美欧关税战搅动市场：美股指期货重挫300点，黄金升破4690美元，比特币下挫2%
中国12个月信贷脉冲指数与全球PMI指数的变化
在2020年，中国作为抗疫先锋最早实现复工复产，实现经济的扩张，由于海外的封禁措施，导致了全球资源供给的错配，这也为中国提供了快速的经济反弹。
自2021年一季度开始，随着新的变异病毒开始扩散，亚洲股市一直处于横盘整理状态，而中国的经济增长动力是带动区域经济发展的关键，而中国已经在2020年阶段走过了高于趋势的增长这段路程，现在也已经站在了经济增长的周期性高点而开始触及天花板。而监管层的一系列动作，也让市场看到了中国坚决遏制信用扩张带来恶性后果的信心，伴随的就是中国信贷增长的持续回落。
印度疫情失控，印度卢比承受着巨大的压力
从4月中旬开始，亚洲疫情扩散有所加快，尤其是印度这种超级人口大国，由于疫情的肆虐，对印度卢比产生了极大的负面影响。在2020年夏季以来，以中国为领先带领亚洲在抗疫方面取得了较大的成功，也是同时期世界经济增长的最稳定驱动力。而到了2021年夏季前夕，这种优势不再，同时我们看到了在亚洲以外的发达国家，经济重新开放的势头持续强劲，这也推动了欧元区的经济意外指数上升到非常高的水平。因此，现在亚洲开始失去动力，而欧洲开始增长，但依旧落后于美国。
由于基本面的差异，亚洲股票市场开始跑输于发达国家股票市场
中国12个月信贷脉冲指数与新兴国家外汇
在经历了2020年的强劲增长后，中国信贷增长的快速回落将暗示着对2021年的新兴市场并不会太友好。新兴市场的前景变得有些模糊，疫情是个重大不可控变量，由于疫情的爆发，EM的外汇市场表现的可能会更加脆弱。同时由于季节性因素，对于澳大利亚和新西兰等严重依赖商品贸易的国家，需要警惕这些国家汇率的变化。
全球PMI与美债收益率间的差距
我们发现美债收益率远远落后于全球PMI的表现，最近美债收益率下降的主要因素有日本央行的大量增持，以及债券的超卖导致收益率曲线过于陡峭等。这些都是暂时性因素，这意味着年中美债收益率将继续延续走高的趋势。这无疑会进一步刺激美元回流，对于新兴市场的打击，或许在中国信贷增速快速下降后就已经给到了我们答案。
参考：1、中国6个月信贷脉冲暗示大宗商品价格趋势放缓； 2、中国6个月信贷脉冲暗示美元将走强； 3、中国6个月信贷脉冲暗示标普500指数将走弱。 信贷脉冲下降表明了非金融部门新增信用贷款下降，对未来经济景气程度开始表现悲观。反映在了上周巩固的中国一季度社融数据上，是A股持续下跌的主因。