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一周前瞻:收益率波动尚未结束!本周非农数据将挑战市场神经

发布时间 2021-3-1 14:29
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  • 在上周最后一个交易日,科技股和小盘股罕见同步上涨
  • 收益率上升从利好变成利空
  • 英为财情Investing.com - 周五股市和债市的走势都充满着矛盾的信号,这种情况可能延续到本周的交易中。

    周五,大多数美国股指连续第二天下跌。不过,侧重于科技股的股纳斯达克100指数上涨0.6%,罗素2000小盘股上涨0.3%。值得注意的是,仅有的这两个上涨股指代表着相反的交易主题,通常,它们的走势也背道而驰。

    收益率飙升:市场解读从利好到利空

    目前,市场在传递什么信息仍不清楚。在疫情封锁期间高增长科技股跑赢了大盘,因此当有迹象显示封锁措施卷土重来时,该板块往往会有更好的表现。而同期价值股表现落后,在市场情绪恢复到“正常”状态,疫苗接种、新增病例数减少、刺激措施、经济数据均支持复苏正在处于正轨上时,价值股往往能够跑赢大盘。

    然而,虽然两个股指都在上涨,我们难以确定这意味着什么——如果这种走势有任何意义的话。

    周五值得注意的另一个现象是:最近持续飙升的美国十年期国债收益率回落至1.5%以下,回吐了周四的大部分涨幅。这与全球科技抛售狂潮的缓和相一致。

    不过,这种一致性并非持续存在。过去两周来,科技股以及整个大盘都在下跌(尽管在此之前的两周均上涨),而在这四周中,收益率在走高。因此,之前两周股指的上涨归因于再通胀,因为这料将促进经济增长,企业利润增加,就业岗位复苏;而近两周的暴跌则归因于市场对通胀的担忧,因为收益率上升会为经济复苏带来阻力。

    简而言之:在前两周,收益率上升是因为通货膨胀率上升将有助于经济增长;而在后两周,收益率上升成为了对经济扩张的破坏性因素。这些信息本身就充满了矛盾,让人摸不着头脑。

    不过,就我们所知道的而言:

    纳斯达克100指数日线图

    纳斯达克100指数正在竭力维持在1月份以来的低点之上。但是,即使该科技股指反弹,它仍面临着触顶的风险,因为当前从价格构成了一个头肩顶形态。

    微软公司 (NASDAQ:MSFT)和亚马逊 (NASDAQ:AMZN)上周五分别上涨1.5%和1.2%,推动纳斯达克100上涨约0.6%。能源生产商和银行是表现最差的板块,拖累了道琼斯工业平均指数

    上周,利率是市场的主要关注点。美国国债收益率的上升走势加速,撼动了股票和债券投资者。债券波动率飙升至去年4月以来的最高水平,波及其他资产类别。

    收益率仍然处于历史低位,但在过去两个月中,在经济复苏预期——或者说是今年晚些时候经济将实现V型复苏,同时伴随着通货膨胀的加速——的推动下,收益率持续走高。但是如上所述,对于收益率上升的解读已经从利好变成利空。

    尽管上周三美联储主席鲍威尔在国会作证时表示,收益率走高表明市场对经济复苏持有信心,但仍存在一个拐点。对经济更快增长的预期加深了债券的抛售,其对股票的利空主要表现在两方面:首先,接近零的利率是美股录得强劲涨势的主要原因之一,因此利率上升可能会令这一利好消失;其次,近期股票的一些需求来自于传统的债券投资者(如保守的机构和地产),他们之所以投资股票,是因为债券收益率极低。但是,如今收益率回升,可能重新吸引这些投资者,尤其是考虑到这种资本的外流还可能形成一股冲击市场的浪潮,进一步强化了他们脱离股市的理由。

    投资者需要问的问题是,对经济而言的好消息意味着对市场的坏消息,这种情况还会持续多久。正如我们在过去的几个月经常看到的那样——也包括最近1月份的疲软非农就业报告——负面的经济数据反而推动股市走高,因为人们猜测更少的新增就业岗位意味着通过刺激措施的可能越大。

