美元Libor未到期合约不降反升，美联储理事呼吁赶紧停用

美联储表示，Libor将于2023年中期将不复存在，但有近2万亿美元的债务与美元Libor挂钩，且都要在那之后才会到期，其中大部分债务无法轻易转换为另一种基准利率。

替代性参考利率委员会（Alternative Reference Rates Committee，ARRC）周一在一份报告中称，未来数年，多达1.6万亿美元的衍生产品和3000亿美元的债券可能会进退两难，因为它们缺乏转换为新基准利率所需的准备金。

纽约州州长安德鲁·科莫（Andrew Cuomo）提议通过在该州预算计划中立法，为所谓的“遗留合约”（tough legacy contracts）制定临时利率，而美联储主席鲍威尔上个月表示，需要通过全国立法以确保平稳过渡。

上面的数据来自一份进度报告，该报告显示Libor已在金融体系中根深蒂固，距离终止Libor新合约的大限只有不到10个月，仍有223万亿美元的总敞口，高于三年前的200万亿美元。

据估计，目前有60%的合约会在2023年中期前到期，但仍有大约90万亿美元的合约未到期。报告称，虽然其中绝大多数是金融衍生产品，但约3000亿美元的浮动利率票据、8000亿美元的抵押贷款证券和5000亿美元的抵押贷款债券要到2023年年中之后才会到期。

ARRC在一份声明中表示：

“这些数字表明，在停用Libor之前，市场参与者将面临着巨大的挑战。”

三年多以前，由于Libor发生操纵丑闻，且缺乏基础交易数据，全球监管机构开始逐步淘汰该基准利率。尽管在今年年末美国将会基本停用Libor，但监管机构仍将部分关键的美元Libor延期18个月，部分原因是替代利率的制定进程缓慢。

美国的担保隔夜融资利率（SOFR）和日本的东京隔夜平均利率（TOAR）等替代利率的制定进度一直很缓慢。

Libor在贷款市场中的地位也非常牢固。只有少数几家银行已经开始提供与Libor的继承者担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的双边商业贷款，并将其新业务从Libor中剥离出来。而大多数贷款机构继续将Libor作为主要或唯一的浮动利率商业贷款基准。

ARRC的报告显示，最令人担忧的是，贷款机构没有与借款人就Libor替代利率进行沟通。此外，包括外国银行和非金融企业在内的一些发行机构仍在使用Libor，不过这些机构已经开始发行与SOFR挂钩的浮动利率票据了。

美联储理事敦促银行抓紧停用Libor

美联储理事兰德尔·夸尔斯（Randal Quarles）正敦促银行停止与Libor挂钩的金融活动，全球监管机构已计划取消Libor。

夸尔斯周一在ARRC会议上表示：

“现在是时候停用Libor，积极过渡了。如果今年以后银行继续使用该利率，将会给其安全性和稳健性带来风险，我们也会相应地加强对银行的审查。”

夸尔斯表示，立法是解决这些合约的必要步骤，美联储支持ARRC像纽约州提出的建议，以及支持其向联邦政府寻求解决方案。

夸尔斯表示：

“银行有多年时间可以为停用Libor做准备，但实际上过去几年它们却增加了Libor的使用。今年这种情况显然要改变，我们监管的公司应该知道我们的监管重点，尤其是它们在年底前发放新合约的计划。”

英国金融市场行为监管局（Financial Conduct Authority）本月早些时候证实，多数Libor的最终定价将在今年年底进行，只有几个关键的美元Libor会再维持18个月。全球监管机构正共同努力，在2021年逐步停用Libor，美联储和其它机构敦促银行转向替代利率。

夸尔斯在谈到Libor的终止日期时表示：

“适应新的基础利率可能很困难，所以我要明确一点，有关终止日期的声明是决定性的。”

美联储本月早些时候警告各大银行，如果它们不尽快剥离Libor，将面临严重后果。美联储在一封信中对银行表示，将审查它们的Libor转换计划，高层领导人需要展示用于过渡的预算和资源。美联储称，外国公司应衡量其在美国业务中登记或管理的风险敞口。

道明证券（TD Securities）美国利率策略师根纳迪·戈德伯格（Gennadiy Goldberg）表示：

“2023年中后到期的合约肯定令人担忧，这也是ARRC所担忧之处。是时候要加速转型了。不过值得庆幸的是，这些合同中的贷款人和借款人在2023年中之前还有时间重新谈判，也有时间通过立法制定解决方案。”