抱 着 团，瑟 瑟 发 抖？

1高低切换？


最近半年多以来，每到抱团稍微出现一点瓦解的趋势，就会有分析师说：
抱团瓦解！
高低切换！
而且，每次切换，貌似总是切换到那几个固定的板块——银行、保险、地产。（俗称“大A三傻”）
然而，最后的结果是，每次所谓“风格切换”，三傻都是暴涨1天，然后就扑街，继续回去开开心心地做三傻。

拜托，每次情节都不带换换的？股民一遍遍看重播。。。
相反，那些“被切换”的板块呢？却是真的从年头涨到年尾。

更魔幻的是，这些板块涨1年，没人说一句话，后面稍微跌了3天，就好像世界末日了；而那些1年不涨的板块，涨1天就喜大普奔。
这就好比好学生天天考100，啥也不说，你TM应该的；偶尔考一次90，全班都疯了。差生天天不及格，偶尔考了一次80，老师集体请客。
网上不是有个段子嘛：

事实是，A股抱团是存在的，而且抱团的对象都是高估值的板块，这不假。但这就说抱团有风险，而且说抱团一定会瓦解，那就是歪歪了。
之前蚂蚁“即将”上市的时候，有个私募女神发表观点，认为现在的银行（乃至整个金融业）就是2007的中石油。这不无道理。一个时代已经过去了，科技才是未来的主角。
很多人把公司和股票混为一谈；其实公司与股票是两码事。PDD里面的员工压力不小，可能待遇也因人而异，但他的股票就是牛股。华为那么牛逼让多少人实现了财富自由的公司，不上市。中石油不也是，到现在仍然活得好好的，但中石油的股票是垃圾的。
不是说银行以后日子就过不下去了，年终奖照样拿到手软；但他的增长性已经不存在了，而且中国的银行有一个国有制的问题，一切出发点不是股东，而是人民。所以，这对于投资者是长期的利空。
在我看来，这一轮根本不是什么风格切换，而是“涨多了要稍微歇口气”的自然逻辑。买了白酒的朋友不用担心，过几天就涨回去了。好学生偶尔考一次不及格，不用担心。最起码，A股“四大瓶”都是放心的，拿着睡得着觉。

军工、光伏要小心，这都是翻过车的；新能源大概率明年有戏，有自动驾驶这个大幌子在。
互联网巨头要小心点。因为他们会最终转化为国民经济的基础设施，继而“国企化”；而他们的股票则逐渐“蓝筹化”、“银行化”甚至“中石油化”。尽管这是很漫长的过程。
资金抱团，是一个长期现象，只要它的底层逻辑不改变，抱团就不会瓦解。正如2017年抱团白马蓝筹股，一整年里天天都有人喊风格切换，最终也没有切换，而是2018年跌了一整年共赴黄泉。
至于为什么我说这一轮抱团的基础条件和底层逻辑没有变？下面我就来说说。

2板块抱团


记得我们格隆汇之前出过一个图，货币松紧与经济好坏所对应的股市四象限图。

经济向坏，货币宽松——群魔乱舞
经济向好，货币收紧——分化抱团
经济向好，货币宽松——雨露均沾（普涨）
经济向坏，货币收紧——哀鸿遍野（扑街）
回顾过去这几年的行情：
2018年（下半年）——经济向坏，货币宽松——从11月开始炒小炒差炒新炒垃圾，恒立实业董事长失联股票13个涨停曾记否。
2019年——大概率复刻了2018年下半年的行情，但经济开始向好，很重要的一个指标是通胀起来了，苹果涨价，铁矿石新高等等。所以股市从2019年4、5月份那一波扑街之后，已经开始走分化行情了，过渡到“经济向好，货币宽松”的普涨阶段。
2020年——如果不是疫情，货币早就收紧了，这一点我之前文章有分析。但疫情使得放水继续，直到730政治局会议开始货币政策转向“偏紧”——于是四象限又过渡到“经济向好，货币偏紧”的阶段，而股市就是分化。
2021年怎么看？
很简单：
经济在好坏之间徘徊，而货币在宽松与偏宽松之间摇摆。
经济好一点，货币紧一点；经济差一点，货币松一点。像2018年那种暴力收水去杠杆蒙古大夫“治病不打麻醉”是不会有了。
所以，回到抱团的问题：2021年行情会否复刻2017年底到2018年初那一波蓝筹抱团然后瓦解扑街跌一年的行情？
我的回答是：
因为2021年货币政策不会像2018年那么变态的紧，所以股市不会从抱团到瓦解最后集体扑街。
2020到2021，经济和货币的配合是在“经济向好，货币收紧”和“经济向差，货币放宽”之间徘徊。因而股市就在“群魔乱舞”和“板块抱团”之间摆动。
未来如果经济扑街了，放水猛一点，你会大概率看到那些ST们和科创板们再蹦跶一下；经济稍微好转，货币收紧，ST们和科创板们就扑街了，随之各个板块的“茅台”就都起来了。
所以，如果用一个词概括A股的未来，三个字：
美股化。
什么意思？
美股的特征是什么？极度分化。
如果除去四家互联网巨头+微软（GAFAM）、以及特斯拉，标普500剩下的494只股票在过去10年的涨幅连20%都没有。而GAFAM+Tesla则翻了4倍多。

