英为财情Investing.com – 随着人们对后疫情时代经济复苏的信心日益增强，多数大宗商品都恢复了活力，价格回升至疫情前的水平。然而，对于黄金来说，没有比现在更糟糕的环境了。
与石油、铜不一样的是，黄金最风光的日子是在疫情封锁期间，更确切地说，是在疫苗取得重大突破之前。疫苗给人们带来了希望，过去一年全球已经开始习惯的生活模式终于要结束了。
黄金价格在2020年低点的基础上一度上涨超过600美元，或40%，最高触及近2100美元的历史新高。若黄金价格回归至历史均值，不仅仅会令这一辉煌的历史性反弹土崩瓦解，还将使黄金多头面临比现在更严峻的熊市。
就目前而言，黄金已经是2021年表现最差的大宗商品，年内下跌了11%。表现第二差的商品是橙汁，下降了9%。讽刺的是，橙子因为它金黄的外表，通常也被称作长在树上的黄金。
黄金多头的至暗时刻尚未结束
本周一，现货黄金价格触及11个月低点1676美元，较8月份的纪录高点2073美元下跌了396美元，跌幅为19%。
与此同时，黄金期货价格触及2020年4月以来的低点1673美元，较8月份的历史高点2089美元下跌416美元，或20%。在任何一个市场，若资产价格受到普遍悲观氛围或者投资者负面情绪的影响而从近期高点下跌20%或更多，这个市场都可以被定义为熊市。黄金期货已经正式进入了熊市。
而如果将时钟将往回拨，会发现黄金多头面临着更低的疫情前的价格水平风险。现货黄金的第一个关键支撑位接近2020年3月的低点1452美元，如果跌破这个支撑，下一步可能会下探2019年9月的低点附近，即1400美元。
在大宗商品市场，黄金的处境之惨是其他主要商品完全无法体会的。
例如，WTI原油交易价格接近2018年10月的高位，周一曾突破67美元/桶。铜价正逼近2011年9月创下的近4.50美元/磅的历史新高。大豆也在挑战2014年近14.60美元/蒲式耳的峰值。咖啡的交易价格略低于1.40美元/磅，接近2017年9月的高位。所有这些商品似乎都搭上了经济正在走出衰退、即将迎来最强劲复苏的东风，增长势头十足。
金价“杀手”——美债收益率
不过其实，黄金也并不缺乏这样的增长理论——拜登政府的数万亿美元经济刺激计划，制造了巨额的财政赤字和新债务，这可能会导致通货膨胀的失控。数十年来，黄金一直被视为抵御通胀的最佳对冲工具。穆迪分析师马克·赞迪（Mark Zandi）称警告称，华尔街严重低估了拜登刺激计划所引发的通货膨胀的严重性，而其影响将席卷市场的各个角落，从大型科技股到周期性行业不等。
黄金的问题在于，在这种经济复苏所催生的通货膨胀之中，债券收益率处于核心地位。
美国基准十年期国债收益率最近才触及2020年2月以来的高位，而收益率的上升扼杀了无息资产黄金的涨势。收益率也推高了美元，加剧了黄金多头的痛苦。
穆迪分析师赞迪表示，在接下来几个月，美国十年期国债收益率可能飙升至美联储无法想象的水平。
市场确实会充满各种意外，黄金价格随时可能会毫无预兆地回升。但是眼下，没有人知道在反弹之前，黄金还会跌到什么水平。
各种算法交易模型也大量涌现，它们频繁地买卖各种商品，令黄金的底部难以判断，尤其是在当前多种风险资产都成为了指引的情况下。
随着收益率和美元正迫使大多数资产回到疫情前的状态，黄金想要突破也变得越来越困难。
RSI指标：黄金多头的一线希望
印度加尔各答SK Dixit Charting分析师苏尼尔·库马尔·迪克西特（Sunil Kumar Dixit）说，随机相对强弱指标（RSI）显示，黄金已经被严重超卖，有望重返1800美元的区域。
但他补充称，在此之前，黄金多头可能会面临进一步的下跌风险。
“现货黄金在周一触及的1676.93美元低点可能还不是底部。空头一直在瞄准100周简单移动均线，即1648美元附近。如果黄金价格再度出现自由落体式下跌，那么这个价格水平有望提供强有力的支撑。”
迪克西特表示，在这之后，黄金可能会反弹至1785美元，即50周指数移动均线位，突破该水平将进一步涨向1831美元，即20周简单移动均线位。
“有一点可以肯定：随机RSI处于极端超卖区域，读数为0至3。但是现货黄金任何的反弹都难以突破1720美元。这将是一个挑战位。若挑战失败，可能会掉头向下，滑落至1648美元。”
OANDA亚太区高级市场策略师杰弗瑞·哈雷（Jeffrey Halley）也认为，RSI的暴跌可能是利好因素：
“黄金多头的一大希望是RSI进入超卖区域。我猜测，随着市场关注本周的美国国债拍卖，未来几个交易日黄金将维持在1680美元以上。”
“不过，我认为黄金正在进入区间交投的模式，黄金本周很难突破1720美元。最有可能出现的情况是横向盘整，之后再度大幅下跌，目标是1600美元。”
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（翻译：莫宁）