    有一种说法是,经济的坏/好消息=市场的好/坏消息,这种现象通常出现在多年经济增长的末期,这个时候更好的经济数据意味着美联储更有可能收紧宽松货币政策,防止经济过热。然而,考虑到我们正在走出自经济大萧条以来最严重的衰退,预计美联储在未来几年内都不会干预经济的增长。

    美国十年期国债收益率日线图

    收益率经历了一轮急升之后有所回落。此前,收益率开始在8月底以来的上升通道内交投。当前上升通道的底部很可能在前一个通道(黄色阴影)顶部约1.35%附近获得支撑。

    美元跳涨,黄金延续下跌通道内走势

    周五美元上涨0.83%,是很长一段时间以来的最大单日涨幅。这个全球储备货币受到收益率上升和大宗商品暴跌的推动,因为这意味着市场上对于基于美元的美国国债的需求有所减少。

    美元指数日线图

    美元的反弹推动价格回升至我们认为的头肩底形态之上,但更需要注意的是,美元价格仍高于3月份高点以来的下降楔形。价格超越了50日均线,但上方的2月高点仍有100日均线压顶。如果美元继续走高,它将形成第二个峰值,确认上升趋势,并且形成一个看涨楔形。

    黄金大跌,因美元上涨。在白银、比特币 (BitfinexUSD)和铂金都吸引了寻求避险的资产之际,黄金成为了无人问津的弃儿。

    黄金期货日线图

    黄金价格跌破了11月30日的低点,打破了形成头肩底的希望,延续了在下跌通道内稳定的下跌趋势,上个月的“死亡交叉”对此已经有所预示。本月,100日均线跌破了200日均线, 至此所有三根移动均线都处于看跌形态,每根更长期的移动均线都跌破了更短期的移动均线。

    白银也下跌,但与黄金不同,它仍处于上升趋势中。

    白银期货日线图

    同样,白银也在沿着上升三角形交投,在这个形态当中,需求一直在增加,而供应一直保持不变。在这种模式下,买家可能会吸收所有低于30美元的现有供应,直到实现向上突破为止,这个过程中他们会提高出价以寻找新的卖家,从而确认看涨模式。

    截至周六为止,比特币已经连续第三天下跌,尽管每天的跌幅已经在逐渐缩小,这表明抛售可能正在缓解。

    比特币/美元日线图

    尽管如此,比特币仍有可能跌至上升通道的底部,即40,000美元左右。

    油价形成了一个黄昏之星形态。

    WTI原油期货日线图

    这是一个为期三天的模式,预示着价格正在接近顶部,空头针对此前的强劲升势发动了反攻,并且取得了胜利。注意,RSI释放了负背离信号。

    一周前瞻

    以下时间均为北京时间

    周一

    16:55 德国 – 制造业PMI月率:预计将保持在60.6。

    17:30 英国 – Markit制造业PMI:预计将维持在54.9。

    23:00 美国 – ISM制造业PMI:预计将从58.7升至58.8。

    周二

    11:30 澳大利亚 – 澳洲联储利率决议:市场普遍认为利率将稳定在0.10%。

    16:55 德国 – 季调后失业人数变动:预计从-4.1万回升至-1.5万。

    18:00 欧元区 – CPI年率:预计将从0.9%攀升至1.0%。

    21:30 加拿大 – GDP季率:预计将从0.7%降至0.3%。

    周三

    08:30 澳大利亚 – GDP季率:预计将从3.3%降至2.5%。

    17:30 英国 – Markit服务业PMI:预计将维持在49.7。

    21:15 美国 – ADP就业人数:预计将从17.4万下滑至16.8万。

    23:00 美国 – ISM非制造业PMI:预计维持在58.7。

    23:30 美国 – 当周EIA原油库存变动:前值为增加128.5万桶,预计将减少519.0万桶。

    周四

    08:30 澳大利亚 – 零售销售月率:预计维持在0.6%。

    17:30 英国 – 建筑业PMI:预计从49.2升至51.5的扩张区间。

    21:30 美国 – 初请失业金人数:预计将从73万上升至77.5万。

    周五

    21:30 美国 – 季调后非农就业人口变动:预计从4.9万跳增逾两倍至16.5万。

    21:30 美国 – 失业率:预计将保持在6.3%的水平。

    21:30 加拿大 – 贸易帐:预计从-16.7加元收窄至-13.0加元。

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    (翻译:莫宁)

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