- 天然气价格在去年6月跌至25年来的最低点；
- 需求回升，2021年6月天然气价格已经是去年同期的两倍多；
- 美国选举过后，能源政策发生变化；
- 天然气价格水平呈现高点更低而低点更高的窄幅波动趋势；
- 飓风季节可能大幅利好天然气，库存仍然低于去年同期和5年的平均水平。
英为财情Investing.com - 天然气期货于1990年在CME集团的纽约商业交易所（NYMEX）开始上市交易，具有极高的波动性，过去31年时间里，天然气期货价格在1.02美元和15.65美元这个巨大的区间范围里波动：最低点出现在1992年，当时期货市场还并不成熟；最高点则出现在2005年，当时风暴肆虐路易斯安那海岸线，那是天然气基础建设的所在地，也是纽约商品交易所期货的交割地点。
过去的几年时间里，市场发生了巨大的变化。
美国马塞勒斯(Marcellus)和尤蒂卡(Utica)等页岩地区发现了大量的天然气，而且，通过水力压裂从地壳中提取天然气的技术也进步了，这一系列条件都增加了市场天然气的供应。强劲的市场需求又推动了天然气行业的创新，液化天然气技术业务随后也蓬勃发展。
与此同时，美国的发电行业，也从煤炭转向了天然气发电，也增加了市场对于这种能源的需求。而且，上一届美国政府执政期间，市场普遍采用水力压裂法开采天然气，在技术进步降低生产成本的同时还提高产量。不过，随着拜登上台，承诺更多地限制碳排放，转而使用替代能源，这一方式发生了变化。
过去几周时间里，原油和天然气的价格一直呈现上升趋势，而在市场中，“趋势为王”。2021年6月初，天然气价格是去年同期的两倍多，这也可能是这一能源大宗商品即将出现剧烈波动的一个迹象。
天然气去年6月初触及25年低点
一年前的6月底，天然气期货的价格跌到了1995年以来的最低水平，当时的最低价格一度去到1.432美元。
上图显示，去年6月天然气价格处于25年以来的低点。在全球疫情最严重的时期，充足的供应和疲弱的需求导致了这一大宗商品价格的暴跌。最低点出现在2020年的6月22日当周。
而随着天然气跌至历史低点，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司忙着从道明尼能源(D)手里收购天然气传输的相关资产。伯克希尔为道明尼能源公司支付了40亿美元的现金和110亿美元的承付债务。而此次收购，让伯克希尔对美国州际天然气的输送控制权，从8%提升至了11%。
事实证明，这位价值投资王者在最低价买入了这个天然气相关资产。随后，天然气价格回升，现在是去年同期的两倍，比以往的任何时候都好。
这张图表显示，随着供暖和需求高峰季节的临近，天然气期货在10月底和11月经历了典型的旺季反弹。然而，整体来看，过去一年天然气价格一直在屡创新高，6月7日创下了3美元的水平。而最近一次超过3美元，还是在2017年和2018年的6月，更早一次是2014年。
华盛顿政府换届对天然气造成巨大影响？
随着疫苗的推广，美国和全球2021年的能源需求恢复，与此同时，华盛顿政府换届，也打压了美国石油的生产。
在拜登成为美国第46任总统的第一天，他就兑现了其在竞选时候的承诺——取消了Keystone XL输油管道项目，该项目计划将原油从加拿大阿尔伯塔省（Alberta）的原油，输送到美国内布拉斯加州(Nebraska)斯蒂尔城（Steele City），最后再到纽约商品交易所位于俄克拉荷马州库欣的输油点。
而且，这一届美国政府未来几年的预算也反映了其能源政策的变化——从传统化石燃料转向替代能源和可再生能源。过去几周，新政府还叫停了此前特朗普允许的阿拉斯加北极野生动物保护区的石油和天然气钻探租约。过去几年，美国一直是全球最大的原油和天然气的生产国，但是选举的结果无疑会对这一状态造成较大的影响。2020年大选的众多议题之一就包括了美国能源政策的未来。
天然气价格波动将会缩小？
随着大流行逐渐成为美国的“过去式”，能源需求强劲反弹。群体免疫过后，就是美国经济的重启，人们将会重返工作、出发旅行，消耗的能量将会远远超过2020年6月时的水平。
而在美国能源政策的变化之下，这可能意味着供需会失衡，供应可能会远远无法满足强劲的需求。而且，在天然气市场，液化天然气出口业务的增长只会加剧这种供需失衡。
月度图显示，天然气价格从2014年初的6.493美元降到了1.432美元的水平，但是这个趋势岌岌可危，过去一年，天然气价格一直在走高。能源政策的变化为未来几个月甚至几年时间里，该品种价格的上涨提供了令人信服的理由——供应的减少和需求的增加，是一个强有力的利好因素。
此外，飓风季节来临，而天然气库存仍然低于去年和5年的平均水平。
在接下来的几个月时间里，天然气市场将面临飓风季节，威胁到墨西哥湾沿岸的天然气基础设施。2005年和2008年，Katrina和Rita飓风就造成了巨大的破坏，甚至让天然气价格一度飙升至10美元以上。
从上图可以看出，5月底天然气库存比去年同期下跌了14.3%，比五年平均水平下滑了2.6%。随着能源需求增加，这个库存水平可能还会继续下滑。
虽然我不认为天然气的价格会在短时间里有巨大的飙升，但是我们仍然认为，在多重因素支撑下，投资者在该品种价格仍然出现疲软时及时买入，是一个不错的选择。
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（翻译：李善文）