当前的美股市场上，空头卖家显然正面对着一种非常有趣的局面。
比如，著名做空机构浑水的创始人布洛克表示（Carson Block），在正常情况下，他都会深度研究那些可疑的企业和股票，然后以强有力的证据说服自己的同行和投资大众，让他们看到目标股票被高估的事实。可是现在的情况绝非正常，在突如其来的后游戏驿站时代，他们的传统逻辑似乎已经失灵了。
老玩家们现在必须学会面对一种全新的现实。现在，散户投资者的力量空前强大，他们高度团结，还有着足够的资金，足以推动特定股票上演惊人的涨势。于是乎，许多传统对冲基金都在散户掀起的轧空狂潮中摔了跟头，比如Melvin Capital就在游戏驿站股票1月的暴涨当中亏损53%之多。
在布洛克看来，现在投资者已经完全抛弃了基本面理念，完全是在基于技术面进行交易。
“这就说明，资本市场——或者说股票市场现在已经扭曲，变成了一场闹剧，无法再正常履行固有的使命了。”
曾经，投资就意味着为生产性的企业提供资金，进而为经济增长奠定稳定的基础。可是，“这个良性循环现在已经宣告死亡，至少也是奄奄一息了。游戏驿站事件其实只是个例子，证明这个市场已经如何严重背离了最初设计的良性循环”。
结果就是，资本市场已经不再是经济价值的创造之地。相反，这里已经变成了实质性的赌场，大家的目标就是赢取技术层面的胜利。
超级流动性泡沫
在这游戏场上，个股和资产的价格都在经历剧烈的波动，而一切的根源都在于史无前例的刺激政策向市场倾泻的海量现金。
布雷克指出，这些资金已经造成了一个“流动性泡沫”，资金从一个资产门类流向另外一个，迅速造成了一系列迅速膨胀又迅速破灭的泡沫。
退休金和捐赠基金遭遇了低利率环境，也必须依靠股票来获取收益，客观上对这些泡沫起到了推波助澜的作用。
布雷克感叹，市场现在“就像是坐在火炉上的开水壶，不断冒着泡泡”。
在泡沫股票方面，电动汽车巨头特斯拉就是个典型的例子。布雷克评论道：“不管你喜欢这家公司还是讨厌它，它怎么也不可能值那样的价钱。我的看法很简单，股价就是不靠谱。”
不过，布雷克表示，当下的泡沫又与历史上的那些有着明显的不同，因为这一次的泡沫是跨资产门类的。任何一种股票，或者任何一种大宗商品，都可能随时会落入散户的瞄准镜中。
比如之前，千禧年前后的互联网泡沫主要是集中在科技板块当中，而当下，海量现金却可以毫不犹豫地涌向任何一种资产。
比如现在，这些业余炒家就已经不满足于个股了。周一，他们还将白银价格推上了十三年新高。
事后一地鸡毛
虽然散户的疯狂是近期才开始的，但是背离基本面，将市场变成游戏场的趋势，却已经持续了很长时间了。布洛克解释道，最初一切是源于ETF等消极投资产品史无前例的增长，这就使得技术面交易策略变得越来越容易赚钱，越来越受欢迎。
伴随越来越多投资者接受消极投资策略，类似ARK系列ETF产品需求激增，而其经理人伍德（Cathie Wood）甚至被奉为了“女股神”。现在，许多人的退休基金都干脆也直接投入了指数基金。这就使得消极投资工具的资金流入量大增，许多企业流通在外的全部股份，都有相当部分落入了这些工具的手中。
因为“消极投资者不卖出”， 消极投资工具的迅猛扩张“实质上导致了流通股票的大幅减少”，而这就使得个股和市场的涨幅被相应放大了。
流通股的缩减会使得涨幅被放大，这听起来似乎是个好消息。不过，他要强调的是，这客观上也导致了积极管理投资被不断挤压出局，使得游戏场化的市场日益碎片化，而这就意味着一旦发生抛售，股价想要复原也就变得更加困难。
“如果消极投资的资金流向反转过来，后果不堪设想。比如某些特定事件发生，导致投资者开始规避风险，再配上一轮白领裁员潮，就会使得消极投资工具突然遭遇大规模的投资流失。在这种情况下，由于已经没有了积极管理投资者的缓冲，冲击波将会在反转发生后迅速涌向市场每一个角落。”
这可不是什么假说。布洛克指出，去年3月美股的大崩盘会如此惨烈，其根本原理一定程度上正在于此。