英为财情Investing.com - 鉴于眼下美股市场的巨大波动性，大多数投资者应该已经注意到了分散化投资的重要性，比如在投资组合中加入防御性的资产。而同时，在当前低利率环境下，被动收入寻求者，可能正在寻找将固定产生收入的产品加入其投资组合的方法。
在波动性和下行风险增加的情况下，有很多不同资产可以提供稳定收益，其中值得投资者关注的一种就是备兑看涨基金。让我们来深入探讨一下：
什么是期权？有哪些用途？
期权是衍生品或次级金融产品。期权的合同价值基于包括股票、指数、债券、商品或货币等资产。在期权交易中有买方和卖方。看涨或看涨期权，赋予所有者以期权合同规定的固定期限内的特定价格购买基础产品的权利。
而期权合同的到期日来临前，合同持有者必须决定他们是否行使该期权，还是让期权在到期时一文不值。例如，在美国，按月结算的股票七千通常在到期当日的第三个周五停止交易。因此，2021年2月到期的月度股票期权的到期日是2月19日的星期五。每月股票期权的购买者有权（但没有义务）以执行价格从期权卖方购买约定数量的标的股票，直到当月的第三个星期五交易结束。需要注意的是，技术上来说，实际的到期日通常是第三个周五之后的周六。
期权合同的这种有限时间跨度，对持有者和卖方都产生了独特的影响。学术研究表明，“期权是一种根据未来股票波动信息进行交易的机制，期权包含有关标的的资产未来方向的信息。”
期权合约提供更高的杠杆率，从而也会导致更大的潜在盈利或者损失。它们可以用于投机或者对冲，作为风险管理策略的一部分，即使用于个人投资者，也适用于金融机构和公司。
从媒体的报道中也可以看到，游戏驿站和AMC娱乐等公司的炒作中，也使用了期权，它们不仅对投资组合，也对更广泛的市场运作存在潜在影响。上周，许多券商对一些个股的股票或期权交易实行了限制，这在市场中引发了激烈的争论。
最后，股票市场以外的公司也使用衍生品。例如，进出口商也会使用期权来对冲货币汇率的风险，成为他们的有力风险管理工具。
备兑看涨为什么可以产生收益？
一份期权合同给定的股票通常是100股。因此，要设计备兑看涨期权策略，投资者计划出售的每一张看涨期权合约都必须对应有100股的股票。
如果一个投资者同时买入100股某公司股票，并根据股票的头寸卖出一张看涨期权，就被称为备兑看涨期权（buy-write）。因此，备兑看涨期权的持仓是建立在一股换一股的基础上的。
当投资者卖出备兑看涨期权时，他们将在特定时间内以特定的价格买100股自己已经拥有的股票的权利卖给其他投资者。期权买家则必须支付一定数量的溢价给期权出售者，所以卖方通常会受到这个溢价或者收入的激励。
备兑看涨期权是最广泛使用的期权策略之一，也是一种对冲策略，因为如果股票看涨，股票发行者可以交割股票持仓。然而，投资者需要注意的是，在不断上涨的市场环境下，它们的使用可能会阻碍回报。
Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Closed End Fund
- 当前价格：25.86美元
- 52周范围：15.24 - 27.12美元
- 当前分配(季度)：0.39美元
- 每月等值分配：0.13美元
- 市场价格分配率：6.00%
- 净费用比率：每年0.94%
Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Closed End Fund (NASDAQ:QQQX)使投资者能够参与纳斯达克100指数的部分回报，同时出售35%-75%的股票投资组合的看涨期权，产生现金。
基金经理们强调，其目标是在比纳指波动性更小的情况下，获得有吸引力的回报。当其认为该指数可能持平或下跌时，他们会提高备兑看涨期权的比例，以获得更多溢价，并通过出售更多看涨期权产生额外的现金流。
另一方面，当基金经理认为市场继续上涨时，他们就会降低这一比例。目前58%的标的股票覆盖了看涨期权。
QQQX于2007年1月开始交易，管理总资产是11亿美元，它是一个封闭式基金（CEF），像股票或交易所基金一样交易。总体而言，封闭式基金和ETF有很多相似之处。
目前，QQQX持仓的前十大个股是苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook等。除了季度分红，该基金去年的回报率接近6%。
换句说话，这个季度产生收益并没有以牺牲资本为代价。而且，该基金成功获得了纳指100的部分收益。
但是，我们要提醒投资者的是，在过去12个月时间里，纳斯达克100指数上涨了47.35%。由于备兑看涨期权的风险回报特征，像QQQX这样的ETF的回报不可能超过纳斯达克100指数。
那些对股息感兴趣的投资者，以及在当前动荡的市场中对潜在资本升值感兴趣的投资者，可能希望对该基金作进一步的尽职调查。
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（翻译：李善文）