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通胀持续发威,会带来哪些影响?

提供者 飞鲸投研 飞鲸投研股市2021年4月28日 18:33
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通胀持续发威,会带来哪些影响?
提供者 飞鲸投研 飞鲸投研   |  2021年4月28日 18:33
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预期爆发
在4月22日《潜伏一个机会!》一文中,老张针对三只松鼠业绩爆表引发的市场骚动,提出潜伏家电行业的机会。
并且指出,这个方面的回暖预期也是比较高的。另外,再加上夏季的来临,小家电以及空调等大家电方面的预期也是比较高的。

在4月23日《最重要的一节!》一文中,再次重申家电预期,家电行业在景气强劲复苏以及促销费推动下,再加上旺季的来临,业绩上还是有预期的,股价上家电板块也经历了一波比较大的调整,也面临估值上修的需要。
其中也单独指出,中颖电子在家电芯片的稀缺优势。

今天家电行业继续爆发,新宝、老板涨停,莱克电气、苏泊尔、小熊、飞科等纷纷跟涨,中颖电子股价更是继续创新高,部分小家电龙头的业绩开始出炉并爆表,预期开始兑现。

疫情逐步退去,今年会迎来消费爆发大年,再加上促销费政策的持续推动,消费方面的预期回暖依然是确定性很强的,这方面的机会还是要格外留意,特别是白酒医药等超长成长周期的领域,以及可选消费方面。
在消费结构之中,受益于消费政策以及消费升级,可选高端消费边际改善会更明显,其中公司的盈利稳定性和持续性都将超出市场预期。
从市场大环境来看,当前全球通胀加速、美债收益率的上行导致流动性收紧的预期基本上是确定的。但这个预期基本上通过前面的核心龙头杀估值进行了较大程度的消化,后面再次大幅杀跌的可能性很小了。
在DCF估值模型中,分母端的无风险利率攀升下,分子端的公司获取未来现金流的能力显得尤其重要,这一块还是大有可为的,特别是消费行业中这些龙头企业,具备很强、很稳定的现金流获取能力,在消费爆发下,有更好的爆发力。
这里出现一个小的插曲。
从公布的一季报数据来看,酱油企业像中炬高新、千禾味业的一季报业绩均出现一定程度的下滑,公司股价出现了持续的低迷。
难道是吃酱油的人少了么?并不是,通过数据可以发现,中炬高新、千禾的一季度营收依然是在持续增长的,也就是说公司酱油卖的依然不错。

那么影响利润的就是成本端的攀升了,包括营业成本以及费用等。其中最典型的就是原材料价格的攀升,比如大豆,价格近半年来攀升迅速,而大豆是酿造酱油的重要原材料。

这就是通胀开始发威,对一些制造企业的利润出现侵蚀,而这些企业又不能及时的转嫁成本,酱油企业也轻易不敢涨价,怕丢掉市场份额,其中的痛苦只有自己承担。像白酒、榨菜、酵母等转嫁成本的能力就强一些。
从国内来看,看似通胀数据不那么明显,但如果扣除下行的猪肉价格,通胀压力还是挺大的。在上游原材料涨价,下游无法提价下,很多企业的利润被挤压,只有自己消化。
所以,现在周期板块看似火热,下半年可能很多企业要面临通胀的苦果,而从政策角度看,周期板块或许已经到头了。
三安补充
昨天解读三安光电,可能有朋友看到了公司的一季报,利润大增超40%。
我们看一下一季报数据就能知道,公司一季度利润5.6亿元,但扣非净利润仅仅有5000多万,同比大幅下滑超54%,这个业绩真的是很差劲,也就是说公司主营业务基本上不赚钱了。一季度业绩主要是有5亿的政府补助。

从一季报也能看到,公司存货略有好转,但LED芯片业务一直低迷,并且依然面临原材料持续涨价的压力,唯一的看点就是集成电路业务有所放量,这个也是未来的一个看点,但即便再成长,也架不住别的拖累。
……
伊利股份:年报业绩倒是平平,主要是疫情影响,一季度净利28.3亿元 同比增长147.69%,这个业绩还是很不错的。
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