投资者愿意接受损失一部分收益来降低风险。

例如,如果小鹏汽车的股价在2021年达到新高,并在8月20日以75美元收盘,该交易员的最大回报仍将是243美元。在这种情况下,期权将是深度ITM,可能会被行使。如果股票被赎回,可能还会产生经纪费用。

总结

过去六周,小鹏汽车的股价一直在上涨,长期来看,我们看好这家中国电动汽车制造商。它的市值目前约为360亿美元,仍有进一步的增长空间。不过,未来几周小鹏汽车价格出现震荡甚至下跌的话,这种有备兑买入策略将会派上用场。

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(编辑:潘奕衡)

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