英为财情Investing.com - 今年迄今为止，标普500指数上涨超过4%，3月17日创下历史新高，而且，过去12个月的回报率高达62%，随着大盘不断攀升，许多投资者都在猜测未来几周会否出现回调。
4月意味着新业绩发布季的开始，市场波动将会加剧，尤其是那些经常受到关注的热门股票。然而，重要的是，市场下跌是周期的正常组成部分，而市场波动并不一定意味着投资者应该感到恐慌，并且按下“卖出”键。相反，投资者可以后退一步，并且重新评估自己的投资组合。
根据风险回报比，投资者可能希望可以实现一些账面利润，并削减估值过高的公司，多元化的持股很重要，因此，今天的文章我们要来了解两种ETF，它们适合那些认为市场仍不稳定，希望增加其投资组合中防御性股票敞口的投资者。
1、Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund
- 当前价格：24.78美元
- 52周范围：24.09 - 28.90美元
- 费用比率：0.75%
Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (NYSE:UUP)是一只提供外汇市场敞口的基金，这类基金我们称之为CETFs。在之前的文章中，我们讨论过多种CETFs，包括UUP，而现在是时候重新审视这只基金了。
UUP持有美元指数期货合约，美元指数用以衡量美元对一篮子美国重要贸易伙伴货币的价值，而在2020年3月至2021年1月期间，美元指数一直在稳步下跌，而且，我们注意到，美元指数和欧元及其他欧洲货币的风险敞口很大，但是在过去几周时间里，该指数在90点附近找到了支撑，目前在92点左右徘徊。
货币的走强或者走弱都是相对于其他货币而言的，当贸易加权货币篮子走强时，UUP也会下跌，因此，UUP在2020年3月到2021年1月这段时间一直在下跌，随后在24美元左右的位置找到了支撑。看涨人士认为，随着美元升值，UUP有望很快突破25美元位置。我们认为，2021年美元将出现盘整，随后将出现上行。
利率、经济发展以及全球地缘政治都会影响货币的价值，在未来的几个月时间里，我们预计美国经济将会超过欧盟许多国家，疫苗在欧盟各国的推进缓慢，而欧洲大陆正在讨论第三波新冠疫情的冲击。因此，我们谨慎看好UUP，并愿意通过该基金来持有美元多头头寸。
另外，我们也认为，这种多头头寸可以作为对冲更广泛股市下跌的一种手段，最后，还有一些CETFs值得关注：
- Invesco CurrencyShares® British Pound Sterling Trust (FXB)
- Invesco CurrencyShares® Japanese Yen Trust (FXY)
- Invesco DB US Dollar Index Bearish Fund (UDN)
2、Cambria Tail Risk ETF
- 当前价格：18.97美元
- 52周范围：18.88 - 25.68美元
- 股息收益率：1.25%
- 费用比率：0.59%
最近几周，我们研究了各种采用对冲策略的ETF，包括备兑看涨期权等，这些期权赋予了持有者在到期日或者到期日以前以特定价格出售股票的权利。这种策略既可用于套期保值，也可用于投机。
然而，大多数市场参与者并不总是可以轻松自如地应用这些对冲策略，因此，基金发起人们也一直在推出各种衍生品ETF，这些衍生品旨在帮助投资者的投资组合更好地做对冲。今天我们就来认识这样一只ETF——Cambria Tail Risk ETF (NYSE:TAIL)，该基金拥有在美国股票市场购买的看跌期权投资组合。
The Cambria Tail Risk ETF (TAIL) 成立于2007年4月，管理资产约为3.12亿美元，其本质在于防御，因为它旨在减轻市场下行风险。该基金的一小部分资金（目前约为5%）被用于投资标普500指数的一篮子价外看跌期权，其余的资产（约95%）则被用于投资中期美国国债。
自年初以来，TAIL已经累计下跌了7%，过去12个月则累计下滑了23.5%。然而，该基金在2020年3月中旬创下了历史新高。和标普比起来，反向走势清晰可见——一年前，当大盘下跌时，该基金持有的看跌期权会增值，而且国债也可以有效对冲市场下跌；但是从2020年春季以来，标普指数就触底反弹一路向上，波动性随之下滑。因此，TAIL也跟着下跌。
像TAIL这样的ETF对于看跌的投资者来说是最合适的投资，因为它可以对冲市场下跌和波动性上升的风险。但是该基金需要市场大幅下跌，才能实现可观的回报，市场参与者应该注意的是，当市场上升而波动性下滑时，该基金在数年内可能都无法获得正向回报。
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（翻译：李善文）