这大概率也是A股未来的格局。
所以聪明的人们从现在就开始抱紧A股的“GAFAM+Tesla”，而且人越来越多，越抱越紧。至于A股的“GAFAM+Tesla”都有谁？请参见格隆汇2021年下注中国10大核心资产……


剩下的就是A股的“S&P494”，玩这些股票的人，估计扑腾10年也就跑不赢别人1年的涨幅。
No offence. 这就是现实。

3洪水滔天


2020年受疫情影响全球经济扑街了一整年。
2021年刚开头，中国北方几个省又出现了疫情；而且到昨天为止出现了第一例死亡病例。
中国是这一轮疫情全球防控做得最好的国家；这一轮中国疫情出现反复，固然有懈怠的原因，但更多其实是这个病毒的诡异性与防控的复杂性。按照现在西方世界这个扯皮的程度与政府的低效而言，恕我悲观，再给一年，这个Covid-19也搞不定。
所以，2021年全球经济唯一的主题就是：
抗疫常态化。
这五个字说说简单，其实每个字都是在滴血。因为疫情就意味着经济扑街，而经济扑街就意味着事业、贫富分化、民粹等一大堆问题。而抗疫常态化就意味着经济扑街常态化，以及各种闹闹闹常态化。
当Trump变成Trumpist和Trumpism的时候，这就不仅仅是一个人的问题了。
而面对这一大堆问题，各国政府能够做的是什么？
很可悲，只有两个字：
放水。
拜登还没上台，已经开始推他的2万亿的经济刺激计划了。美股又要high一波。如此魔幻。真是海日生残夜，江春入旧年。
事实上，在没有这个疫情的时候，即便是搞成2008年惨兮兮那样，倒闭了多少家金融寡头，奥巴马政府才放了区区700亿美元。
有人统计过，美国这两年放的水，超过过去20年的总和；而过去20年放的水，超过了人类以往2000年放水的总和。
这一轮拜登的2万亿，有人以为会是美国抗疫放水的最后一轮。
恕我直言：这样想的人，太naive。
经历过2018的人有印象，第一轮推出QE之前，以为推出了就搞定了；没想到最后哩哩啦啦连续出了4期QE，中间又叠加欧债危机。直到2013年基本上水才放完，收水要到2016年。
如果说2008年只是金融和经济出了问题，人类就给搞成这么惨。那么这一轮疫情，人口、社会、文化、宗教、经济、金融、医疗、养老……基本上人类社会的方方面面全都给搞出问题来了，用脑门想想也知道，怎么可能1年就完事。
再说一遍：未来也许5年的核心都是这五个字：
抗疫常态化。
这一轮放水，从鲍威尔的无限制放水，美联储资产负债表从3万亿扩张到6万亿。现在拜登又推出2万亿，去年秋天欧盟推出7500亿欧元的救市基金。这些林林总总，谁也不是最后一轮。
人类更大规模更恐怖的史无前例的大放水才刚刚开始！Après moi, le déluge！（我死后哪怕洪水滔天！——法兰西国王路易十四）

4结语


最后，需要说的是，面对这种行情，所有分析都是失效的。所以我还是打个比方吧：
大水滔天，水位不断上涨，聪明的人会往哪里跑？
一定是往最高的地方跑。而且是所有人，争先恐后地往最高的地方跑。
因为那里一定最安全。
所以比特币为什么这么疯狂？能理解了吧。人们怕啊，人们恐惧啊，人们都在往高处搬家啊！
这时候，谁会说：我找一个矮点的山头，等水退了我能第一个回到地面？
别人只会说，你脑子被门挤了。