渣打银行：石油超级周期是胡说？

近日以来，伴随原油价格的上涨，关于所谓石油“超级周期”的说法开始不断出现在各大财经媒体的头条，引发了市场观察家们的热议，然而，在渣打银行的分析师们看来，所谓超级周期论说，是存在着“严重缺陷”的。

在近日发布的一份研究报告当中，渣打银行的分析师们写道，在他们看来，所谓超级周期说的支持者，实质上就是预言油价短期内就将涨至100美元，“我们当然理解这对于分析师和媒体都是个颇有吸引力的话题”。

然而，这其实只是“一种随便的轻描淡写，一种模糊的积极价格预期，却不必进行多少分析来予以支持。与其说这种理念是在描绘预期的进程，还不如说是在解释某种感觉，简而言之，这只是一个梗罢了”。

“所谓石油超级周期，听起来像是一个定义明确的经济学术语，而且多少还带有一些命中注定的意味。这种超级周期的提法非常契合石油市场的心理，就好像一支老牌流行乐队在复出巡演中发现，最受欢迎的总是老歌，不管这些老歌有多么老。”

在报告当中，分析师们罗列出了史上三波油价大涨的行情，分别是第二次世界大战后经济刺激时代，1970年石油危机时代，以及2004年至2014年，而这些时间都被超级周期论者列为了之前的超级周期。分析师们指出，遗憾的是，这三段时间的局面与当前都没有多少相似之处。

报告写道：“在我们看来，所谓超级周期，必须蕴含两方面的因素，即需求面的极端乐观，和供应面的极端悲观。”分析师们补充道：

“我们认为，当前的现实情况是，现在需求还远没有到可能发生迅速极端上扬的地步，与此同时，价格也没有低到足以使得供应面出现严重收缩的地步。”

分析师们解释道，其实在过去六年时间当中，西得克萨斯中间基原油的平均价格大约是在51美元左右，而结合2014年后市场的整体行情看，当前的即月期货价格也根本说不上什么低廉。远月期货价格虽然相对低一些，但是渣打的分析师们强调，一年内下跌3美元的走势“显然不足以为超级周期奠定基础”。

目前，WTI原油价格触及60美元，而布伦特原油价格略高于63美元。自2020年4月创下历史最低纪录以来，两者价格近期都在稳定上涨。然而，在渣打的分析师们看来，现在其实断言WTI原油价格将站稳60美元，都还为时过早，更遑论100美元了。